Qu'est-ce qu'un appel Swaption?
Un swap d'appel ou une option de swap sur appel donne au détenteur le droit, mais non l'obligation, de conclure un accord de swap en tant que payeur de taux variable et récepteur de taux fixe. Un swaption d'appel est également connu comme un swaption de récepteur.
Points clés à retenir
- Un swaption call est une option pour exécuter un swap. Il agit de manière très similaire à une option sur actions ou à terme, mais avec un swap comme sous-jacent.
Comment fonctionne un Swaption d'appel
Les swaptions fonctionnent comme l'option permettant d'échanger un type de paiement de taux d'intérêt contre un autre. Cela offre une sorte de protection contre les risques de hausse ou de baisse des taux en fonction du type d'option acquise. Les swaptions sont similaires à d'autres options en ce sens qu'elles ont deux types (récepteur ou payeur), un prix d'exercice, une date d'expiration et un style d'expiration. L'acheteur paie au vendeur une prime pour le swaption.
Les swaptions se présentent sous deux types principaux: un appel, ou récepteur, swaption et un put, ou payeur, swaption. Les swaptions call donnent à l'acheteur le droit de devenir le payeur à taux variable tandis que les swaptions put donnent à l'acheteur le droit de devenir le payeur à taux fixe. Ces constructions permettent aux acheteurs de swaptions d'appels de profiter de paiements à taux variable sur des marchés où les taux d'intérêt baissent, et donnent aux acheteurs de swaptions de put l'assurance contre ces marchés.
Les prix d'exercice des swaptions sont en fait des niveaux de taux d'intérêt. Les dates d'expiration peuvent apparaître trimestriellement ou mensuellement selon l'institution qui offre. Les styles d'expiration incluent l'Américain, qui autorise l'exercice à tout moment, l'Européen, qui autorise l'exercice uniquement à la date d'expiration du swaption, et le Bermudien, qui définit une série de dates d'exercice définies. Le style est défini au début du contrat de swaption.
Les swaptions sont des contrats de gré à gré et ne sont pas standardisés comme les options sur actions ou les contrats à terme. Ainsi, l'acheteur et le vendeur doivent tous deux convenir du prix du swaption, du délai jusqu'à l'expiration du swaption, du montant notionnel et des taux fixes et flottants.
Considérations sur Swaption
L'acheteur d'un swaption call s'attend à une baisse des taux d'intérêt et souhaite se couvrir contre cette possibilité. Par exemple, considérons une institution qui a une grande dette à taux fixe et souhaite augmenter son exposition à la baisse des taux d'intérêt. Avec un swaption call, l'institution convertit son passif à taux fixe en un taux variable pour la durée du swap. Ainsi, le swaption récepteur peut désormais prévoir de payer un taux variable sur sa dette au bilan et de recevoir le taux fixe de la position de swaption put. Si les taux d'intérêt baissent, le swaption call peut bénéficier en payant des intérêts inférieurs. Aucune des deux positions n'a de bénéfice garanti et, si les taux d'intérêt dépassent le taux fixe du swaption payer, ils risquent de perdre du fait de l'évolution défavorable du marché.
Mettez Swaptions
Les swaptions de vente sont la position inverse pour appeler les swaptions et sont également appelés swaptions payeurs. Une position de swaption put pense que les taux d'intérêt pourraient augmenter. Afin de capitaliser ou de couvrir cette possibilité, le détenteur de swaptions put est disposé à payer le taux fixe pour avoir la chance de profiter de l'écart de taux fixe à mesure que le taux variable augmente.
