Un spread de boîte est une stratégie d'arbitrage d'options qui combine l'achat d'un spread call haussier avec un spread put put correspondant. Il est communément appelé une stratégie de boîte longue. Ces spreads verticaux doivent avoir les mêmes prix d'exercice et dates d'expiration.
Points clés à retenir
- Un spread de boîte est une stratégie d'arbitrage d'options qui combine l'achat d'un spread de call haussier avec un spread de put baissier correspondant.Le gain d'un spread de box sera toujours la différence entre les deux prix d'exercice.Le coût de mise en œuvre d'un spread de box, en particulier les commissions peut être un facteur important de sa rentabilité potentielle.
Comprendre Box Spread
Un écart de boîte (boîte longue) est utilisé de manière optimale lorsque les écarts eux-mêmes sont sous-évalués par rapport à leurs valeurs d'expiration. Lorsque le trader estime que les spreads sont trop chers, il peut utiliser une boîte courte, qui utilise les paires d'options opposées. Le concept de boîte se révèle lorsque l'on considère le but des deux écarts verticaux, appel de taureau et vente d'ours, impliqués.
Un écart vertical haussier maximise son profit lorsque l'actif sous-jacent se ferme au prix d'exercice plus élevé à l'échéance. L'écart vertical baissier maximise son profit lorsque l'actif sous-jacent se ferme au prix d'exercice inférieur à l'échéance. En combinant à la fois un spread call haussier et un spread bear put, le trader élimine l'inconnu, à savoir où l'actif sous-jacent se ferme à l'échéance. Il en est ainsi parce que le gain sera toujours la différence entre les deux prix d'exercice à l'expiration.
Si le coût de l'écart, après commissions, est inférieur à la différence entre les deux prix d'exercice, le trader obtient un bénéfice sans risque, ce qui en fait une stratégie delta-neutre. Sinon, le trader a réalisé une perte composée uniquement du coût d'exécution de cette stratégie.
La BVE = HSP - LSPMP = BVE - (NPP + Commissions) ML = NPP + Commissions où: BVE = Valeur de la boîte à l'expirationHSP = Prix d'exercice plus élevé LSP = Prix d'exercice plus basMP = Bénéfice maximalNPP = Prime nette payée
Construire une propagation de boîte
Pour construire un spread de boîte, un trader achète un appel dans le cours (ITM), vend un appel hors du cours (OTM), achète un put ITM et vend un put OTM. En d'autres termes, achetez un appel ITM et mettez, puis vendez un appel OTM et mettez.
Étant donné qu'il existe quatre options dans cette combinaison, le coût de mise en œuvre de cette stratégie, en particulier les commissions facturées, peut être un facteur important de sa rentabilité potentielle. Les stratégies d'options complexes, telles que celles-ci, sont parfois appelées spreads d'alligators.
Exemple de propagation de boîte
Les actions Intel se négocient à 51, 00 $. Chaque contrat d'options dans les quatre pieds de la boîte contrôle 100 actions. Le plan consiste à:
- Achetez le 49 call for 3.29 (ITM) pour 329 $ de débit par contrat d'optionsVendez le 53 call for 1.23 (OTM) pour 123 $ de créditAchetez le 53 put for 2.69 (ITM) pour 269 $ debitVendez le 49 put for 0.97 (OTM) pour 97 $ de crédit
Le coût total de la transaction avant commissions serait de 329 $ - 123 $ + 269 $ - 97 $ = 378 $. L'écart entre les prix d'exercice est de 53 - 49 = 4. Multipliez par 100 actions par contrat = 400 $ pour l'écart de boîte.
Dans ce cas, la transaction peut bloquer un bénéfice de 22 $ avant commissions. Le coût des commissions pour les quatre volets de l'accord doit être inférieur à 22 $ pour que cela soit rentable. C'est une marge très mince, et ce n'est que lorsque le coût net de la boîte est inférieur à la valeur d'expiration des spreads ou à la différence entre les grèves.
Il y aura des moments où la boîte coûte plus cher que l'écart entre les frappes, de sorte que la longue boîte ne fonctionnera pas. Cependant, une boîte courte pourrait. Cette stratégie renverse le plan et vend les options ITM et achète les options OTM.
