Dans l'argent, à l'argent et hors de l'argent se réfèrent à l'argent, un aspect du trading d'options qui a des implications importantes. Cet article couvre les concepts de base de l'évaluation des options, ce qui est essentiel pour comprendre l'argent.
Éléments de tarification des options
Un devis d'option typique contient les informations suivantes:
- Nom de l'actif sous-jacent - c.-à-d. Actions ou contrats Date d'expiration - c.-à-d. Prix de grève - c.-à-d. 400Class - c.-à-d. Appel
Un autre élément important est la prime d'option, qui est le montant d'argent que l'acheteur d'une option paie au vendeur pour le droit, mais non l'obligation, d'exercer l'option. Il ne faut pas le confondre avec le prix d'exercice, qui est le prix auquel un contrat d'option spécifique peut être exercé.
Les éléments ci-dessus travaillent ensemble pour déterminer le caractère monétaire d'une option - une description de la valeur intrinsèque de l'option, qui est liée à son prix d'exercice ainsi qu'au prix de l'actif sous-jacent. (Pour en savoir plus sur les principes fondamentaux de la négociation d'options, consultez notre Guide de négociation d'options essentielles .)
Valeur intrinsèque et valeur temporelle
La prime d'option se décompose en deux composantes: la valeur intrinsèque et la valeur spéculative ou temporelle. La valeur intrinsèque est un calcul facile - le prix de marché d'une option moins le prix d'exercice - représentant le profit que le détenteur de l'option réserverait s'il exerçait l'option, prenait livraison de l'actif sous-jacent et le vendait sur le marché actuel. La valeur temps est calculée en soustrayant la valeur intrinsèque de l'option de la prime d'option.
Options en jeu
Par exemple, supposons que nous sommes en septembre et que Pat possède depuis longtemps (possède) une option d'achat de décembre 400 pour ABC. L'option a une prime actuelle de 28 et ABC se négocie actuellement à 420. La valeur intrinsèque de l'option serait de 20 (prix du marché de 420 - prix d'exercice de 400 = 20). Par conséquent, la prime d'option de 28 comprend 20 $ de valeur intrinsèque et 8 $ de valeur temps (prime d'option de 28 - valeur intrinsèque de 20 = 8).
L'option de Pat est dans l'argent. Une option dans le cours est une option qui a une valeur intrinsèque. En ce qui concerne une option d'achat, c'est une option dont le prix d'exercice est inférieur au prix actuel du marché. Il serait plus rentable pour Pat de vendre son option d'achat, car elle recevrait 8 $ de plus par action qu'en prenant livraison et en vendant les actions sur le marché libre.
Les options Deep-in-the-money présentent des opportunités rentables pour les traders. Par exemple, l'achat d'une option d'achat au plus profond de la monnaie peut présenter la même opportunité de profit en termes de dollars que l'achat du stock réel, mais avec moins d'investissement en capital. Cela se traduit par un rendement beaucoup plus élevé. La vente d'appels couverts au plus profond de l'argent offre à un trader la possibilité de réaliser immédiatement des bénéfices, au lieu d'attendre la vente des actions sous-jacentes. Il peut également être rentable lorsqu'un stock long semble être suracheté, car cela augmenterait la valeur intrinsèque et souvent la valeur temps, en raison de l'augmentation de la volatilité.
Options hors jeu
Pour revenir à notre exemple, si Pat était depuis longtemps une option de vente ABC de décembre 400 avec une prime actuelle de 5, et si ABC avait un prix de marché actuel de 420, elle n'aurait aucune valeur intrinsèque (la prime entière serait considérée comme une valeur temps), et l'option serait hors de l'argent. Une option de vente hors jeu est une option dont le prix d'exercice est inférieur au prix actuel du marché.
La valeur intrinsèque d'une option de vente est déterminée en soustrayant la valeur de marché du prix d'exercice (prix d'exercice de 400 - valeur de marché de 420 = -20). Intuitivement, il semble que la valeur intrinsèque soit négative, mais dans ce scénario, la valeur intrinsèque ne peut jamais être inférieure à zéro.
Options à la monnaie
Un troisième scénario serait si le prix actuel du marché de ABC était de 400. Dans ce cas, les options d'achat et de vente seraient à la monnaie, et la valeur intrinsèque des deux serait nulle, car un exercice immédiat de l'une ou l'autre option ne serait pas entraîner aucun profit. Cependant, cela ne signifie pas que les options n'ont aucune valeur car elles peuvent toujours avoir une valeur de temps.
L'importance de la valeur temporelle
La valeur temps est la principale raison pour laquelle il y a peu d'exercice des options mais une quantité considérable de clôture, de compensation, de couverture et de vente d'actions ou de contrats. Dans notre exemple, Pat aurait augmenté son bénéfice de 40% (8 $ / 20 $) en vendant son option d'achat au lieu de prendre livraison des actions et de vendre les actions. Les 8 $ couvrent la spéculation qui existe concernant le prix de l'ABC entre septembre et l'expiration en décembre.
Le marché détermine cette partie de la prime mais ce n'est pas une évaluation aléatoire. De nombreux facteurs entrent en jeu dans l'établissement de la valeur temps d'une option. Par exemple, le modèle de tarification de l'option Black-Scholes repose sur l'interaction de cinq facteurs distincts:
- Prix de l'actif sous-jacent Prix de grève de l'option Écart type de l'actif sous-jacent Délai d'expiration Taux sans risque
(Pour plus d'informations, voir L'importance de la valeur temps dans le trading d'options .)
The Bottom Line
Comprendre les bases de l'évaluation des options fait partie de la science et de l'art. Il est essentiel de comprendre d'où viennent les bénéfices et ce qu'ils représentent afin de maximiser les rendements des opérations sur options.
