Les investisseurs craignent de plus en plus qu'une forte baisse des cours des actions ne se profile à l'horizon, compte tenu de la longueur du marché haussier et des valorisations historiquement élevées, ainsi que du facteur supplémentaire de montée des tensions commerciales qui pourrait freiner la croissance économique. Sheila Patel, PDG d'International Goldman Sachs Asset Management, basée à Singapour, ne voit aucune raison de paniquer. Comme elle l'a déclaré à CNBC: "Il nous semble un peu tôt de nous préoccuper d'une fusion mondiale totale des actions."
Patel a poursuivi: «Y a-t-il des problèmes de valorisation? Certainement. Avons-nous vu des clients devenir plus prudents dans des domaines tels que les actions américaines? Certainement. les opposants qui disent que la peur est une bonne chose, donc le manque de peur est préoccupant. Nous sommes prudents à certains endroits, mais nous ne sommes pas encore prêts pour cette fissure sur le marché."
«Une goutte dans le seau»
La perspective croissante d'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, les deux plus grandes économies du monde, a ébranlé les investisseurs, mais Patel a tenté de mettre le risque en perspective. Comme elle l'a noté dans son interview à CNBC: "Quand vous y arrivez, 50 milliards de dollars ou 100 milliards de dollars (dans les tarifs proposés), c'est une goutte d'eau par rapport à la taille de l'économie chinoise ou américaine. En fait, un tarif de 25% sur 100 milliards de dollars de commerce avec la Chine représente 0, 2% du produit intérieur brut de la Chine."
Néanmoins, Patel a noté que les clients de Goldman et de Goldman dans les économies de marché émergentes, en particulier en Inde, déplacent leurs investissements en actions vers des entreprises tournées vers le marché intérieur qui sont largement à l'abri des tensions commerciales. Comme elle l'a dit à CNBC, "les choses qu'ils évitent et les choses qui inquiètent les gens sont les grandes multinationales mondiales et leur exposition à ce type de tarifs commerciaux." Parallèlement, elle a observé qu'au total, les États-Unis ne généraient qu'environ 8% des revenus des entreprises des marchés émergents. Au cours de la discussion, CNBC a affiché un graphique indiquant que Goldman trouve les opportunités d'investissement en actions les plus attractives actuellement sur les marchés émergents.
Le Credit Suisse craint qu'un grand nombre de grandes sociétés américaines dépendent fortement des chaînes d'approvisionnement mondiales que le conflit commercial menace de perturber. Ils notent également que les représailles chinoises pourraient inclure l'encouragement du boycott des consommateurs des entreprises américaines. (Pour plus d'informations, voir également: 6 actions à haut risque dans une guerre commerciale .)
«Cours de collision avec catastrophe»
Parmi ceux qui sont moins optimistes que Patel, il y a Scott Minerd, directeur mondial des investissements de Guggenheim Partners. Il estime que le marché boursier est «sur une trajectoire de collision avec le désastre», alors que la hausse des taux d'intérêt pousse les sociétés à fort effet de levier en faillite et que les actions chutent de 40%. Il voit également une surconsommation massive d'immobilier commercial et une récession qui devrait commencer fin 2019 ou début 2020. (Pour en savoir plus, voir également: Stocks On 'Collision Course With Disaster', Face 40% Drop .)
Le vétéran gestionnaire de fonds des marchés émergents Mark Mobius, quant à lui, prévoit une baisse de 30% du marché. Parmi ses principales préoccupations figurent la confiance excessive des consommateurs et un «effet boule de neige» de la vente en masse d'ETF, largement généré par des algorithmes de trading. (Pour plus d'informations, voir également: Contrarian Mark Mobius voit une chute de 30% de ses actions .)
Gigue de courbe de rendement
Une courbe des taux inversée, dans laquelle les taux d'intérêt à court terme dépassent les taux à long terme, indique généralement des anticipations de récession et est souvent suivie d'un ralentissement économique. La courbe des taux des titres du Trésor américain s'est aplatie, et maintenant les écarts de taux entre les différentes échéances courtes et longues sont à leur plus bas niveau depuis plus d'une décennie, rapporte Bloomberg.
«La mère de tous les risques»
"Je pense que l'inflation est la mère de tous les risques ici", estime Torsten Slok, économiste en chef international à la Deutsche Bank, dans ses propos sur CNBC. L'indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains (IPC-U) a augmenté de 2, 4% pour la période de 12 mois se terminant en mars, et de 2, 1% lorsque les composantes alimentaires et énergétiques les plus volatiles sont exclues, selon le US Bureau of Labor Statistics. Une cassure significative et soutenue au-dessus de 2% pour l'inflation devrait provoquer des hausses de taux d'intérêt plus agressives de la part de la Réserve fédérale, note Slok, ce qui pose des risques pour les actions. De plus, ces hausses de taux devraient produire une courbe des taux plus raide, ajoute Slok, selon CNBC.
