Qu'est-ce qu'une dette échangeable contre des actions ordinaires?
La dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS) est un instrument d'emprunt qui fournit au détenteur des paiements de coupons en plus d'une option de vente à découvert intégrée et d'un appel long sur les actions de la société émettrice. Le titre convertible principal est généralement un produit structuré coté.
Comprendre la dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS)
Les titres de créance échangeables contre des actions ordinaires (DECS) donnent au détenteur le droit de convertir le titre en actions ordinaires de la société sous-jacente. Les titres de participation privilégiés à dividende majoré rachetables (PRIDES) sont un exemple de dette échangeable en actions ordinaires et sont des titres synthétiques consistant en un contrat à terme pour acheter le titre sous-jacent de l'émetteur et un dépôt portant intérêt à un prix spécifique. Les paiements d'intérêts sont effectués à intervalles réguliers et la conversion en titre sous-jacent est obligatoire à l'échéance. PRIDES a été introduit pour la première fois par Merrill Lynch & Co.
Les titres désignés comme dette échangeable contre des actions ordinaires sont un autre produit financier qui relève de la classification générale des titres convertibles ou «convertibles». Les convertibles sont des titres de sociétés (généralement des actions privilégiées ou des obligations) qui sont échangeables contre un nombre fixe d'une autre forme (généralement des actions ordinaires) à un prix prédéterminé. Les investisseurs sont attirés par les convertibles pour leurs caractéristiques hybrides: dette en partie, avec un flux de revenus semi-sécurisé, coupons; et une deuxième caractéristique offrant une croissance, à partir des gains en capital des capitaux propres.
Les convertibles sont des produits structurés que les banques et autres entités proposent pour répondre aux demandes de divers types d'investisseurs. Parfois, une certaine forme de sécurité est préférée, par exemple la dette, mais l'appétit des investisseurs n'est pas aussi fort sans les caractéristiques supplémentaires de type actions. Pour rendre un titre plus négociable, la convertibilité est une caractéristique de plus qui peut augmenter la demande de certains types de titres.
Utilisation de la dette échangeable contre des actions ordinaires
Un bon exemple d'utilisation d'une dette échangeable contre des actions ordinaires est celui d'une entreprise prometteuse mais jeune. Sans un long dossier financier, cette entreprise pourrait ne pas être en mesure d'obtenir un financement par emprunt conventionnel, en particulier à un taux de coupon raisonnable. Pour réduire les frais d'intérêt et rendre l'offre de dette plus attrayante (négociable), ce titre peut être emballé avec une option supplémentaire pour convertir la dette en actions ordinaires. Maintenant, avec le potentiel supplémentaire de gains en capital, les investisseurs pourraient regarder de plus près tout en exigeant un coupon plus petit qu'une obligation simple (sans option).
