Qu'est-ce qu'un problème de dette?
Un problème de dette fait référence à une obligation financière qui permet à l'émetteur de lever des fonds en promettant de rembourser le prêteur à un certain moment dans le futur et conformément aux termes du contrat. Une émission de dette est une obligation fixe d'une entreprise ou d'un gouvernement, comme une obligation ou une débenture. Les problèmes de dette comprennent également les billets, certificats, hypothèques, baux ou autres accords entre l'émetteur ou l'emprunteur et le prêteur.
Points clés à retenir
- Une émission de dette fait référence à une obligation financière qui permet à l'émetteur de lever des fonds et est la méthode privilégiée pour lever des capitaux.Les émissions de dettes sont généralement des obligations fixes des entreprises ou du gouvernement telles que des obligations ou des débentures.Le vendeur promet à l'investisseur des paiements d'intérêts réguliers et un remboursement du capital investi à une date prédéterminée. Les entreprises émettent des dettes pour des projets d'immobilisations, tandis que les gouvernements le font pour financer des programmes sociaux et des projets d'infrastructure.
Comprendre les problèmes de dette
Lorsqu'une entreprise ou une agence gouvernementale décide de contracter un prêt, elle a deux options. La première consiste à obtenir un financement auprès d'une banque. L'autre option consiste à émettre de la dette aux investisseurs sur les marchés des capitaux. C'est ce qu'on appelle un problème de dette - l'émission d'un instrument de dette par une entité qui a besoin de capitaux pour financer des projets nouveaux ou existants ou pour financer la dette existante. Cette méthode de mobilisation de capitaux peut être préférée, car l'obtention d'un prêt bancaire peut restreindre l'utilisation des fonds.
Une émission de dette est essentiellement un billet à ordre dans lequel l'émetteur est l'emprunteur et l'entité achetant l'actif de la dette est le prêteur. Lorsqu'un problème de dette est mis à disposition, les investisseurs l'achètent auprès du vendeur qui utilise les fonds pour poursuivre ses projets d'investissement. En retour, l'investisseur se voit promettre des paiements d'intérêts réguliers ainsi qu'un remboursement du capital investi à une date prédéterminée dans le futur.
En émettant de la dette, une entité est libre d'utiliser le capital qu'elle lève comme bon lui semble.
Les sociétés et les gouvernements municipaux, étatiques et fédéraux offrent des problèmes de dette comme moyen de lever les fonds nécessaires. Les titres de créance tels que les obligations sont émis par des sociétés pour lever des fonds pour certains projets ou pour se développer sur de nouveaux marchés. Les municipalités, les États, les gouvernements fédéral et étrangers émettent des dettes pour financer une variété de projets tels que des programmes sociaux ou des projets d'infrastructure locale.
En échange du prêt, l'émetteur ou l'emprunteur doit effectuer des paiements aux investisseurs sous forme de paiements d'intérêts. Le taux d'intérêt est souvent appelé taux de coupon, et les paiements de coupon sont effectués en utilisant un calendrier et un taux prédéterminés.
Considérations particulières
Lorsque l'émission de la dette arrive à échéance, l'émetteur rembourse la valeur nominale de l'actif aux investisseurs. La valeur nominale, également appelée valeur nominale, diffère selon les différents types de problèmes de dette. Par exemple, la valeur nominale d'une obligation d'entreprise est généralement de 1 000 $. Les obligations municipales ont souvent une valeur nominale de 5 000 $ et les obligations fédérales ont souvent une valeur nominale de 10 000 $.
Les obligations à court terme ont généralement des échéances comprises entre un et cinq ans, les obligations à moyen terme arrivent à échéance entre cinq et dix ans, tandis que les obligations à long terme ont généralement des échéances supérieures à dix ans. Certaines grandes sociétés telles que Coca-Cola et Walt Disney ont émis des obligations à échéance aussi longue que 100 ans.
Le processus d'émission de la dette
Émission de dette d'entreprise
L'émission de dette est une opération sur titres que le conseil d'administration d'une entreprise doit approuver. Si l'émission de titres de créance est la meilleure solution pour mobiliser des capitaux et que l'entreprise dispose de flux de trésorerie suffisants pour effectuer des paiements d'intérêts réguliers sur l'émission, le conseil rédige une proposition qui est envoyée aux banquiers d'investissement et aux preneurs fermes. Les émissions de titres de créance de sociétés sont généralement émises par le biais du processus de souscription au cours duquel une ou plusieurs sociétés de valeurs mobilières ou banques achètent l'émission dans son intégralité à l'émetteur et forment un syndicat chargé de commercialiser et de revendre l'émission aux investisseurs intéressés. Le taux d'intérêt fixé sur les obligations est basé sur la cote de crédit de l'entreprise et la demande des investisseurs. Les preneurs fermes imposent des frais à l'émetteur en échange de leurs services.
Émission de dette publique
Le processus pour les émissions de dette publique est différent car elles sont généralement émises sous forme d'enchères. Aux États-Unis, par exemple, les investisseurs peuvent acheter des obligations directement auprès du gouvernement via son site Web dédié, TreasuryDirect. Un courtier n'est pas nécessaire et toutes les transactions, y compris les paiements d'intérêts, sont traitées électroniquement. La dette émise par le gouvernement est considérée comme un investissement sûr car elle est soutenue par la foi et le crédit du gouvernement américain. Étant donné que les investisseurs sont garantis qu'ils recevront un certain taux d'intérêt et une valeur nominale sur l'obligation, les taux d'intérêt sur les émissions gouvernementales ont tendance à être inférieurs aux taux sur les obligations de sociétés.
Le coût de la dette
Le taux d'intérêt payé sur un titre de créance représente un coût pour l'émetteur et un rendement pour l'investisseur. Le coût de la dette représente le risque de défaut d'un émetteur et reflète également le niveau des taux d'intérêt sur le marché. De plus, il fait partie intégrante du calcul du coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise, qui est une mesure du coût des capitaux propres et du coût de la dette après impôt.
Une façon d'estimer le coût de la dette consiste à mesurer le rendement à l'échéance (YTM) actuel de l'émission de la dette. Une autre façon consiste à revoir la cote de crédit de l'émetteur auprès des agences de notation telles que Moody's, Fitch et Standard & Poor's. Un écart de rendement sur les bons du Trésor américain - déterminé à partir de la cote de crédit - peut ensuite être ajouté au taux sans risque pour déterminer le coût de la dette.
Il y a aussi des frais associés à l'émission de dette que l'emprunteur contracte en vendant des actifs. Certains de ces frais comprennent les frais juridiques, les frais de souscription et les frais d'enregistrement. Ces frais sont généralement payés aux représentants légaux, aux institutions financières et aux entreprises d'investissement, aux auditeurs et aux régulateurs. Toutes ces parties sont impliquées dans le processus de souscription.
