Qu'est-ce qu'une option de taux moyen (ARO)
Une option de taux moyen (ARO) est une option utilisée pour se couvrir contre les fluctuations des taux de change en faisant la moyenne des taux au comptant sur la durée de vie de l'option et en utilisant cette valeur comme prix d'exercice de l'option.
RÉPARTITION de l'option de taux moyen (ARO)
Les options de taux moyen sont un type d'option exotique qui implique la moyenne d'un taux de change sur une période de temps pour déterminer le prix d'exercice à l'échéance. Les options de taux moyen sont également évaluées comme un type d'option européenne, car l'exercice ne peut être effectué qu'à l'échéance.
Considérations relatives aux options de taux moyen
Des options exotiques à taux moyen peuvent être utilisées pour couvrir différents types d'actifs. Les options de grève moyenne sont populaires pour couvrir la volatilité d'une action sur une période de temps spécifiée. D'autres options moyennes existent également. En tant qu'options exotiques, les options de taux moyen sont négociées sur des bourses alternatives et non cotées sur les bourses du marché public réglementé. Ainsi, les investisseurs institutionnels sont les commerçants les plus courants de ces options en raison de leur complexité. Les investisseurs institutionnels ont également la capacité de développer et d'orchestrer des options de taux moyen par le biais de contrats et de dispositions détaillés qui peuvent les protéger du risque de remplacement. Les risques de remplacement ou de récupération peuvent être un facteur important avec ces options, car ils ne sont pas réglementés et pris en charge par les autorités réglementaires telles que la Clearing Corporation d'options (OCC) ou la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Construction d'une option de taux moyen
Les options de taux moyen sont généralement achetées pour des périodes quotidiennes, hebdomadaires ou mensuelles. Ils sont un type d'option européenne car ils ne peuvent être exercés qu'à l'échéance. Les investisseurs dans les options à taux moyen paient les droits sur l'option. À l'expiration de l'option, le prix d'exercice disponible est le taux moyen de l'option depuis l'entrée initiale de l'option jusqu'à l'expiration de l'option. À l'échéance, la moyenne des prix au comptant est comparée au prix d'exercice.
Les options de taux moyen sont souvent utilisées par les entreprises qui reçoivent au fil du temps des paiements libellés en devises étrangères. Par exemple, un fabricant américain accepte d'importer des matériaux d'une entreprise chinoise pendant 12 mois et paie le fournisseur en yuan. Le paiement mensuel est de 50 000 yuans. Le fabricant établit un budget pour un taux de change particulier et achète un ARO qui arrive à échéance dans 12 mois pour se protéger contre un taux de change tombant en dessous du niveau budgété. À la fin de chaque mois, le fabricant achète 50 000 yuans sur le marché au comptant pour payer le fournisseur. À l'échéance de l'ARO, le prix d'exercice de l'ARO est comparé au taux moyen que le fabricant a payé pour l'achat de 50 000 yuans. Si la moyenne est inférieure à la grève, le fabricant exercera l'option et l'émetteur paiera au fabricant la différence entre le prix d'exercice et le prix moyen.
