Le biais de volatilité fait référence à la forme des volatilités implicites des options représentées graphiquement sur la fourchette des prix d'exercice pour les options ayant la même date d'expiration. La forme résultante montre souvent un biais ou un sourire où les valeurs de volatilité implicites pour les options plus éloignées de la monnaie sont plus élevées que pour celles au prix d'exercice plus proches du prix de l'instrument sous-jacent.
La volatilité implicite
La volatilité implicite est la volatilité estimée d'un actif sous-jacent à une option. Il est dérivé du prix d'une option et est l'un des intrants de nombreux modèles de tarification d'options tels que la méthode Black-Scholes. Cependant, la volatilité implicite ne peut pas être directement observée. C'est plutôt le seul élément du modèle de tarification des options qui doit être retiré de la formule. Des volatilités implicites plus élevées entraînent une hausse des prix des options.
La volatilité implicite montre essentiellement la conviction du marché quant à la volatilité future du contrat sous-jacent, à la hausse comme à la baisse. Il ne fournit pas de prédiction de direction. Cependant, les valeurs de volatilité implicite augmentent à mesure que le prix de l'actif sous-jacent baisse. On pense que les marchés baissiers comportent un risque plus élevé que ceux à tendance haussière.
VIX
Les traders veulent généralement vendre une volatilité élevée tout en achetant une volatilité bon marché. Certaines stratégies d'options sont des jeux de volatilité pure et cherchent à profiter des changements de volatilité par opposition à la direction d'un actif. En fait, il existe même des contrats financiers qui suivent la volatilité implicite. L'indice de volatilité (VIX) est un contrat à terme sur le Chicago Board of Options Exchange (CBOE) qui montre les attentes concernant la volatilité sur 30 jours. Le VIX est calculé en utilisant les valeurs implicites de volatilité des options sur l'indice S&P 500. Il est souvent appelé l'indice de peur. VIX augmente pendant les replis du marché et représente une volatilité plus élevée sur le marché.
Types de biais
Il existe différents types de biais de volatilité. Les deux types les plus courants de biais sont les biais avant et arrière.
Pour les options avec des biais inverses, la volatilité implicite est plus élevée sur les frappes d'options inférieures que sur les frappes d'options plus élevées. Ce type de biais est souvent présent sur les options d'index, comme celles de l'indice S&P 500. La principale raison de cette asymétrie est que les prix du marché dans la possibilité d'une forte baisse des prix sur le marché, même s'il s'agit d'une possibilité éloignée. Cela pourrait ne pas être intégré dans les options plus loin de l'argent.
Pour les options avec un biais vers l'avant, les valeurs de volatilité implicite augmentent à des points plus élevés le long de la chaîne de prix d'exercice. À des grèves d'options plus faibles, la volatilité implicite est plus faible, tandis qu'elle est plus élevée à des prix d'exercice plus élevés. Cela est souvent courant pour les marchés des produits de base où il y a une plus grande probabilité d'une augmentation importante des prix en raison d'un certain type de diminution de l'offre. Par exemple, l'approvisionnement de certains produits de base peut être considérablement affecté par les problèmes météorologiques. Des conditions météorologiques défavorables peuvent entraîner une augmentation rapide des prix. Le marché évalue cette possibilité, ce qui se reflète dans les niveaux de volatilité implicites.
