En période d'incertitude et de volatilité sur le marché, certains investisseurs se tournent vers la couverture en utilisant des options de vente et d'achat par rapport aux actions pour réduire le risque. La couverture est même promue comme stratégie par les hedge funds, les fonds communs de placement, les sociétés de courtage et certains conseillers en placement.
Ainsi, dans un effort pour réduire le risque, comment un expert couvrirait-il efficacement un portefeuille d'actions?
Comprendre les risques et les avantages des options
La première étape consiste à comprendre les risques liés à la détention du portefeuille d'actions dont vous disposez. Les options sont certainement plus risquées à posséder que les actions. Il y a de plus grandes chances de perdre rapidement votre investissement dans des options par rapport aux actions, et le risque augmente à mesure que l'option se rapproche de l'expiration ou s'éloigne de l'argent (OTM).
Ensuite, déterminez le niveau de risque que vous souhaitez réduire en fonction de la compréhension des risques associés à la détention des positions que vous détenez. Vous pouvez percevoir que vous êtes trop concentré sur une seule action et que vous souhaitez réduire ce risque, tout en évitant de payer un impôt sur les gains en capital.
Assurez-vous de bien comprendre les règles fiscales applicables à la couverture afin de ne pas être surpris après l'événement. Ces règles fiscales sont un peu compliquées mais offrent parfois des résultats intéressants si elles sont gérées correctement.
Couverture
Comment échanger des offres et des appels
Assurez-vous que vous comprenez la mécanique de l'exécution des métiers initiaux nécessaires. Comment devez-vous entrer dans les métiers? Devriez-vous saisir des ordres de marché ou des ordres à cours limité ou saisir des ordres à cours limité liés au cours de l'action? À mon avis, vous ne devez jamais saisir d'ordres de marché lorsque vous négociez des options de vente ou des appels. Les ordres à cours limité liés au cours de l'action sont les meilleurs.
Ensuite, vous devez comprendre les coûts de transaction impliqués, et cela ne signifie pas seulement les commissions. L'écart entre l'offre et la demande, le volume passé et l'intérêt ouvert doit être pris en compte avant d'entrer dans les transactions. Vous ne voulez pas entrer dans des couvertures où il y a peu ou pas de liquidité lorsque vous voulez sortir.
Vous devez également comprendre les exigences de marge associées aux différentes transactions et comment ces exigences peuvent changer. Bien sûr, lorsque vous vendez des appels un contre un pour chaque centaine d'actions que vous possédez, il est simple de déterminer l'exigence de marge pour effectuer la vente (c'est-à-dire qu'il n'y a pas de marge si le stock reste dans votre compte) même si vous retirez le produit. à la vente des appels. Vendre plus d'un contre un par rapport au stock devient un peu plus compliqué, mais peut être géré assez facilement.
Surveillez vos positions pour les opportunités de couverture
Ensuite, vous devez comprendre le temps requis pour surveiller vos positions au fur et à mesure que les actions évoluent, les primes s'érodent, la volatilité augmente et les taux d'intérêt changent. Vous souhaiterez peut-être apporter des ajustements de temps à autre en remplaçant un ensemble de titres que vous utilisez pour couvrir votre portefeuille par un autre ensemble de titres.
Ensuite, il faut décider si vous devez acheter des options de vente, vendre des appels ou faire une combinaison des deux.
Enfin, décidez quels appels sont les meilleurs à vendre ou quels put sont les meilleurs à acheter.
Quand vendre des appels et acheter des Puts
L'une des décisions les plus importantes à prendre en matière de négociation d'options est de savoir quand vous devez vendre des appels et acheter des options de vente. Est-ce le meilleur moment pour vendre juste avant l'annonce des bénéfices lorsque les primes sont gonflées ou est-ce que la semaine après l'annonce des bénéfices est le meilleur moment pour acheter des options de vente?
De plus, devriez-vous considérer la volatilité implicite des options dans l'espoir de vendre des appels surévalués et d'acheter des options de vente sous-évaluées? Souvent, les niveaux de volatilité récemment gonflés impliquent que quelque chose peut être en cours et que certaines personnes échangent des informations privilégiées. Peut-être que ne pas couvrir toutes les positions en même temps est l'approche la plus prudente.
Souhaitez-vous vendre des appels le jour où les dirigeants ont obtenu de grandes quantités d'options ou les vendre deux ou trois semaines plus tard? Savez-vous comment identifier ce que les initiés exécutifs font avec les titres du titre couvert éventuel? Il est prouvé que lorsque des options d'achat d'actions pour les employés et des actions restreintes sont accordées aux dirigeants, il y a de bien meilleures chances que l'action augmente plutôt qu'elle ne baisse le mois suivant.
The Bottom Line
La couverture a certainement ses mérites, mais elle doit être bien pensée. Il est probablement préférable de demander conseil à une personne expérimentée dans cette pratique avant de l'essayer par vous-même.
