Qu'est-ce qu'une option de sélection?
Une option de sélection est un contrat d'option qui permet au détenteur de décider s'il s'agit d'un appel ou d'un put avant la date d'expiration. Les options du sélecteur ont généralement le même prix d'exercice et la même date d'expiration, quelle que soit la décision prise par le titulaire. Parce que l'option pourrait bénéficier d'un mouvement à la hausse ou à la baisse, les options de sélection offrent aux investisseurs une grande flexibilité et peuvent donc coûter plus cher que des options vanille comparables.
Points clés à retenir
- Une option de sélection permet à l'acheteur de décider si l'option sera exercée en tant qu'option d'achat ou de vente.En raison de sa plus grande flexibilité, une option de sélection sera plus coûteuse qu'une option de vanille comparable.Les options de sélection sont généralement de style européen et ont un prix d'exercice et une date d'expiration, que l'option soit exercée en tant qu'option d'achat ou de vente.
Comprendre l'option Sélecteur
Les options du sélecteur sont un type d'option exotique. Ces options sont généralement négociées sur des bourses alternatives sans le soutien de régimes réglementaires communs aux options vanille. À ce titre, ils peuvent présenter des risques de défaillance de contrepartie plus élevés.
Les options du sélecteur offrent au titulaire la possibilité de choisir entre un put ou un appel. Ces options sont généralement conçues comme une option européenne avec une seule date d'expiration et un prix d'exercice. Le titulaire n'a le droit d'exercer l'option qu'à la date d'expiration.
Une option de sélection peut être un instrument très attrayant lorsqu'un titre sous-jacent voit une augmentation de la volatilité, ou lorsqu'un trader n'est pas certain que le sous-jacent va augmenter ou baisser de valeur. Par exemple, un investisseur peut sélectionner une option de sélection sur une entreprise de biotechnologie en attendant l'approbation (ou la non-approbation) de son médicament par la Food and Drug Administration.
Cela dit, les options de sélection ont tendance à être plus chères que les options de vanille européennes, et une volatilité implicite élevée augmentera la prime payée pour l'option de sélection. Par conséquent, un commerçant doit peser le coût de l'option par rapport à son gain potentiel, comme pour toute option.
Les gains pour les options de sélection suivent la même méthodologie de base que celle utilisée pour analyser une option d'achat ou de vente vanille. La différence est que l'investisseur a la possibilité de choisir le paiement spécifié qu'il souhaite à l'expiration, selon que la position d'achat ou de vente est plus rentable.
Si un titre sous-jacent se négocie au-dessus de son prix d'exercice à l'échéance, l'option d'achat est alors exercée. Si le détenteur choisit d'exercer l'option comme option d'achat, le gain est: prix sous-jacent - prix d'exercice - prime. Dans ce scénario, le détenteur profite de l'achat du titre à un prix inférieur à celui qu'il vend sur le marché.
Si un titre se négocie en dessous de son prix d'exercice à l'échéance, l'option de vente est alors exercée. Si le détenteur choisit d'exercer son option en tant qu'option de vente, le gain est: prix d'exercice - prix sous-jacent - prime. Dans ce scénario, le porteur profite de la vente du titre sous-jacent à un prix plus élevé que celui qu'il négocie sur le marché libre.
Exemple d'une option de sélection sur une action
Supposons qu'un trader souhaite avoir une position d'option pour la mise à jour de la publication des résultats de Bank of America Corporation (BAC). Ils pensent que l'action aura un grand mouvement, mais ils ne sont pas sûrs dans quelle direction.
La publication des résultats est dans un mois, donc le commerçant décide d'acheter une option de sélection qui expirera environ trois semaines après la publication des résultats. Ils croient que cela devrait donner suffisamment de temps pour que l'action fasse un mouvement significatif si elle doit en faire un, et digère pleinement la publication des bénéfices. Par conséquent, l'option qu'ils choisissent expirera dans sept à huit semaines.
L'option sélecteur leur permet d'exercer l'option comme un appel si le prix du BAC augmente, ou comme un put si le prix baisse.
Au moment de l'achat de l'option de sélection, BAC se négocie à 28 $. Le trader choisit un prix d'exercice au prix de 28 $ et paie une prime de 2 $ ou 200 $ pour un contrat (2 $ x 100 actions).
L'acheteur ne peut pas exercer l'option avant son expiration car il s'agit d'une option européenne. À l'échéance, le trader déterminera s'il exercera l'option comme un call ou un put.
Supposons que le prix du BAC au moment de l'expiration est de 31 $. C'est plus élevé que le prix d'exercice de 28 $, donc le trader exercera l'option comme un call. Leur profit est de 1 $ (31 $ - 28 $ - 2 $) ou 100 $.
Si BAC se négocie entre 28 $ et 29, 99 $, le trader choisira toujours d'exercer l'option en tant qu'appel, mais il perdra toujours de l'argent car le profit n'est pas suffisant pour compenser son coût de 2 $. 30 $ est le point mort de l'appel.
Si le prix du BAC est inférieur à 28 $, le trader exercera l'option comme un put. Dans ce cas, 26 $ est le point mort (28 $ - 2 $). Si le sous-jacent se négocie entre 28 $ et 26, 01 $, le trader perdra de l'argent car le prix n'a pas suffisamment baissé pour compenser le coût de l'option.
Si le prix du BAC tombe en dessous de 26 $, disons à 24 $, le trader gagnera de l'argent sur le put. Leur profit est de 2 $ (28 $ - 24 $ - 2 $) ou 200 $.
