Si c'est le 15 février, le 15 mai, le 15 août ou le 15 novembre d'une année donnée, alors c'est le jour 13F.
La Securities and Exchange Commission (SEC), une agence du gouvernement fédéral des États-Unis chargée de réglementer le commerce des actions et des obligations, exige que tous les fonds spéculatifs soumettent un rapport trimestriel sur leurs positions longues et autres investissements. Les rapports, déposés au plus tard 45 jours après la fin du trimestre, sont connus sous le nom de documents 13F. Outre les positions longues, les fonds doivent déclarer leurs options de vente et d'achat, les certificats américains de dépôt (ADR) et les billets convertibles sous la forme 13F de chaque trimestre. Cela laisse un certain nombre d'autres domaines - y compris les positions courtes, la trésorerie et une variété d'autres catégories d'actifs - que les fonds spéculatifs ne sont pas tenus de déclarer dans le cadre du dossier 13F. Les investisseurs en dehors des hedge funds se réfèrent généralement aux rapports 13F de chaque trimestre comme un moyen de suivre la façon dont ces fonds ont choisi d'investir au cours des derniers mois. Bien que cela puisse être utile à certains égards, ce n'est pas nécessairement le moyen le plus sûr de prendre des décisions d'investissement.
Une partie seulement de l'histoire de l'investissement
Le fait que les dépôts 13F ne racontent qu'une partie de l'histoire de l'investissement signifie que les observateurs doivent être conscients de ce qui manque, ainsi que du type de stratégie d'investissement qu'un fonds de couverture utilise, chaque fois qu'ils se tournent vers ces 13F pour trouver des idées d'investissement. Dans le cas de nombreux fonds qui sont nets longs, un 13F montrera des changements dans les positions de base de ces fonds tout en laissant le short (utilisé à des fins de couverture) non identifié. Ces fonds peuvent s'appuyer sur ces positions longues de base pour une partie substantielle de leurs rendements; ainsi, un observateur peut souvent voir où et quand ces fonds ont pu réussir. D'un autre côté, certains fonds sont nets à découvert, ce qui signifie que le scénario est inversé et comprend des positions courtes comme noyau d'un portefeuille avec des positions longues comme couvertures. Dans ce cas, ne voir que les positions longues ne donne pas une vision précise de la stratégie d'investissement d'un fonds. Il est donc crucial de connaître la nature d'une stratégie d'investissement de fonds particulière lors de la lecture de ses documents 13F.
Échanges intérieurs uniquement
Un autre élément important du rapport 13F est qu'il ne suit que les activités menées sur les bourses nationales. À l'exception des ADR, les 13F ne présentent pas les avoirs d'un fonds via les bourses internationales. Pour un fonds qui combine des investissements nationaux et internationaux à parts à peu près égales, le 13F ne représentera que la moitié du portefeuille d'investissement. Pour cette raison, les observateurs des 13F se concentrent généralement sur les fonds qui mettent l'accent uniquement sur les investissements nationaux.
Regard vers le passé
Étant donné que les rapports 13F sont déposés jusqu'à 45 jours après la fin d'un trimestre, ils peuvent dans certains cas refléter des décisions d'investissement prises plus de quatre mois avant le dépôt. Ceux qui envisagent des décisions d'investissement basées sur les résultats du 13F sont mieux servis en se rappelant que les 13F sont des aperçus des tendances et des stratégies passées. Ceux-ci peuvent ne plus être utiles au moment du dépôt du 13F.
