À bien des égards, les sociétés publiques sont l'ultime démocratisation de la richesse. Le Sultan de Brunei et votre plombier de quartier peuvent acheter le nombre d'actions qu'ils souhaitent, par exemple, Cisco Systems, Inc. (CSCO), le seul obstacle à l'entrée étant les dépenses de quelques dollars pour créer une E * Trade Financial Corp. (ETFC).
Parfois, une entreprise veut attirer une certaine catégorie d'investisseurs; le type qui veut des paiements fixes et programmés. Pour ce faire, l'entreprise peut émettre des obligations, qui présentent leurs propres inconvénients. Lorsqu'une entreprise autorise une émission d'obligations, elle pourrait déclarer qu'elle a désespérément besoin de liquidités, ce qui peut effrayer les investisseurs en actions. Comment offrir des fonds propres tout en garantissant aux investisseurs un certain paiement régulier? Grâce à la magie des actions privilégiées, qui est en quelque sorte un amalgame d'obligations et d'actions ordinaires. (Pour en savoir plus, voir: Une introduction aux actions privilégiées .)
Les différences entre les actions privilégiées et les actions ordinaires sont peu nombreuses mais cruciales. Les actionnaires privilégiés reçoivent en effet des dividendes: les dividendes sont une caractéristique de vente, intrinsèque au titre. Alors qu'avec les actions ordinaires, les sociétés n'ont aucune obligation d'offrir des dividendes. (Pour en savoir plus, voir: Quelle est la différence entre les actions privilégiées et les actions ordinaires? )
Devenir rare
En pratique, les sociétés de premier ordre qui offrent des dividendes sur leurs actions ordinaires n'émettent pas du tout d'actions privilégiées. Rarement les entreprises qui n'offrent pas de dividendes sur leurs actions ordinaires non plus. Les actions privilégiées sont une catégorie d'actions mourante. Selon certaines estimations, il y a 80 $ d'actions ordinaires en circulation aux États-Unis pour chaque dollar d'actions privilégiées. Aucun des poids lourds - Apple Inc. (AAPL), Exxon Mobil Corp. (XOM), Microsoft Corp. (MSFT), etc., n'offre des actions privilégiées. Parmi les 30 plus grandes sociétés en Amérique par capitalisation boursière, les seules qui offrent des actions privilégiées sont les quatre grandes banques - Wells Fargo & Co. (WFC), Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) et JPMorgan Chase & Co. (JPM). En fait, environ 88% des actions privilégiées sont émises par des banques. Quant à savoir pourquoi, c'est la poursuite des séquelles de la crise financière et des renflouements correspondants de 2008-2009. Les actions privilégiées deviennent un actif supplémentaire au bilan, ce dont les banques ont besoin plus que les sociétés pétrolières et les fabricants de semi-conducteurs. (Pour en savoir plus, voir: Caractéristiques des actions préférées .)
Aucun droit de vote
La plupart des choses dans la vie impliquent un compromis, et les actions privilégiées en font partie. Du point de vue d'un investisseur, le principal inconvénient des actions privilégiées est que leurs détenteurs n'ont pas de droit de vote. Rien que d'après le nom, vous penseriez que les actionnaires privilégiés bénéficieraient d'un traitement préférentiel. Mais lorsqu'une entreprise élit des membres du conseil d'administration, ce sont les actionnaires ordinaires qui procèdent à l'élection tandis que les actionnaires privilégiés restent sur la touche, privés de leurs droits. (Pour en savoir plus, voir: Connaissez vos droits en tant qu'actionnaire .)
Mieux pendant la faillite
D'un autre côté, disons que la société cotée en bourse fait faillite. Lors de la liquidation de l'entreprise, les obligataires sont payés en premier. Ce qui est logique; ce sont les créanciers, ceux qui ont prêté leur argent à l'entreprise pour l'aider à rester à flot. S'il reste quelque chose une fois que les obligataires sont rétablis, les actionnaires privilégiés sont ensuite payés. Ce n'est qu'alors que les actionnaires ordinaires sont payés, le cas échéant. Ainsi, le «préféré» dans le stock préféré.
Il existe également d'autres différences entre les actions privilégiées et les actions ordinaires. Ce dernier peut être appelé par l'entreprise à sa discrétion. «Nous nous réservons le droit de vous racheter ces actions le 17 mai 2016.» Dans la plupart des cas, vous pouvez convertir les actions privilégiées en actions ordinaires à un taux prédéterminé. Faites-le, et vous sacrifiez la caution pour la volatilité et la possibilité d'appréciation du capital.
D'accord, assez de théorie. Supposons que vous vouliez acheter des actions privilégiées. En supposant que vous ayez effectivement ouvert un compte de courtage comme le plombier dans notre exemple, comment pourriez-vous même commencer?
Recherche d'actions privilégiées
Tout d'abord, comment lire une liste d'actions privilégiée. Ils diffèrent des listes d'actions ordinaires, qui sont faciles à lire. Les actions ordinaires d'International Business Machines Corp. (IBM) (le seul type proposé par la société) sont répertoriées sur le ticker sous un code à 3 lettres: IBM. Boom, donnez-moi un disque.
Les actions privilégiées sont plus compliquées. Parce que les paiements de dividendes sont si importants, les actions privilégiées sont définies par leurs dividendes (exprimés en pourcentage):
|
symbole |
Nom |
Prix le 10/11/14 |
|
SSW-E |
Seaspan Corp. (SSW) 8, 25% cumulatif |
24, 95 $ |
|
SCE-B |
Californie du Sud Edison 4, 08% |
21, 04 $ |
|
SCE-C |
Californie du Sud Edison 4, 24% |
21, 25 $ |
|
SCE-D |
Californie du Sud Edison 4, 32% |
22, 80 $ |
|
ZB-A |
Zions Bancorp (ZION) Taux flottant (minimum 4%) |
24, 60 $ |
Assez simple, non? Le symbole boursier comprend un suffixe d'une lettre indiquant que le stock est préféré. C'est une bonne chose que l'alphabet romain ait 26 lettres, car une société peut émettre différentes classes d'actions privilégiées, c'est pourquoi nous avons inclus trois émissions privilégiées différentes de Southern California Edison dans notre exemple.
Traité comme des obligations
Ce n'est pas non plus une coïncidence si tous les problèmes sont à peu près au même prix. À quelques exceptions près, les actions privilégiées sont mises sur le marché à 25 $. Le fait qu'ils ne s'écartent pas beaucoup de ce prix vous indique comment le marché les traite presque comme des obligations. Personne ne va offrir beaucoup plus de 25 $ pour une action qui pourrait être appelée, et personne ne va vendre un actif générateur de revenus pour bien moins de 25 $. Soit dit en passant, ce prix d'émission est également le prix auquel la société appellera l'action si elle le souhaite. (Pour plus d'informations, voir: Pourquoi certaines actions privilégiées ont-elles un rendement plus élevé que les actions ordinaires? )
Naturellement, plus le taux de dividende est élevé, plus l'action est chère. Achetez une part de Southern California Edison 4, 08% et vous recevrez des dividendes trimestriels qui s'élèveraient chacun à 25, 5 ¢. La quantité du dividende est exprimée en pourcentage du prix d'émission (encore une fois, 25 $).
Encore quelques points. «Cumulative», comme dans Seaspan 8, 25% d'actions privilégiées cumulatives, signifie que si la société n'avait pas payé un dividende particulier dans le passé, ce dividende s'accumule jusqu'à ce qu'il soit payé. Et il sera payé avant que les actionnaires ordinaires ne reçoivent de dividende. Dans le cas de Seaspan, la société verse un dividende trimestriel - s'il est erratique - à ses actionnaires ordinaires et depuis des années. «Taux flottant» signifie que le versement du dividende change en fonction de critères déterminés par l'émetteur. Dans le cas de Zion Bancorporation, le taux est lié au London Interbank Offered Rate. (Pour en savoir plus, voir: Évaluation des actions privilégiées .)
The Bottom Line
Parmi les titres intermédiaires et avancés, les actions privilégiées comportent une courbe d'apprentissage relativement faible et moins de risques. Vous êtes moins susceptible de faire faillite avec des actions privilégiées qu'avec des actions ordinaires. Devriez-vous donc y investir? Comprenez que la plupart des actionnaires privilégiés sont institutionnels: des organisations qui ont peu à gagner et beaucoup à perdre en mettant leurs fonds dans quelque chose de moins stable qu'une obligation ou un équivalent obligataire. Pour l'investisseur ordinaire, l'achat d'actions privilégiées se fait généralement une fois que vous avez déjà établi un portefeuille de taille décente. Celui qui était probablement, au moins en partie, le résultat de l'achat d'actions ordinaires sous-évaluées. Si vous êtes toujours intéressé, pensez à un fonds négocié en bourse (ETF) préféré. (Pour en savoir plus, voir: FNB d'actions privilégiées avec d'énormes dividendes .)
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