Qu'est-ce qu'un plan à ratio constant?
Un plan à ratio constant (également appelé investissement à «mix constant» ou «pondération constante») est une stratégie d'allocation d'actifs stratégique, ou formule d'investissement, qui maintient les portions agressives et conservatrices d'un portefeuille à un ratio fixe. Pour maintenir les pondérations cibles des actifs, généralement entre celles des actions et des obligations, le portefeuille est périodiquement rééquilibré en vendant des actifs surperformants et en achetant des actifs sous-performants. Ainsi, les actions sont vendues si elles augmentent plus rapidement que les autres investissements et achetées si leur valeur baisse plus que les autres investissements du portefeuille.
Si l'allocation stratégique d'actifs d'un portefeuille est fixée à 60% d'actions et 40% d'obligations, un plan de ratio constant garantira que, à mesure que les marchés évoluent, ce ratio 60/40 est préservé dans le temps.
Points clés à retenir
- Un plan à ratio constant est une stratégie d'allocation d'actifs stratégique, qui maintient les portions agressives et conservatrices d'un portefeuille fixées à un ratio fixe.Lorsque le ratio réel des avoirs diffère du ratio souhaité d'un montant prédéterminé, des transactions sont effectuées pour rééquilibrer le portefeuille Une règle de base commune est que le portefeuille doit être rééquilibré à sa composition d'origine lorsqu'une classe d'actifs donnée se déplace de plus de +/- 5% par rapport à son objectif initial. ajustement du portefeuille de manière anticyclique.
Les bases d'un plan à ratio constant
Un plan à ratio constant est un exemple de stratégie d'investissement à long terme qui n'implique pas d'analyse et de prévision de la sécurité ni de synchronisation du marché. Il est en mesure de tirer parti des qualités de gestion de type actif grâce à un rééquilibrage systématique selon une formule prescrite, à mesure que le marché monte et descend.
Lorsque le ratio réel diffère du ratio souhaité d'un montant prédéterminé, des transactions sont effectuées pour rééquilibrer le portefeuille. Les plans à ratio constant, ainsi que les plans à valeur constante, sont similaires aux stratégies de répartition des actifs d'achat et de conservation utilisées dans la gestion de portefeuille, sauf que les stratégies d'achat et de conservation ne se rééquilibrent jamais. Un plan de ratio constant garantirait qu'une allocation d'actifs de 70/30 ou 80/20 (actions en obligations) reste à 70/30 ou 80/20 même lorsque les marchés évoluent.
Le coût de ces opérations de rééquilibrage réduit le rendement des investissements. Mais les plans à ratio constant visent à lisser les rendements des investissements sur un horizon de temps plus long en ajustant le portefeuille de manière anticyclique et en prenant les bénéfices sur les actions spéculatives qui ont fortement rebondi.
En vendant des actions surperformantes et en achetant des actions sous-performantes, les plans à ratio constant vont à l'encontre des stratégies d'investissement de momentum qui vendent des actifs sous-performants et achètent des actifs surperformants. C'est pourquoi ils fonctionnent mieux sur des marchés volatils avec un modèle général de retour à la moyenne.
Il n'y a pas de règles strictes pour synchroniser le rééquilibrage du portefeuille dans le cadre d'une allocation d'actifs stratégique ou à pondération constante. Cependant, une règle d'or courante est que le portefeuille doit être rééquilibré à sa composition d'origine lorsqu'une classe d'actifs donnée s'écarte de plus de +/- 5% de sa cible d'origine.
Types de plans à ratio constant
Étant donné que les indices pondérés en fonction de la capitalisation surpondèrent parfois les actions surévaluées et sous-pondèrent celles sous-évaluées au pic des marchés haussiers, certains fonds bêta intelligents négociés en bourse (ETF) sont également anticycliques - ciblant des facteurs tels que l'élan, la volatilité, la valeur et la taille - en systématiquement les surpondérer ou les sous-pondérer.
Le rééquilibrage intelligent-bêta utilise des critères supplémentaires, tels que la valeur définie par des mesures de performance comme la valeur comptable ou le rendement du capital, pour répartir les avoirs sur une sélection de titres. Cette méthode de création de portefeuille basée sur des règles ajoute une couche d'analyse systématique à l'investissement qui manque à un investissement indiciel simple.
Historique des plans à ratio constant
Le plan à ratio constant a été l'une des premières stratégies mises au point lorsque les institutions ont commencé à investir de manière significative dans le marché boursier, dans les années 40. L'une des premières références à ce document existe dans un numéro de juillet 1947 du Journal of Business de l'Université de Chicago. Un article dans le numéro d'octobre 1949 du Journal of Business de l'Université de Chicago a discuté de la nécessité de prévoir des «plans de calendrier de formule».
