QU'EST-CE QUE l'acheteur backstop
Un acheteur de soutien est une entité qui accepte d'acheter tous les titres restants non souscrits d'une offre de droits ou d'une émission. Dans ce cas, l'offre de droits est préalablement établie par l'émetteur en tant qu'offre de droits assurée . L'acheteur du filet de sécurité fournit une sécurité à la société émettrice en garantissant que toutes les actions nouvellement émises seront achetées, ce qui permettra à la société de remplir ses obligations de collecte de fonds. Un filet de sécurité est également appelé acheteur de secours.
RUPTURE DE L'acheteur
Les acheteurs de backstop sont une forme de souscription de réserve, lorsqu'une ou plusieurs banques d'investissement concluent un accord avec la société dans lequel elles acceptent de vendre publiquement toutes les actions non souscrites à un prix généralement égal au prix de souscription associé à l'offre de droits. Dans le cas d'acquéreurs de backstop ou de standby, la partie s'engage à aller plus loin et à acheter les actions non souscrites. Les acheteurs de backstop sont généralement sollicités après que d'autres souscripteurs n'ont pas réussi à vendre toutes les actions à rabais au public.
La Bourse de New York (NYSE) considère généralement les offres de droits comme une offre publique au comptant et n'est pas soumise à l'approbation des actionnaires. Pourtant, les offres de droits assurés diffèrent: leurs cycles de collecte de fonds supplémentaires sont soumis à un examen approfondi.
L'achat en backstop intervient généralement après trois cycles précédents d'offre de droits. Au premier tour, l'entreprise offre aux actionnaires existants la possibilité d'acheter des actions à un prix inférieur au prix du marché. Au second tour, la société offre aux actionnaires existants le droit de souscrire des actions supplémentaires non souscrites. Au troisième tour, la société conclut un accord souscrit où un ou plusieurs preneurs fermes ont convenu d'acheter des actions non prises en compte dans l'offre de droits, y compris dans la sursouscription, pour les revendre au public dans le cadre d'une offre souscrite. Le NYSE considère ce cycle comme une offre publique en espèces uniquement si des efforts de marketing sont faits auprès d'un grand groupe d'acheteurs potentiels et si des actions sont achetées par au moins certains de ces acheteurs potentiels. Au quatrième tour, les acheteurs de garanties peuvent acheter jusqu'à 19, 9% au total des actions ordinaires avant l'offre de droits.
Les acheteurs de backstop peuvent être confrontés à des contraintes s'ils sont des parties liées: administrateurs, dirigeants, actionnaires à 5% ou toute personne ou société affiliée à ces titulaires de position. Il n'y a aucune exigence de licence de courtier pour les acheteurs de soutien, mais la plupart ont une telle licence car ils sont généralement des banques d'investissement ou des syndicats de souscription. Dans le cas où un ou plusieurs investisseurs importants acceptent d'agir en tant qu'acheteur de secours, ils ne sont pas autorisés à se livrer à des activités pour atténuer le risque de sous-souscription et ils ne recevront pas de frais d'attente. En outre, si la partie liée souhaite participer à d'autres tours de l'offre, elle doit s'asseoir sur l'un des tours. Enfin, la partie liée doit acheter les actions de l'achat de réserve aux mêmes conditions que celles offertes aux actionnaires existants dans le cadre de l'offre de droits.
Avantages et inconvénients d'un acheteur de backstop
Un émetteur peut envisager une offre de confirmation et un acheteur de soutien s'il est tenu de lever un montant spécifique de capital. Pourtant, lors du calcul du nombre de ventes d'actions nécessaires pour lever le capital requis, un émetteur doit intégrer les frais de backstop dans le montant de l'offre: le backstop peut coûter des frais importants aux entreprises car l'acheteur de backstop prend le risque d'émettre de nouveaux titres et reçoit une prime en revenir. Par exemple, en 2006, lorsque Berkshire Hathaway de Warren Buffet a agi à titre d'acheteur de soutien pour USG Corporation, il a perçu des frais non remboursables de 67 millions de dollars pour le service. La compensation de backstop est généralement une redevance fixe fixe plus un montant par action.
Un émetteur peut également envisager une offre de droits en attente si le cours de l'action est volatile. Étant donné que la période d'offre s'étend de 16 à 45 jours, les actionnaires peuvent se permettre d'attendre la fin de la période pour décider s'ils exerceront leurs droits et souscriront en fonction du prix des actions négociées sur le marché, qui pourrait être le même. ou moins que le prix de l'abonnement. L'émetteur ne souhaite pas fixer un prix de souscription trop bas mais doit considérer la possibilité que les actionnaires rechignent. Un acheteur de filet de sécurité est une force atténuante attrayante dans cet événement.
