Les fonds du marché monétaire sont des véhicules utiles qui ont un rôle à jouer dans presque tous les portefeuilles d'investissement. Cependant, vous devez comprendre la nature de ces fonds pour décider s'ils s'intègrent dans vos objectifs d'investissement et comment.
Qu'est-ce qu'un fonds du marché monétaire?
Un fonds du marché monétaire est un fonds commun de placement qui investit uniquement en espèces et en quasi-espèces, également appelés instruments du marché monétaire. Ces véhicules sont des placements à court terme très liquides avec une qualité de crédit élevée.
Les fonds du marché monétaire investissent généralement dans des instruments tels que:
Les règles de la Securities and Exchange Commission (SEC) stipulent que le portefeuille de fonds doit maintenir une échéance moyenne pondérée (WAM) de 60 jours ou moins.
Tout comme les autres fonds communs de placement, les fonds du marché monétaire émettent des parts (actions) rachetables aux investisseurs et doivent suivre les directives établies par la SEC. Tous les attributs d'un OPC s'appliquent à un OPC du marché monétaire, à une exception près qui se rapporte à sa valeur liquidative (VL). Nous examinerons plus en détail cette exception plus tard.
Fonds du marché monétaire vs comptes du marché monétaire
Bien qu'ils semblent très similaires, les fonds du marché monétaire diffèrent des comptes du marché monétaire (MMA). La principale différence: les premiers sont parrainés par des sociétés de fonds et n'ont aucune garantie de capital, tandis que les seconds sont des comptes d'épargne rémunérés offerts par les institutions financières, avec des privilèges de transaction limités et assurés par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Un compte du marché monétaire paie généralement un taux d'intérêt plus élevé qu'un compte d'épargne bancaire, mais un taux d'intérêt légèrement inférieur à celui d'un CD ou du rendement total d'un fonds du marché monétaire.
De plus, les comptes du marché monétaire restreignent l'accessibilité des soldes des comptes par la rédaction de chèques, tandis que les retraits de fonds du marché monétaire sont généralement disponibles sur demande. Certaines banques peuvent autoriser jusqu'à six retraits par cycle de relevé pour les MMA tandis que d'autres n'offrent aucune option de chèque. De nombreux fonds du marché monétaire offrent la rédaction de chèques illimités, mais exigent que les chèques soient émis pour un montant minimum.
Qualités uniques des fonds du marché monétaire
Les fonds du marché monétaire sont spéciaux pour trois raisons:
1. Sécurité
Les titres dans lesquels ces fonds investissent sont des placements stables et généralement sûrs. Les titres du marché monétaire offrent un rendement fixe avec des échéances courtes. En achetant des titres de créance émis par des banques, de grandes sociétés et le gouvernement, les fonds du marché monétaire comportent un faible risque de défaut tout en offrant un rendement raisonnable.
2. Faible investissement initial
Les titres du marché monétaire ont généralement des exigences d'achat minimum importantes qui rendent difficile pour la grande majorité des investisseurs individuels d'acheter. En revanche, les fonds du marché monétaire ont des exigences considérablement inférieures, qui sont même inférieures aux exigences minimales des fonds communs de placement. En conséquence, les fonds du marché monétaire permettent aux investisseurs de profiter de la sécurité liée à un investissement du marché monétaire à des seuils inférieurs.
3. Accessibilité
Les parts de fonds du marché monétaire peuvent être achetées et vendues à tout moment et ne sont pas soumises à des restrictions de synchronisation du marché. La plupart de ces fonds offrent des privilèges de chèque et offrent aux investisseurs un règlement le jour même, ce qui est similaire à la négociation de titres du marché monétaire.
Fonds du marché monétaire imposables ou non imposables
Les fonds du marché monétaire sont divisés en deux catégories: imposables et non imposables. Si vous achetez un fonds imposable, tous les rendements du fonds sont généralement soumis aux taxes fédérales et d'État régulières.
Les fonds imposables investissent principalement dans des titres du Trésor américain, des titres d'organismes gouvernementaux, des accords de mise en pension, des CD, du papier commercial et des acceptations bancaires. De nombreux autres types de placements sont admissibles aux fonds du marché monétaire imposables. Par exemple, si vous aimez le secteur du logement, vous pouvez acheter un fonds du marché monétaire qui investit uniquement dans Fannie Maes.
Les fonds libres d'impôt n'offrent pas autant d'options. Ces fonds investissent dans des titres de créance à court terme émis par des entités exonérées d'impôt fédéral (titres municipaux) et ont un rendement inférieur. Dans certains cas, vous pouvez acheter des fonds non imposables qui sont exonérés des taxes nationales et locales; cependant, ces types d'exemptions sont des exceptions plutôt que la norme.
Calcul des rendements des fonds du marché monétaire libre d'impôt
Vous ne pouvez pas simplement comparer les rendements des deux fonds par eux-mêmes. Au lieu de cela, vous devez convertir le rendement non imposable en un rendement imposable équivalent. Cela peut être accompli avec l'équation suivante:
La Rendement équivalent imposable = (1-taux d'imposition marginal) Rendement non imposable
Par exemple, disons que vous êtes dans la tranche d'imposition de 24% et que vous devez choisir entre un fonds du marché monétaire imposable avec un rendement de 1, 5% et un fonds non imposable avec un rendement de 1, 3%. En convertissant le rendement non imposable en un rendement équivalent imposable (en utilisant la formule ci-dessus), nous obtenons 1, 71%:
La 0, 013 ÷ (1−0, 24) = 0, 0171
Donc, le choix est évident: le marché monétaire libre d'impôt est la voie à suivre car les économies d'impôt offrent un meilleur rendement. Plus la tranche d'imposition est élevée, meilleur est le rendement équivalent imposable.
Risques liés aux fonds du marché monétaire
Aucun atout ne vient sans réserves. Avant d'investir dans un fonds du marché monétaire, soyez conscient de trois sujets de préoccupation:
Ratio de dépenses
Comme pour les fonds communs de placement ordinaires, les fonds du marché monétaire ont des dépenses. Un fonds dont le ratio de frais est supérieur à la moyenne va dégrader des rendements relativement faibles.
Objectif d'investissement
Facteurs de risque
Bien qu'ils présentent un risque relativement faible, les fonds du marché monétaire ne sont pas entièrement sans risque. En 1994, le Community Bankers US Government Money Market Fund de Denver a eu des ennuis lorsque les prix des produits dérivés qui dominaient son portefeuille ont fortement chuté. La Securities and Exchange Commission a liquidé le fonds et les investisseurs (tous institutionnels) n'ont reçu que 0, 94 $ sur le dollar.
Dans un cas plus récent, le Reserve Primary Fund a échoué en septembre 2008. Le prestigieux fonds détenait des centaines de millions de prêts à court terme à Lehman Brothers et, lorsque cette entreprise d'investissement a fait faillite, une vague de ventes paniquées s'est ensuivie parmi les propres investisseurs de Reserve. Le cours de l'action du fonds a chuté à 0, 97 $; incapable de faire face aux rachats, la Réserve a finalement été contrainte de se coucher. Pour éviter un effondrement de l'industrie, le Trésor américain a dû intervenir et garantir d'autres fonds du marché monétaire.
Cette soi-disant "rupture du portefeuille" - lorsque la valeur liquidative d'un fonds du marché monétaire tombe en dessous du niveau traditionnel de 1 $ qu'il est censé maintenir, conduisant à la liquidation du fonds - est certes une possibilité lointaine. (Community Bankers et Reserve Primary sont les deux seuls échecs enregistrés dans l'histoire des fonds du marché monétaire, remontant à 1983.) Mais c'est un rappel que chaque investissement comporte un certain risque, même conservateur.
The Bottom Line
Que vous décidiez d'utiliser les fonds du marché monétaire comme véhicule d'investissement ou comme lieu temporaire pour ranger de l'argent en attendant le bon titre à acheter, assurez-vous d'en savoir autant que possible sur un fonds particulier, ses caractéristiques, sa stratégie d'investissement et comment ses dépenses se comparent à des véhicules comparables. Les fonds du marché monétaire sont souvent présentés comme des espèces. Ils ne sont pas. Aucun investissement n'est - et vous ne voudriez pas qu'il le soit. (Pour une lecture connexe, voir «CPFXX, SPAXX, VMFXX: Top Government Money Market Funds»)
