Qui est William F. Sharpe?
William Forsyth Sharpe est un économiste américain qui a remporté le prix Nobel de sciences économiques en 1990, avec Harry Markowitz et Merton Miller, pour avoir développé des modèles d'aide à la décision d'investissement.
Sharpe est bien connu pour avoir développé le modèle de tarification des immobilisations (CAPM) dans les années 1960. Le CAPM décrit la relation entre le risque systématique et les rendements attendus, et déclare qu'il est nécessaire de prendre plus de risques pour obtenir un rendement plus élevé. Il est également connu pour avoir créé le ratio de Sharpe, un chiffre utilisé pour mesurer le rapport risque / rendement d'un investissement.
La vie de William F. Sharpe
William Forsyth Sharpe est né à Boston le 6 juin 1934. Lui et sa famille se sont finalement installés en Californie, et il est diplômé du Riverside Polytechnic High School en 1951. Après plusieurs faux départs pour décider quoi étudier à l'université, y compris les plans abandonnés de poursuivre médecine et administration des affaires, Sharpe décida d'étudier l'économie. Il est diplômé de l'Université de Californie à Berkley avec un baccalauréat ès arts en 1955 et une maîtrise ès arts en 1956. En 1961, il a obtenu un doctorat. en économie de l'Université de Californie à Los Angeles.
Sharpe a enseigné à l'Université de Washington, à l'Université de Californie à Irvine et à l'Université de Stanford. Il a également occupé plusieurs postes dans sa carrière professionnelle en dehors du monde universitaire. Il était notamment économiste chez RAND Corporation, consultant chez Merrill Lynch and Wells Fargo, fondateur de Sharpe-Russell Research en collaboration avec Frank Russell Company, et fondateur de la société de conseil William F. Sharpe Associates. Sharpe a reçu de nombreux prix pour sa contribution dans le domaine des finances et des affaires, y compris le prix de l'Assemblée américaine des écoles collégiales de commerce pour sa contribution exceptionnelle au domaine de l'enseignement commercial en 1980, et le Financial Analysts Federated Nicholas Molodovsky Award pour sa contribution exceptionnelle au profession en 1989. Le prix Nobel qu'il a remporté en 1990 est la réalisation la plus prestigieuse.
Points clés à retenir
- William F. Sharpe est un économiste reconnu pour avoir développé le CAPM et le ratio de Sharpe.Le CAPM est une pierre angulaire de la gestion de portefeuille et cherche à trouver le rendement attendu en examinant le taux sans risque, le bêta et la prime de risque du marché. Le ratio de Sharpe aide les investisseurs à déchiffrer quels investissements offrent les meilleurs rendements pour le niveau de risque.
Contributions à l'économie financière
Sharpe est surtout connu pour son rôle dans le développement du CAPM, qui est devenu un concept fondamental de l'économie financière et de la gestion de portefeuille. Cette théorie trouve ses origines dans sa thèse de doctorat. Sharpe a soumis un article résumant la base du CAPM au Journal of Finance en 1962. Bien qu'il s'agisse désormais d'une théorie fondamentale en finance, il a initialement reçu des commentaires négatifs de la publication. Il a ensuite été publié en 1964 suite à un changement de rédaction.
Le modèle CAPM a émis l'hypothèse que le rendement attendu d'une action devrait être le taux de rendement sans risque plus le bêta de l'investissement multiplié par la prime de risque du marché. Le taux de rendement sans risque compense les investisseurs pour avoir immobilisé leur argent, tandis que le bêta et la prime de risque de marché compensent l'investisseur pour le risque supplémentaire qu'ils prennent en plus de simplement investir dans des bons du Trésor qui offrent le taux sans risque.
Sharpe a également créé le ratio de Sharpe souvent référencé. Le ratio de Sharpe mesure le rendement excédentaire gagné par rapport au taux sans risque par unité de volatilité. Le ratio aide les investisseurs à déterminer si des rendements plus élevés sont dus à des décisions d'investissement intelligentes ou à un risque trop élevé. Deux portefeuilles peuvent avoir des rendements similaires, mais le ratio de Sharpe montre lequel prend le plus de risques pour atteindre ce rendement. Des rendements plus élevés avec un risque plus faible sont meilleurs, et le ratio de Sharpe aide les investisseurs à trouver ce mélange.
En outre, le document de 1998 de Sharpe, Determining a Fund's Effective Mix, est considéré comme le fondement de modèles d'analyse fondés sur le rendement, qui analysent les rendements historiques des investissements afin de déterminer comment classer un investissement.
Exemple d'utilisation par les investisseurs du ratio de Sharpe
Supposons qu'un investisseur souhaite ajouter un nouveau titre à son portefeuille. Ils envisagent actuellement deux et veulent choisir celui avec le meilleur rendement ajusté au risque. Ils utiliseront le calcul du ratio de Sharpe.
Supposons que le taux sans risque est de 3%.
L'action A a enregistré un rendement de 15% au cours de la dernière année, avec une volatilité de 10%. Le ratio de Sharpe est de 1, 2. Calculé comme (15-3) / 10.
L'action B a enregistré un rendement de 13% au cours de la dernière année, avec une volatilité de 7%. Le ratio de Sharpe est de 1, 43. Calculé comme (13-3) / 7.
Alors que l'action B a un rendement inférieur à l'action A, la volatilité de l'action B est également plus faible. En tenant compte du risque des investissements, le stock B offre une meilleure combinaison de rendements avec un risque plus faible. Même si l'action B ne retournait que 12%, ce serait toujours un meilleur achat avec un ratio de Sharpe de 1, 29.
L'investisseur prudent choisit l'action B, car le rendement légèrement supérieur associé à l'action A ne compense pas adéquatement le risque plus élevé.
Il y a quelques problèmes avec le calcul, y compris le délai limité examiné et l'hypothèse que les rendements antérieurs et la volatilité sont représentatifs des rendements à terme et de la volatilité. Ce n'est pas toujours le cas.
