Malgré les inquiétudes généralisées selon lesquelles les États-Unis connaîtront une baisse de la croissance économique en 2020 et pourraient peut-être sombrer dans une récession, Goldman Sachs prévoit un rebond. "Nos économistes prévoient que la croissance du PIB réel américain s'accélérera au-delà de 2%, pour atteindre un rythme de 2, 3% au début de 2020. Leur estimation de la croissance annuelle moyenne du PIB en année pleine est de 2, 1%, au-dessus du taux de croissance consensuel de 1, 8%", selon Le rapport américain hebdomadaire de Kickstart de Goldman.
D'autres observateurs avertis offrent un point de vue contrasté. Par exemple, les PDG des entreprises américaines sont moins confiants que jamais depuis la crise financière mondiale de 2008, tandis que 67% des directeurs financiers des grandes entreprises américaines s'attendent à une récession d'ici la fin de 2020, selon les rapports précédents.
Points clés à retenir
- Goldman Sachs s'attend à ce que la croissance économique américaine rebondisse en 2020. Leurs prévisions sont plus optimistes que le consensus.Morgan Stanley voit un rebond mondial en 2020, mais inégal.Ils trouvent les valorisations des actions élevées par rapport aux fondamentaux économiques.
Importance pour les investisseurs
Parmi les composantes du PIB, Goldman prévoit que l'investissement fixe résidentiel et commercial connaîtra la plus forte croissance. De plus, ils prédisent que 4 forces clés entraîneront une reprise de la croissance économique aux États-Unis:
(1) L'effet stimulant de la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale continuera de se répercuter sur l'économie au cours des prochains trimestres. En particulier, leurs économistes constatent que l'assouplissement des conditions financières prend historiquement environ 3 trimestres complets pour atteindre son effet maximal sur le PIB.
(2) Les droits de douane et leurs effets économiques négatifs semblent avoir atteint un sommet. Leur scénario de base est que les tarifs américains sur les importations en provenance de Chine resteront inchangés en 2020.
(3) Les ratios des stocks aux ventes ont diminué, ce qui laisse présager un rebond du secteur de la fabrication, les entreprises augmentant leur production pour répondre à la demande et reconstituer les stocks. En particulier, la proportion de petites entreprises prévoyant d'augmenter leurs stocks a atteint son plus haut niveau de l'année en octobre.
(4) Les effets négatifs des "événements idiosyncratiques" tels que la grève de General Motors et la baisse des prix du pétrole devraient s'atténuer en 2020. Goldman s'attend à ce que la résolution de la grève déclenche un rebond de la production automobile et de la croissance de la masse salariale. Parallèlement, l'impact négatif de la baisse des prix du pétrole sur le secteur de l'énergie devrait être plus que compensé par l'impact positif de la baisse des coûts sur les autres industries et les consommateurs, d'autant que les prix se stabilisent.
À l'heure actuelle, Goldman cite plusieurs indicateurs positifs pour l'économie américaine. La masse salariale non agricole a augmenté de 128 000 en octobre, portant la récente tendance à 175 000. Les ventes de maisons ont augmenté de 5% d'une année sur l'autre en septembre et octobre. Après avoir chuté pendant 6 mois consécutifs, l'indice ISM manufacturier a légèrement augmenté en octobre, tandis que l'indice ISM non manufacturier a également augmenté. Vendredi, les ventes au détail de base ont également montré une augmentation.
Regarder vers l'avant
Morgan Stanley est une entreprise leader de Wall Street avec une vision plus pessimiste. Ils s'attendent à ce que les estimations des bénéfices du S&P 500 au cours des 12 prochains mois soient révisées à la baisse, selon un récent numéro du rapport hebdomadaire de réchauffement de leur équipe de stratégie d'actions américaines dirigée par Mike Wilson. "Nous prévoyons une croissance faible en 2020", écrivent-ils.
Dans un autre rapport, les perspectives de la stratégie mondiale 2020, les économistes de Morgan Stanley s'attendent à ce que la croissance économique mondiale s'améliore à partir du premier trimestre 2020, mais qu'elle sera "inégale". De plus, ils constatent que les valorisations boursières sont toujours élevées par rapport aux points précédents de l'histoire lorsque l'indice des directeurs d'achat (PMI) a commencé à sortir d'un creux. Ils écrivent également que «les actifs à risque américains sont trop chers pour la modeste reprise que nous prévoyons».
