Qu'est-ce qu'un Condor Spread?
Un spread condor est une stratégie d'options non directionnelle qui limite les gains et les pertes tout en cherchant à profiter d'une volatilité faible ou élevée. Il existe deux types de spreads condor. Un long condor cherche à profiter d'une faible volatilité et de peu ou pas de mouvement de l'actif sous-jacent. Un condor court cherche à profiter d'une volatilité élevée et d'un mouvement important de l'actif sous-jacent dans les deux sens.
Comprendre les écarts Condor
Le but d'une stratégie condor est de réduire les risques, mais cela s'accompagne d'un potentiel de profit réduit et des coûts associés au trading de plusieurs options. Les spreads Condor sont similaires aux spreads papillon car ils bénéficient des mêmes conditions dans l'actif sous-jacent. La principale différence est la zone de profit maximum, ou sweet spot, pour un condor est beaucoup plus large que celle d'un papillon, bien que le compromis soit un potentiel de profit inférieur. Les deux stratégies utilisent quatre options, tous les appels ou tous les put.
En tant que stratégie de combinaison, un condor implique plusieurs options, avec des dates d'expiration identiques, achetées et / ou vendues en même temps. Par exemple, un condor long utilisant des appels équivaut à exécuter à la fois un appel long dans le cours ou un écart d'appel haussier et un appel court hors du cours ou un écart d'appel ours. Contrairement à un spread papillon long, les deux sous-stratégies ont quatre prix d'exercice, au lieu de trois. Le profit maximum est atteint lorsque le spread de call court expire sans valeur, tandis que l'actif sous-jacent se ferme au niveau ou au-dessus du prix d'exercice plus élevé du spread de call long.
Points clés à retenir
- Un écart de condor est une stratégie d'options non directionnelle qui limite les gains et les pertes tout en cherchant à profiter d'une volatilité faible ou élevée.Un condor long cherche à profiter d'une faible volatilité et de peu ou pas de mouvement de l'actif sous-jacent tandis qu'un condor court cherche pour profiter d'une volatilité élevée et d'un mouvement important de l'actif sous-jacent dans les deux sens.Un écart condor est une stratégie de combinaison qui implique plusieurs options achetées et / ou vendues en même temps.
Types de Condor Spreads
1. Condor long avec appels
Il en résulte un débit net à comptabiliser.
Image de Julie Bang © Investopedia 2020
- Acheter un appel avec le prix d'exercice A (le plus bas): Vendre un appel avec le prix d'exercice B (le deuxième plus bas): Vendre un appel avec le prix d'exercice C (le deuxième plus haut) Acheter un appel avec le prix d'exercice D (le plus haut)
Au début, l'actif sous-jacent devrait être proche du milieu de la grève B et de la grève C. S'il n'est pas au milieu, la stratégie prend alors une tendance légèrement haussière ou baissière. Notez que pour un long papillon, les frappes B et C seraient les mêmes.
2. Condor long avec Puts
Il en résulte un débit net à comptabiliser.
- Acheter un put à prix d'exercice AS Vendre un put à prix d'exercice BS Vendre un put à prix d'exercice CB Acheter un put à prix d'exercice D
La courbe de profit est la même que pour le condor long avec appels.
3. Condor court avec appels
Il en résulte un CRÉDIT net à comptabiliser.
Image de Julie Bang © Investopedia 2020
- Vendre un appel avec le prix d'exercice A (le plus bas) Acheter un appel avec le prix d'exercice B (le deuxième plus bas) Acheter un appel avec le prix d'exercice C (le deuxième plus haut) Vendre un appel avec le prix d'exercice D (le plus haut)
4. Condor court avec Puts
Il en résulte un CRÉDIT net à comptabiliser.
- Vendre un put avec prix d'exercice A (le plus bas strike) Acheter un put avec prix d'exercice B (le deuxième plus bas) Acheter un put avec prix d'exercice C (le deuxième plus haut) Vendre un put avec prix d'exercice D (le plus haut strike)
La courbe de profit est la même que pour le condor court avec appels.
Exemple de propagation de Condor long avec appels
L'objectif est de profiter de la faible volatilité projetée et de l'action neutre des prix de l'actif sous-jacent. Le profit maximum est réalisé lorsque le prix de l'actif sous-jacent tombe entre les deux grèves moyennes à l'expiration moins le coût de mise en œuvre de la stratégie et des commissions. Le risque maximum est le coût de mise en œuvre de la stratégie, dans ce cas un DEBIT net, plus les commissions. Deux points d'équilibre (BEP): BEP1, où le coût de mise en œuvre est ajouté au prix d'exercice le plus bas, et BEP2, où le coût de mise en œuvre est soustrait du prix d'exercice le plus élevé.
- Achetez 1 appel ABC 45 à 6, 00 entraînant un DÉBIT de 6, 00 $ Vendez 1 appel ABC 50 à 2, 50 entraînant un CRÉDIT de 2, 50 $ Vendez 1 appel ABC 55 à 1, 50 entraînant un CRÉDIT de 1, 50 $ Achetez 1 appel ABC 60 à 0, 45 entraînant un DÉBIT de 0, 45 $ DEBIT net = (2, 45 $) Profit maximum = 5 $ - 2, 45 $ = 2, 55 $ moins les commissions Risque maximal = 2, 45 $ plus les commissions.
Exemple de propagation de Condor court avec Puts
L'objectif est de profiter de la volatilité élevée projetée et du prix de l'actif sous-jacent dépassant les grèves les plus élevées ou les plus basses. Le bénéfice maximum est le CRÉDIT net reçu de la mise en œuvre de la stratégie moins les commissions. Le risque maximum est la différence entre les prix d'exercice moyens à l'échéance moins le coût de mise en œuvre, dans ce cas un CRÉDIT net, et les commissions. Deux points d'équilibre (BEP) - BEP1, où le coût de mise en œuvre est ajouté au prix d'exercice le plus bas, et BEP2, où le coût de mise en œuvre est soustrait du prix d'exercice le plus élevé.
- Vendre 1 ABC 60 mis à 6, 00 résultant en un CRÉDIT de 6, 00 $ Acheter 1 ABC 55 mis à 2, 50 résultant en un DÉBIT de 2, 50 $ Acheter 1 ABC 50 mis à 1, 50 résultant en un DÉBIT de 1, 50 $ 0, 45 $ CRÉDIT net = 2, 45 $ Profit maximum = 2, 45 $ moins les commissions Risque maximum = 5 $ - 2, 45 $ = 2, 55 $ plus les commissions.
