L'investisseur de renom Warren Buffett ne souffre pas des idiots avec plaisir et a une courte liste d'autres gestionnaires de fonds qu'il admire beaucoup. L'un d'eux est le bras droit de longue date Charlie Munger à Berkshire Hathaway. Un autre est Lou Simpson, le "troisième cerveau" qui a pris des décisions d'investissement à Berkshire, comme GuruFocus l'a appelé. Buffett a appelé Simpson, selon GuruFocus, "un jeu d'enfant à introniser au Temple de la renommée de l'investissement" et "un investisseur de premier ordre avec un record à long terme exceptionnel".
Comme Buffett, Simpson est un investisseur de valeur qui préfère gérer un portefeuille concentré. MarketWatch signale que sa firme SQ Advisors ne détenait que 15 actions au 31 mars. Parmi elles, six, avec leur potentiel de hausse sous-entendu par les objectifs de prix consensuels des analystes en valeurs mobilières:
| Stock | Téléscripteur | Potentiel de hausse |
| Brookfield Asset Management Inc. | BAM | 16% |
| Liberty Global PLC | LBTYK | 37% |
| Charter Communications inc. | CHTR | 36% |
| Berkshire Hathaway Inc. Classe B | BRK.B | 19% |
| Liberty Broadband Corp. | LBRDK | 44% |
| SBA Communications Corp. | SBAC | 16% |
Pourquoi Buffett admire Simpson
Lorsque Berkshire finalisait son achat de la compagnie d'assurance géante GEICO en 1996. Simpson était son PDG des opérations en capital. Impressionné par ses antécédents, Buffettt l'a maintenu en tant que directeur des investissements (CIO), un poste qu'il occupait lorsqu'il a rejoint GEICO en 1979, après avoir été instructeur en économie à l'Université de Princeton, PDG de Western Asset Management et associé à Stein Roe et Farnham.
De 1980 à 2004, Simpson a produit un rendement annuel moyen de 20, 3%, contre 13, 5% pour l'indice S&P 500 (SPX), par GuruFocus. Il a affiché des rendements négatifs en seulement trois ans et des rendements inférieurs à deux chiffres en seulement quatre ans. Après avoir pris sa retraite de GEICO en 2010, Simpson a fondé sa propre société d'investissement, SQ Advisors.
Philosophie d'investissement
Dans une interview de 2010 citée par GuruFocus, Simpson a décrit son approche d'investissement comme «éclectique», avec ces éléments clés:
- "J'essaie de lire attentivement tous les documents de la société." "Nous essayons de parler aux concurrents." "Nous essayons de trouver des gens plus informés sur l'entreprise que nous." "Nous ne comptons pas sur les recherches générées par Wall Street." " Nous faisons nos propres recherches. "" Nous essayons de rencontrer la haute direction. "
Dans son récent article, MarketWatch a résumé les principales mesures utilisées par SQ Advisors pour évaluer les actions, sur la base des commentaires de Simpson:
- Taux de rendement du capital investi (ROIC) élevé Rendement des flux de trésorerie élevé Ratio prix / flux de trésorerie relativement faible
Cependant, ce ne sont pas des écrans durs et rapides utilisés par Simpson. MarketWatch a constaté que 7 des 15 actions de son portefeuille étaient à la traîne de leurs pairs dans une variation du ROIC appelée retour sur le capital des entreprises (ROCC), tandis que les limites des données empêchaient les calculs les uns pour les autres. En ce qui concerne le prix par rapport au flux de trésorerie disponible, 10 des 15 avaient des évaluations plus élevées que la moyenne du S&P 500, si vous incluez également trois actions avec un flux de trésorerie disponible négatif.
Application des méthodes de Simpson
À l'aide des données de FactSet Research Systems, MarketWatch a constaté que le rapport prix / flux de trésorerie disponible est de 20, 4 pour le S&P 500, sur la base des cours des actions au 8 juin, et à l'exclusion des sociétés dont le flux de trésorerie est négatif. Parmi les six titres ci-dessus, Liberty Global se démarque comme le moins cher, avec un ratio de 5, 7, et Brookfield est deuxième, avec 13, 1.
Le rendement du capital social (ROCC) est égal au revenu net annuel plus les intérêts débiteurs et les impôts sur le revenu, divisé par le solde final de l'actif total moins le passif total, mais il exclut la dette portant intérêt du total du passif. MarketWatch a effectué des comparaisons par industrie, car certaines industries sont plus capitalistiques que d'autres et ont utilisé des moyennes sur 5 ans.
Berkshire, qui a été comparé aux assureurs incendie, maritime et dommages et au propriétaire de la tour sans fil SBA Communications, s'est démarqué par les autres fiducies de placement immobilier (FPI). Cependant, étant donné que Berkshire est un conglomérat multisectoriel qui dispose également d'un large portefeuille d'investissements, le comparer aux sociétés d'assurance pures n'est pas méthodologiquement pur.
Copie de Buffett
Compte tenu du succès phénoménal de Buffett, de nombreux investisseurs tentent d'imiter ses méthodes. Ses règles fondamentales pour les investisseurs sont: investir uniquement dans votre cercle de compétence; comprendre que l'achat d'actions fait de vous un propriétaire; et acheter des actions qui se vendent bien en dessous de leur valeur intrinsèque. En tant que propriétaire, il pense que vous devez investir à long terme, en ignorant les fluctuations du marché à court terme. De plus, Buffett déconseille d'acheter des actions sur marge. (Pour plus d'informations, voir également: 3 meilleures règles de Buffett pour l'investissement en actions .)
Pendant ce temps, divers analystes et gestionnaires d'investissement franchissent une étape supplémentaire pour identifier des actions spécifiques qui pourraient être les prochaines cibles de Buffett, en fonction de ses critères. C'est ce qu'a récemment fait une équipe du Credit Suisse. (Pour en savoir plus, voir également: 5 choix d'actions qui attireraient Warren Buffett .)
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