Qu'est-ce qu'un bon du Trésor?
Un bon du Trésor est un titre de créance du gouvernement américain négociable avec un taux d'intérêt fixe et une échéance comprise entre un et 10 ans. Les bons du Trésor sont disponibles auprès du gouvernement avec une offre compétitive ou non compétitive.
Avec une offre compétitive, les investisseurs précisent le rendement qu'ils souhaitent, au risque que leur offre ne soit pas approuvée; avec une offre non compétitive, les investisseurs acceptent tout rendement déterminé aux enchères.
Billet du Trésor
Comprendre les bons du Trésor
Les bons du Trésor sont des investissements extrêmement populaires, car il existe un grand marché secondaire qui ajoute à leur liquidité. Les paiements d'intérêts sur les billets sont effectués tous les six mois jusqu'à l'échéance. Le revenu pour les paiements d'intérêts n'est pas imposable au niveau municipal ou étatique mais est imposé par le gouvernement fédéral, comme pour les bons du Trésor.
La seule différence entre un bon du Trésor et une obligation est la durée de l'échéance. L'échéance d'un bon du Trésor peut durer de 10 à 30 ans, ce qui fait des bons du Trésor le titre souverain à revenu fixe le plus long.
Plus l'échéance est longue, plus le risque de taux d'intérêt pour le billet est élevé.
Considérations particulières
Risque de taux d'intérêt
Plus l'échéance est longue, plus l'exposition du billet ou de l'obligation aux risques de taux d'intérêt est élevée. En plus de la solidité du crédit, la valeur d'un billet ou d'une obligation est déterminée par sa sensibilité aux variations des taux d'intérêt. Le plus souvent, un changement de taux se produit au niveau absolu sous le contrôle d'une banque centrale ou dans la forme de la courbe des taux.
Durée
Un bon exemple de changement absolu des taux d'intérêt s'est produit en décembre 2015, lorsque la Réserve fédérale (Fed) a relevé la fourchette des taux des fonds fédéraux de 25 points de base, de 0, 25 à 0, 50%. Cette augmentation des taux d'intérêt de référence a eu pour effet de faire baisser le prix de tous les bons et obligations du Trésor américain en circulation.
De plus, ces instruments à revenu fixe présentent différents niveaux de sensibilité aux variations de taux, ce qui signifie que la baisse des prix s'est produite à des degrés divers. Cette sensibilité aux variations de taux est mesurée par la durée et exprimée en années. Les facteurs utilisés pour calculer la durée comprennent le coupon, le rendement, la valeur actuelle, l'échéance finale et les caractéristiques de l'appel.
Points clés à retenir
- Un bon du Trésor est un titre de créance du gouvernement américain avec un taux d'intérêt fixe et une échéance comprise entre un et 10 ans. Les bons du Trésor sont disponibles via des offres concurrentielles, dans lesquelles un investisseur spécifie le rendement, ou des offres non compétitives, dans lesquelles l'investisseur accepte tout rendement déterminé.Un billet du Trésor est comme une obligation du Trésor, sauf que les deux ont des échéances différentes.
Changements dans la courbe de rendement
En plus du taux d'intérêt de référence, des éléments tels que la modification des attentes des investisseurs créent des changements dans la courbe des taux, appelés risques de la courbe des taux. Ce risque est associé soit à une pentification, soit à un aplatissement de la courbe des taux, résultant de la modification des taux d'obligations similaires d'échéances différentes. Par exemple, dans le cas d'une courbe en pente, l'écart entre les taux d'intérêt à court et à long terme s'élargit.
Ainsi, le prix des billets à long terme diminue par rapport aux billets à court terme. L'inverse se produit dans le cas d'une courbe des taux aplatie. L'écart se rétrécit et le prix des billets à court terme diminue par rapport aux billets à long terme.
