Les obligations sécurisées sont des titres de créance émis par une institution financière et adossés à un groupe d'actifs distinct; en cas d'insolvabilité de l'institution financière, l'obligation est couverte. Les obligations sécurisées offrent aux prêteurs un moyen efficace et à moindre coût d'étendre leurs activités plutôt que d'émettre des titres de créance non garantis.
Briser les obligations sécurisées
Les obligations sécurisées sont des investissements dérivés, similaires aux titres adossés à des créances hypothécaires et à des actifs (ABS), qui sont courants en Europe et gagnent lentement de l'intérêt aux États-Unis. Une institution financière achète des investissements qui produisent des liquidités, généralement des hypothèques ou des prêts du secteur public, puis assemble les investissements ensemble et émet des obligations couvertes par les liquidités provenant des investissements. L'émission d'obligations sécurisées permet aux institutions financières d'acheter et de vendre des actifs pour améliorer la qualité du crédit, réduire les coûts d'emprunt et financer la dette publique. Les institutions peuvent remplacer les prêts en souffrance ou remboursés par des prêts performants afin de minimiser le risque des actifs sous-jacents.
Sécurité des obligations sécurisées
Les prêts sous-jacents d'une obligation sécurisée restent au bilan de l'émetteur. Par conséquent, si l'institution devient insolvable, les investisseurs détenant les obligations peuvent toujours recevoir leurs paiements d'intérêts prévus sur les actifs sous-jacents des obligations, ainsi que le principal à l'échéance de l'obligation. En raison de la couche de protection supplémentaire, les obligations sécurisées ont généralement une notation AAA.
Tendances des obligations sécurisées aux États-Unis
En 1988, l'Union européenne (UE) a créé des lignes directrices pour les transactions d'obligations sécurisées qui permettent aux investisseurs sur le marché obligataire de placer plus de leurs actifs dans des obligations sécurisées que ce qui était autorisé auparavant. En septembre 2007, Washington Mutual est devenue la première banque américaine à émettre des obligations sécurisées en euros. Après l'annonce, le 28 juillet 2008, du secrétaire américain au Trésor, Henry Paulson, du projet du Trésor et des institutions partenaires de relancer le marché de ces titres, Bank of America est devenue la première banque à émettre des obligations sécurisées en dollars. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup et d'autres banques américaines ont également émis des obligations sécurisées. Les banques européennes ont manifesté leur intérêt pour entrer sur le marché américain avec des obligations sécurisées en euros.
Avantages des obligations sécurisées aux États-Unis
Les obligations sécurisées peuvent aider les banques américaines à lever des fonds supplémentaires qui libèrent du capital pour des activités financières, telles que l'octroi de prêts hypothécaires supplémentaires. Les fonds supplémentaires stimulent l'économie en encourageant les consommateurs à devenir propriétaires. Les obligations sécurisées peuvent également fournir des fonds pour accroître le développement des infrastructures, réduisant ainsi la pression financière sur les agences gouvernementales locales, étatiques et fédérales.
Exemple d'obligation sécurisée
En juillet 2016, les notes de Fitch ont confirmé que les obligations sécurisées hypothécaires en circulation de DBS Bank Ltd., d'une valeur de plus de 1, 5 milliard de dollars, étaient notées AAA. Bayfront Covered Bonds Pte. Ltd a garanti les paiements des obligations sécurisées. La note élevée était en partie due à la notation par défaut de l'émetteur à long terme de DBS Bank, AA-, à un plafond de discontinuité stable de trois crans et au pourcentage d'actifs utilisé dans le test de couverture d'actifs de 85, 5%.
