Au cours des dernières semaines, le S&P 500 a fait des montagnes russes, plongeant de façon spectaculaire au début d'octobre pour effectuer des récupérations partielles avant novembre. La tendance générale à la hausse qui était en jeu depuis le début de 2018 semble avoir été inversée, ou du moins quelque peu bouleversée, au cours des dernières semaines. Naturellement, les investisseurs peuvent être inquiets quant à la perspective des actions à ce stade, certains appelant à la plus grande récession depuis des années.
D'un autre côté, il y a également des analystes qui pensent que l'économie de 2018 n'est pas aussi mal lotie que celle de 2008. Un rapport récent de John Davi d'Astoria Portfolio Advisors sur ETF.com propose quelques raisons pour lesquelles les investisseurs peuvent toujours considérer les actions, et en particulier les fonds négociés en bourse (ETF), pour le moment.
Force des fondamentaux
Le rapport suggère que le ratio P / E à terme du S&P 500 est de 15, 7, ajoutant que ce n'est "tout simplement pas cher". La hausse des taux d'intérêt entraîne une concurrence accrue pour les actions, mais Davi fait valoir que "les actions américaines sont nettement plus attractives que les obligations" à ces niveaux.
Rachats approchant
Avec la fin de la saison des bénéfices des entreprises et la fin de la période d'interdiction qui coïncide, les investisseurs peuvent s'attendre à ce que les rachats reprennent sous peu. Les rachats pourraient entraîner une augmentation à court terme du cours des actions à mesure que le niveau des bénéfices par action augmenterait également. L'analyse suggère que la dernière saison de bénéfices pour les États-Unis marquera une croissance des bénéfices d'environ 25%, fournissant l'un des trimestres les plus solides dans l'ensemble depuis plus d'une décennie.
Impact des mi-parcours
Après les élections de mi-mandat début novembre, les États-Unis peuvent espérer un Congrès divisé pour au moins les deux prochaines années. Bien que cela ne signifie pas nécessairement quelque chose en particulier pour le marché boursier, il y a des raisons de penser que cela peut contribuer positivement à la performance des actions. Plus précisément, un Congrès divisé peut entraîner un changement de ton concernant la politique commerciale avec la Chine et d'autres pays du monde.
Qu'est-ce que cela signifie
Dans le rapport, Astoria Portfolio Advisors recommande une réduction des titres à revenu fixe et des actions des marchés émergents, ainsi qu'une approche sous-pondérée des obligations. Davi souligne que le Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS) est celui que son entreprise a quitté, en raison de son exposition de 100% aux obligations AAA sur une durée d'environ sept ans. Au lieu de cela, dit-il, "nous maintenons la durée aussi courte que possible étant donné un environnement de hausse de l'inflation et de taux d'intérêt plus élevés".
Astoria a réorienté son approche vers les produits de croissance des dividendes tels que le Fonds de croissance des dividendes de qualité américain WisdomTree (DGRW) pour offrir une exposition aux entreprises avec un solide retour sur fonds propres (ROE) et un retour sur actifs (ROA). DGRW avait un ROE de 19, 5% à fin septembre, contre 15, 6% pour le S&P 500 à la même période.
Dans le même temps, Astoria s'éloigne des actions des marchés émergents. Davi indique que son entreprise "croit toujours que les actions des marchés émergents occupent une place dans un portefeuille multi-actifs diversifié à l'échelle mondiale", mais il suggère qu'avec l'indice MSCI Emerging Markets avec une remise de 40% par rapport au S&P 500, "les actions des marchés émergents sont un le jeu de valeur, et historiquement les actions de valeur et de momentum ont montré une corrélation négative."
Tout compte fait, Astoria considère que les actions américaines sont un jeu prometteur, au moins à court terme pour les mois à venir. Après la correction du mois dernier et les changements indiqués ci-dessus, il est possible que ce champ de noms se dirige vers le haut à court terme. Les FNB axés sur ce groupe d'actions pourraient être prêts à regagner des gains qu'ils auraient perdus lors de la correction précédente.
