Parmi les thèmes d'investissement que Goldman Sachs recommande pour l'environnement macroéconomique actuel, la recherche de titres à rendement des capitaux propres (ROE) à croissance rapide. "Notre méthodologie a été développée dans une étude de 30 ans utilisant des informations parfaites puis testée avec des estimations d'analystes prospectifs au cours des sept dernières années", déclare Goldman dans un récent rapport, "Anatomie de nos paniers thématiques et sectoriels de stratégie de portefeuille américain".
Parmi les 50 actions du panier de croissance du ROE de Goldman, on retrouve ces huit: Whirlpool Corp. (WHR), Nike Inc. (NKE), Sysco Corp. (SYY), Union Pacific Corp. (UNP), Deere & Co. (DE), NetApp Inc. (NTAP), Cisco Systems Inc. (CSCO) et Everest Re Group Ltd. (RE). Les détails de leurs mesures de ROE sont présentés ci-dessous.
8 actions à ROE élevé
(ROE à terme et taux de croissance projetés du ROE)
- Whirlpool: 37% ROE avant, 36% croissance ROE Nike: 49% avant ROE, 26% croissance ROE SYSCO: 81% avant ROE, 19% croissance ROE Union Pacifique: 37% avant ROE, 38% croissance ROE Deere: 40% avant ROE, 30% Croissance du ROE NetApp: 66% de ROE à terme, 40% de croissance de ROE Cisco: 37% de ROE à terme, 46% de croissance de ROE Everest Re Group: 11% à terme de ROE, 30% de croissance de ROE
Importance pour les investisseurs
Le ralentissement de la croissance économique limite les augmentations de revenus, tandis que la hausse des coûts de production, en particulier les coûts salariaux, exerce une pression sur les marges bénéficiaires. L'expansion du ROE reflète soit le succès à surmonter ces vents contraires, soit le rétrécissement de la base de capitaux propres.
Le panier de croissance du ROE comprend les sociétés du S&P 500 qui sont couvertes par les propres analystes de recherche de Goldman. Les ROE à terme ont été calculés à partir de leurs prévisions de bénéfices et de valeur comptable. Les actions éligibles doivent avoir une croissance du ROE comprise entre -50% et + 50%, des bénéfices positifs au cours des 12 derniers mois, un ratio cours / livre (P / B) traînant entre 0 et 25 et un ROE prévisionnel compris entre -100% et + 100%.
Le stock médian du panier a un ROE à terme de 19% et un taux de croissance du ROE prévu de 23%. Pour le titre médian du S&P 500, les chiffres sont respectivement de 19% et 3%. Le panier comprend des stocks des 11 secteurs du S&P 500 et de diverses industries, tels que les appareils électroménagers (Whirlpool), l'habillement (Nike), les services alimentaires (Sysco), les chemins de fer (Union Pacific), les machines agricoles (Deere), les services d'informatique en nuage (NetApp), le matériel de réseau informatique et de communication (Cisco) et l'assurance (Everest Re).
Cisco et Union Pacific ont été parmi les plus performants cette année, en hausse de 15, 5% et 24, 0%, respectivement, jusqu'à la clôture du 19 février. En comparaison, le S&P 500 a gagné 10, 9% au cours de cette période.
Union Pacific a versé des dividendes pendant 120 années consécutives et a récemment augmenté son paiement trimestriel de 10%, la quatrième augmentation des six derniers trimestres. La société retourne également de manière agressive du capital aux actionnaires par le biais de rachats d'actions, après avoir dépensé 31, 9 milliards de dollars de 2007 au 6 février 2019 pour racheter 38% de ses actions ordinaires, selon un communiqué de presse. Le conseil d'administration d'Union Pacific a autorisé le rachat de jusqu'à 21% de ses actions actuelles en circulation jusqu'au 31 mars 2022. La société a une marge bénéficiaire de 26%, selon Yahoo Finance, et est réputée pour rechercher une amélioration continue de l'efficacité opérationnelle.
Cisco est "l'épine dorsale d'Internet", comme le dit The Motley Fool, le principal fournisseur d'équipements de commutation et de routage essentiels au fonctionnement du réseau lui-même et à la fourniture de divers services en ligne. Un ratio P / E à terme de 14, 4 et un rendement du dividende de 2, 7 indiquent une valorisation attrayante pour cet article. Cisco détient également 40, 4 milliards de dollars en espèces, soit environ 9 dollars par action, contre une dette de 25, 6 milliards de dollars. Plus important encore, sa base d'équipement installée massive, son innovation technique et son passage à un modèle de tarification par abonnement offrent un fossé compétitif sur un marché en croissance rapide, ajoute The Fool.
Regarder vers l'avant
Alors que le ROE à croissance rapide est une considération logique dans la sélection des actions, aucune méthode de sélection ne garantit une surperformance future, certainement pas sur une courte période. Par exemple, parmi les titres récemment sous-performants du panier de Goldman, on trouve le service de réservation de voyages TripAdvisor Inc. (TRIP), en hausse de 4, 6% en glissement annuel, et la société de biotechnologie Amgen Inc. (AMGN), en baisse de 3, 2% en glissement annuel.
De plus, Goldman a rempli son panier en fonction des bénéfices et du ROE prévus, qui pourraient ne pas se matérialiser comme prévu. En outre, on peut se demander si le ROE lui-même, plutôt que la croissance projetée du ROE, est plus logique en tant que critère de sélection. Parmi les 50 actions du panier, 24 ont un ROE à terme inférieur à la médiane S&P 500 de 19%, dont 7 à un chiffre. Enfin, une meilleure mesure du ROE utilise sans doute le prix du marché des capitaux propres plutôt que la valeur comptable.
