De nombreux experts en investissement conviennent que l'infrastructure est un domaine d'investissement très lucratif. Cela vaut non seulement en Amérique et dans d'autres pays développés, mais également dans les pays en développement.
Par exemple, le nombre de propriétaires de voitures en Chine devrait augmenter à mesure que le pays s'oriente vers l'industrialisation et que les salaires augmentent. C'est une excellente nouvelle pour les constructeurs automobiles, mais pour de nombreux particuliers et institutions, la réelle opportunité d'investissement peut être présentée par l'infrastructure qui accompagne cette extraordinaire vague de mobilisation. Les chemins de fer, les rues, les centrales électriques et l'élimination des déchets sont essentiels pour maintenir la dynamique économique dans les pays en développement. Lisez la suite pour un aperçu des investissements dans les infrastructures et comment vous pouvez les utiliser pour générer de gros profits dans votre portefeuille.
Le monde en développement et développé
En Amérique et en Europe, les anciennes infrastructures se dégradent continuellement, nécessitant des réparations et des remplacements. Cette dépréciation entraîne des milliards de dollars dépensés pour la mise à niveau et l'entretien de cette infrastructure. Tim Albrecht de DWS Funds en Europe explique "nous sommes confrontés à une situation historique unique. Les pays développés comme les pays en développement devront étendre ou réorganiser leurs infrastructures". Cela va coûter cher.
Nulle part dans le monde le secteur public ne peut financer cela seul. Il a besoin d'investisseurs - et beaucoup d'entre eux. Ce qui le rend si attrayant, c'est que les bénéfices sont relativement indépendants des tendances boursières à court terme et sont également calculables.
L'effondrement du pont Interstate 35W à Minneapolis, au Minnesota, en août 2007, suggère la nécessité de s'attaquer au problème du vieillissement des infrastructures. C'est un problème, au moins dans une certaine mesure, dans de nombreuses régions du monde; Booz Allen Hamilton, une société de conseil en technologie, a prédit que le coût de la rénovation, de l'extension ou de la construction de routes, d'installations électriques et hydrauliques (et d'autres nécessités infrastructurelles) s'élèverait à environ 40 milliards de dollars à l'échelle mondiale de 2007 à 2032.
Les gouvernements qui cherchent à améliorer les infrastructures locales devront chercher du financement pour les grands projets par le biais de contrats à grande échelle avec des fournisseurs, des ingénieurs et des entrepreneurs.
Un examen plus approfondi de la nature des actifs d'infrastructure
Les actifs d'infrastructure ont généralement des coûts de développement élevés et une longue durée de vie. Cela signifie qu'ils sont généralement gérés et financés à long terme. Dans le passé, les infrastructures étaient généralement financées et gérées par les gouvernements. Récemment, ce rôle a diminué et il y a davantage de privatisation et de financement privé. Ce processus a ouvert la voie aux investisseurs privés.
L'infrastructure se référait à l'origine aux réseaux d'égouts et à d'autres parties du cadre le plus fondamental d'une ville. Actuellement, cependant, les pipelines, les centrales électriques et toutes sortes d'itinéraires de transport et de transporteurs font partie de l'infrastructure nationale et mondiale. En conséquence, les fonds d'investissement spécialisés dans ce domaine détiennent des actions couvrant un large éventail d'industries et de secteurs. Les risques ont tendance à être bien diversifiés et attractifs pour les investisseurs privés. Les investisseurs institutionnels ont également commencé à investir dans ces domaines. Par exemple, le fonds de pension américain CalPERS a annoncé un plan en novembre 2007 pour transférer jusqu'à 2, 5 milliards de dollars vers un nouveau programme d'infrastructures axé sur les investissements dans de nouvelles routes, ponts, ports et systèmes d'eau.
Les risques
Il existe deux principaux types de risques. Premièrement, il existe des risques spécifiques aux actifs liés à la conception, à la construction et à l'exploitation des actifs d'infrastructure particuliers. Par exemple, pendant la phase de construction, quelque chose peut mal tourner techniquement, mécaniquement ou en termes d'engagements budgétaires et de délais. L'impact sur l'investisseur pourrait aller de rendements inférieurs aux attentes à la faillite dans les cas les plus extrêmes.
Un deuxième type de risque concerne la classe d'actifs en général. Le marché peut créer des problèmes par des changements imprévus et désavantageux de la demande ou de l'offre. Une hausse des taux d'intérêt peut également avoir de graves effets négatifs. Pour les investissements étrangers, il existe toujours le danger d'une évolution politique défavorable et de fluctuations des taux de change. De plus, les infrastructures sont souvent réglementées par le gouvernement, ce qui pourrait également changer et affecter le résultat pour les investisseurs.
En partie à cause de la réglementation, les investissements dans les infrastructures ont tendance à générer des flux de revenus à faible croissance. Une telle réglementation limite le fonctionnement des projets et peut avoir un effet négatif sur la rentabilité. Pour compenser cela, les investissements ont généralement un rendement plus élevé que les investissements en actions. Le résultat de ces deux facteurs est une tendance générale à une volatilité des prix plus faible que les investissements en actions à long terme. Beaucoup de ces investissements sont donc considérés comme défensifs, en ce sens qu'ils devraient fournir un rendement constant tout au long du cycle d'investissement.
Cependant, il est important de souligner que la nature de l'actif sous-jacent reste importante et que le niveau de risque peut encore varier considérablement en conséquence. Cela peut être aggravé dans un environnement macro relativement risqué en dehors du monde développé. Par conséquent, certains (mais heureusement, pas tous) les investissements dans les infrastructures sont réservés aux investisseurs aventureux et avides de risques. (Pour plus d'informations sur le risque, voir Détermination du risque et de la pyramide des risques et Personnalisation de la tolérance au risque .)
D'autres facteurs peuvent également rendre les investissements dans les infrastructures assez complexes, comme le manque de données historiques. Dans les pays en développement en particulier, divers éléments des investissements dans les infrastructures sont relativement nouveaux. Le niveau d'information disponible n'est alors pas comparable à celui des pays industrialisés. Cependant, étant donné que cela pourrait également être dit pour de nombreuses autres classes d'actifs, cela ne devrait pas décourager les investisseurs.
Quels véhicules d'investissement sont disponibles?
Il existe différentes façons d'investir dans les infrastructures. Les alternatives vont des fonds multi-actifs diversifiés avec une proportion de leurs actifs dans les infrastructures, aux fonds d'infrastructure dédiés, aux actions dans les projets individuels. Différentes formes d'instruments de dette sont également disponibles.
Outre les fonds communs de placement à capital variable, il existe également des fonds d'infrastructure à capital fixe. Par exemple, des sociétés d'investissement mondiales telles qu'ABN AMRO et The Carlyle Group, qui ont toutes deux des activités américaines, sont sur le marché pour de tels investissements.
La personne moyenne peut déjà avoir une certaine exposition aux investissements dans les infrastructures par le biais de grands fonds de pension. Par exemple, au Canada, le Régime de retraite des employés municipaux de l'Ontario a créé le Borealis Infrastructure Trust pour investir dans les infrastructures.
La Macquarie Infrastructure Company, leader mondial des investissements dans les infrastructures, opère aux États-Unis et propose un certain nombre de fonds et de véhicules d'investissement différents, certains cotés et d'autres non cotés.
Les fonds indiciels et les fonds négociés en bourse (ETF) sont également une possibilité dans le domaine des infrastructures. Comme dans le cas des fonds indiciels d'actions, qui comparent les indices S&P ou similaires, ceux-ci sont également relativement rentables. De plus, il existe des ETF qui suivent ou utilisent l'indice S&P Global Infrastructure comme référence, ce qui peut être une méthode simple pour l'investisseur moyen d'obtenir une position liquide dans les infrastructures. (Pour en savoir plus sur les FNB et les fonds indiciels, voir ETFs vs Fonds indiciels: quantifier les différences et comparer vos rendements avec les indices .)
Et puis, il existe des variantes à haut risque qui investissent principalement ou même entièrement dans les marchés émergents, comme ceux d'Asie. Beaucoup d'argent peut être fait là-bas, mais soyez conscient des risques correspondants plus élevés.
Les investissements dans les infrastructures ont toujours été lucratifs. Cependant, le passé n'est pas un guide certain pour l'avenir, et il y a des critiques qui mettent en garde contre les bulles et trop d'argent chassant trop peu de projets. Néanmoins, il ne fait aucun doute que les bons projets sont toujours des investissements hautement viables et attractifs et le resteront.
Infrastructure dans votre portefeuille
Compte tenu des perspectives généralement prometteuses pour les infrastructures au cours des années suivantes, il semble raisonnable d'envisager de placer une certaine proportion de vos fonds dans ce secteur. Selon la structure de votre portefeuille, la préférence pour le risque et l'attitude subjective envers l'infrastructure, 5 à 10% de vos fonds totaux peuvent avoir un sens.
Comme indiqué ci-dessus, le scénario de risque pour les investissements dans les infrastructures est quelque peu mitigé, mais il y en a pour tous les goûts. Et dans l'ensemble, cela reste un domaine d'investissement à fort potentiel.
Conclusions
Au fur et à mesure que les routes, les ponts, les installations électriques et hydrauliques des pays se dégradent, il est nécessaire de les réparer et de les moderniser. Une poussée similaire pour les infrastructures se produit dans les pays en développement alors qu'ils construisent les routes et les installations dont ils ont besoin pour une industrialisation accrue. Parce que ce travail est important pour maintenir la dynamique économique dans n'importe quel pays, les infrastructures offrent un espace solide pour l'investissement, que ce soit par le biais de stocks individuels ou avec des fonds mutuels ou négociés en bourse.
