Qu'est-ce qu'une obligation fiduciaire de garantie?
Une obligation fiduciaire de garantie est une obligation qui est garantie par un actif financier - comme des actions ou d'autres obligations - qui est déposé et détenu par un fiduciaire pour les détenteurs de l'obligation. L'obligation est perçue comme un investissement plus sûr qu'une obligation non garantie, car les actifs pourraient être vendus pour payer le détenteur d'obligations, si nécessaire.
Une caution en fiducie est également appelée certificat de fiducie en garantie ou note de fiducie en garantie.
Points clés à retenir
- Une caution en fiducie est un type d’obligation garantie, dans laquelle une société dépose des actions, des obligations ou d’autres titres auprès d’un fiduciaire afin de soutenir ses obligations. La garantie doit avoir une valeur marchande au moment de au moins égale à la valeur des obligations. La valeur de la garantie est périodiquement réévaluée pour s'assurer qu'elle correspond toujours à la valeur initialement promise. Si au fil du temps, la valeur de la garantie tombe en dessous du minimum convenu, l'émetteur doit fournir des titres ou des espèces supplémentaires en garantie. Ce type d'obligation est considéré comme plus sûr qu'une obligation non garantie; cependant, le compromis avec une plus grande sécurité est un rendement inférieur et donc un paiement inférieur.
Comprendre une obligation fiduciaire de garantie
Une obligation d'entreprise est une obligation émise par une entreprise pour lever des capitaux pour ses titres de créance à court terme ou ses projets d'investissement à long terme. En contrepartie du prêt accordé par les investisseurs, la société paie des intérêts périodiques aux obligataires et, à l'échéance des obligations, rembourse l'investissement principal.
Parce que les entreprises préfèrent émettre des dettes avec un taux d'intérêt aussi bas que possible, elles chercheront des moyens de réduire leur coût d'emprunt. Une façon de le faire est de garantir la caution émise avec une garantie par le biais d'une garantie appelée caution en fiducie.
Si une société fait faillite ou fait défaut sur sa dette, les détenteurs d'obligations sont remboursés en premier et les détenteurs d'obligations garanties sont remboursés avant les détenteurs d'obligations non garanties.
Fonctionnement d'une obligation fiduciaire de garantie
Une caution en fiducie est une obligation avec une créance sur un titre ou un panier de titres. Ces obligations sont généralement émises par des sociétés de portefeuille car elles ont généralement peu ou pas d'actifs réels à utiliser en garantie. Au lieu de cela, les sociétés de portefeuille ont le contrôle sur d'autres sociétés, appelées filiales, en détenant des actions dans chacune des filiales. Une société holding émettra ainsi une caution en fiducie contre des titres de ses filiales.
Les titres garantis donnés en nantissement de l'obligation sont transférés à un fiduciaire pour gérer au nom des obligataires. Même si le fiduciaire a la garde des actifs nantis, les droits de vote accordés par ces titres resteront avec l'émetteur.
Pour que les titres soient éligibles à la garantie, leur valeur de marché doit être supérieure au montant des obligations en circulation d'un certain pourcentage. La valeur des titres donnés en nantissement sera régulièrement réévaluée et évaluée au marché pour refléter leur valeur de marché. Si, pendant la durée de vie de l'obligation, la valeur marchande de la garantie tombe en dessous du minimum stipulé sur l'acte de fiducie, l'émetteur doit mettre en gage des titres ou des espèces supplémentaires en garantie.
L'achat d'une obligation garantie telle qu'une obligation fiduciaire de garantie est plus sûr que l'achat d'une obligation non garantie, mais la sécurité supplémentaire a un prix - un taux d'intérêt inférieur à ce que vous recevriez si vous aviez acheté une obligation non garantie comparable.
Exemple d'obligation de fiducie en garantie
Si la société émettrice venait à manquer à sa dette, les détenteurs de la dette recevraient les titres détenus en fiducie, tout comme la garantie d'un prêt. Par exemple, supposons que la société A émette une caution de fiducie, et en tant que garantie de la caution, elle comprend le droit aux actions de la société A détenues par une société de fiducie. Si la société A venait à ne pas rembourser les obligations, les obligataires auraient droit aux actions détenues en fiducie.
De plus, en cas de défaut de paiement de l'émetteur, les droits de vote des actions détenues par le fiduciaire seront transférés au fiduciaire qui aura la possibilité de vendre les titres pour payer les obligataires.
Les obligations fiduciaires en garantie ont des rendements inférieurs à ceux des obligations non garanties, car elles sont perçues comme moins risquées en raison des garanties détenues par le fiduciaire. Les investisseurs seront disposés à accepter un rendement inférieur sur ces obligations en échange d'un flux de revenu garanti et d'un investissement en capital préservé.
