Le contrat à terme sur le pétrole brut WTI a enregistré son plus haut niveau depuis le quatrième trimestre 2014, soutenu par une forte demande mondiale et une montée des tensions géopolitiques. Les principaux fonds énergétiques ont augmenté en tandem mais sous-performent largement le produit de base sous-jacent, bien en deçà de leurs sommets de janvier 2018. Cette divergence baissière pourrait générer des ventes à découvert rentables dans les semaines à venir car le brut pourrait être proche de son sommet pour l'année.
Trois décennies de données sur le marché au comptant mettent en évidence les performances fortement saisonnières du pétrole brut, avec des prix plus élevés attendus en avril et mai suivis par des actions estivales mixtes souvent dictées par les trajectoires des ouragans et leur impact sur les plates-formes pétrolières du Golfe. Les prix ont ensuite tendance à baisser en novembre et décembre, trouvant des niveaux de soutien pour de nouveaux thèmes énergétiques l'année suivante. Les tensions géopolitiques, comme le différend actuel avec l'Iran, peuvent grandement affecter ces cycles saisonniers longtemps observés.
La saison de conduite estivale génère le pic du printemps, avec des forces inconnues soulevant le pétrole brut pour augmenter les prix à la pompe. Ce phénomène se termine généralement autour du Memorial Day, ou dans moins de quatre semaines, suggérant que le contrat à terme atteindra 70 $ ou moins. Le retracement de 50% de la tendance baissière du pétrole brut de 2014 à 2015 est situé à 67 $, avec une large baisse de ce niveau déclenchant des signaux baissiers qui pourraient générer des profits de vente à découvert dans des fonds énergétiques sous-performants.
Le SPDR Select Sector Energy ETF (XLE) s'est vendu de 101, 52 $ à 49, 93 $ entre 2014 et 2016, atteignant un creux de cinq ans. La vague de reprise qui a suivi a calé en décembre juste au-dessus du niveau de retracement de la vente de Fibonacci.618 dans les 70 $ supérieurs, laissant la place à une baisse qui a duré jusqu'au deuxième semestre de 2017. Elle a achevé un aller-retour dans la résistance en janvier 2018, affichant le plus haut jusqu'ici cette année, et a abandonné la moitié de la vague de rallye en février.
Un modèle de base au milieu des années 60 a donné lieu à une cassure d'avril qui a calé sur le retracement de vente de.618 il y a environ deux semaines. Il a broyé latéralement depuis ce temps, même si le pétrole brut a continué de gagner du terrain. Il semble que les craintes d'une guerre commerciale maintiennent un couvercle sur le fonds, qui présente une plus grande corrélation avec les actions américaines que le contrat sur le pétrole brut. Ce comportement à la traîne pourrait entraîner une ventilation par un support de gamme proche de 72 $, déclenchant des signaux de vente à découvert et un test au plus bas de 2018.
Le FNB SPDR S&P d'exploration et de production de pétrole et de gaz (XOP) a tracé une trajectoire similaire, tombant à un creux pluriannuel à 22, 06 $ en janvier 2016 et rebondissant fortement à la fin de l'année. Il a également mis fin au recul qui a suivi au deuxième semestre 2017, mais contrairement à son rival, le rallye en 2018 n'a pas atteint le sommet de 2016. Le fonds s'est vendu avec le marché boursier en février et se négocie désormais de manière latérale près du retracement de 0, 618 de la tendance haussière de 2016. Les acheteurs engagés doivent monter deux niveaux de résistance pour mettre fin à la divergence baissière avec le pétrole brut - aux plus hauts de décembre 2016 et janvier 2018.
Le volume en solde (OBV) a atteint un sommet pluriannuel fin 2017, mais une forte distribution en avril a sapé le ton haussier de l'indicateur. Bien que ce vent de face empêche le fonds de couvrir les six points jusqu'au deuxième niveau de résistance, une cassure au-dessus de 40 $ pourrait attirer le pouvoir d'achat nécessaire pour accomplir cette tâche. Comme pour XLE, une ventilation par un support de gamme à court terme déclencherait des signaux de vente à découvert attrayants. (Pour plus d'informations, voir: Les vendeurs à découvert encerclent les stocks de pétrole et de gaz en tant que grimpe des prix du brut .)
The Bottom Line
Les fonds énergétiques ont sous-performé le pétrole brut au cours des derniers mois, l'action sur les prix étant davantage mise à profit pour craindre une guerre commerciale que le contrat à terme. Pendant ce temps, la saisonnalité positive du secteur touche à sa fin, augmentant les chances que le brut baisse et déclenche des signaux de vente à découvert dans les fonds relativement plus faibles. (Pour une lecture supplémentaire, consultez: 9 stocks d'énergie «Bêta élevée» qui peuvent monter en flèche .)
