Quelle est la différence entre Alpha et Beta?
En finance, l'alpha et le bêta sont deux des mesures les plus couramment utilisées pour évaluer la performance des gestionnaires de portefeuille performants par rapport à leurs pairs. En termes simples, l'alpha est le rendement excédentaire (également connu sous le nom de rendement actif), un investissement ou un portefeuille d'investissements qui introduit, au-delà d'un indice de marché ou d'un indice de référence qui représente les mouvements plus larges du marché.
Le bêta est une mesure de la volatilité, ou du risque systématique d'un titre ou d'un portefeuille, par rapport au marché dans son ensemble. Souvent appelé coefficient bêta, le bêta est un élément clé du modèle de tarification des immobilisations (CAPM), qui calcule le taux de rendement requis théoriquement approprié d'un actif, pour qu'il soit utile de l'intégrer dans un portefeuille d'investissement.
Alpha et bêta sont des calculs de risque technique standard que les gestionnaires de placements utilisent pour calculer et comparer les rendements d'un investissement, ainsi que l'écart type, le R au carré et le ratio de Sharpe.
L'alpha et la bêta sont des mesures historiques.
Alpha
Bien que le chiffre Alpha soit souvent représenté sous la forme d'un nombre unique (comme 3 ou -5), il décrit en fait un pourcentage mesurant la performance d'un fonds commun de placement par rapport à un indice de référence. Les chiffres mentionnés signifieraient que l'investissement s'en sortait respectivement 3% mieux et 5% pire que le marché en général. Par conséquent, un alpha de 1, 0 signifie que l'investissement a surperformé son indice de référence de 1%, tandis qu'à l'inverse, un alpha de -1, 0 signifie que l'investissement a sous-performé son indice de référence de 1%.
Quelle est la différence entre Alpha et Beta
Exemples alpha
Alpha est essentiel pour évaluer le véritable succès d'un gestionnaire de placements. Par exemple, un rendement de 8% sur un fonds commun de placement semble impressionnant lorsque les marchés boursiers dans leur ensemble retournent 4%. Mais ce même rendement de 8% serait considéré comme décevant si le marché plus large gagne 15%.
Avec le CAPM, alpha est le taux de rendement qui dépasse la prédiction du modèle. Les investisseurs préfèrent généralement les investissements à alpha élevé. Par exemple, si l'analyse CAPM indique que le portefeuille aurait dû gagner 5%, sur la base du risque, des conditions économiques et d'autres facteurs, mais que le portefeuille n'a gagné que 3%, l'alpha du portefeuille serait donc décourageant -2 %.
Formule pour Alpha:
La Alpha = Prix de départPrix de fin + DPS − Prix de départ où: DPS = Distribution par action
Les gestionnaires de portefeuille cherchent à générer de l'alpha en diversifiant les portefeuilles pour éliminer le risque non systématique. Parce que l'alpha représente la performance d'un portefeuille par rapport à un indice de référence, il représente la valeur qu'un gestionnaire de portefeuille ajoute ou soustrait du rendement d'un fonds. Le nombre de référence pour l'alpha est zéro, ce qui indique que le portefeuille ou le fonds suit parfaitement avec l'indice de référence. Dans ce cas, il peut être extrapolé que le gestionnaire de placements n'a ni ajouté ni perdu de valeur.
Bêta
Le bêta analyse fondamentalement la volatilité d'un actif ou d'un portefeuille par rapport au marché global, pour aider les investisseurs à déterminer le niveau de risque qu'ils sont prêts à prendre pour atteindre le rendement de la prise de ce risque. Le nombre de référence pour la version bêta est un, ce qui indique que le prix du titre évolue exactement comme le marché évolue. Un bêta inférieur à 1 signifie que le titre sera moins volatil que le marché, tandis qu'un bêta supérieur à 1 indique que le prix du titre sera plus volatil que le marché. Si le bêta d'un titre est de 1, 5, il est considéré comme 50% plus volatil que le marché global.
Exemples bêta
Voici les bêtas (au moment de la rédaction) pour trois actions populaires:
Micron Technology Inc. (MU) : bêta = 1, 26
Entreprise Coca-Cola (KO) : bêta = 0, 37
Apple Inc. (AAPL): beta =.99
Nous pouvons voir que Micron est considéré comme 26% plus volatil que le marché, tandis que Coca-Cola est 37% aussi volatil que le marché, et Apple est plus en ligne avec le marché ou 0, 01% moins volatil que le marché.
Les bêtas varient selon les entreprises et les secteurs. Par exemple, alors que de nombreux titres de services publics ont un bêta inférieur à 1, de nombreux titres de haute technologie cotés au Nasdaq ont un bêta supérieur à 1. Cela signifie que ces derniers groupes d'actions offrent la possibilité de taux de rendement plus élevés, mais généralement posent plus de risques.
Alors qu'un alpha positif est toujours plus souhaitable qu'un alpha négatif, le bêta n'est pas aussi clair. Les investisseurs peu enclins à prendre des risques tels que les retraités à la recherche d'un revenu régulier sont attirés par un bêta plus faible. D'un autre côté, les investisseurs tolérants au risque qui recherchent la croissance sont souvent disposés à investir dans des actions à bêta plus élevé, dont la volatilité plus élevée génère souvent des rendements supérieurs.
Les investisseurs doivent distinguer les risques à court terme, où le bêta et la volatilité des prix sont utiles, des risques à long terme, où les facteurs de risque fondamentaux à grande échelle sont plus répandus.
Les investisseurs à la recherche d'investissements à faible risque pourraient se tourner vers des actions à faible bêta, dont les prix ne chuteront pas autant que le marché global baisse pendant les périodes de ralentissement. Cependant, ces mêmes actions n'augmenteront pas autant que l'ensemble du marché pendant les hausses. Les investisseurs peuvent utiliser des chiffres bêta pour déterminer leurs ratios risque-rendement optimaux pour leurs portefeuilles.
Formule pour la bêta
Her est une formule utile pour calculer le bêta:
La Bêta = variance du rendement du marché CR où: CR = covariance du rendement de l'actif avec le rendement du marché
- La covariance est utilisée pour mesurer la corrélation des mouvements de prix de deux actions différentes. La covariance mesure la façon dont deux actions évoluent l'une par rapport à l'autre. Une covariance positive signifie que les actions ont tendance à évoluer au même rythme, tandis qu'une covariance négative indique que les actions se déplacent dans des directions opposées. prix de l'action individuelle au fil du temps.
Performances passées
L'alpha et le bêta sont des ratios de risque rétrospectifs et il est important de se rappeler que les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Les investisseurs utilisent l'alpha pour mesurer la performance d'un gestionnaire de portefeuille par rapport à un indice de référence tout en surveillant également le risque ou le bêta associé aux investissements qui composent le portefeuille. Certains investisseurs peuvent rechercher un bêta élevé ou un bêta faible en fonction de leur tolérance au risque et de leur taux de rendement attendu.
Points clés à retenir
- Alpha et bêta sont des mesures courantes qui mesurent la performance des gestionnaires de portefeuille par rapport à leurs pairs.Alpha est le rendement excédentaire ou le rendement actif d'un investissement ou d'un portefeuille.Le bêta mesure la volatilité d'un titre ou d'un portefeuille par rapport au marché. les versions bêta sont rétrospectives et ne peuvent garantir les résultats futurs.
