Qu'est-ce que la divulgation?
Dans le monde financier, la divulgation fait référence à l'acte de divulguer toutes les informations pertinentes sur une entreprise qui peuvent influencer une décision d'investissement - rendre publiques des nouvelles, des données et d'autres détails positifs et négatifs sur ses opérations, ou qui ont un impact sur ses opérations, dans un mode en temps opportun. Semblable à la divulgation dans la loi, le concept est que, dans un souci d'équité, toutes les parties devraient avoir un accès égal au même ensemble de faits.
La Securities and Exchange Commission (SEC) définit et applique les exigences de divulgation pour les sociétés constituées aux États-Unis. Les sociétés doivent suivre les réglementations de la SEC pour être cotées sur les principales bourses américaines.
Points clés à retenir
- La divulgation est l'acte de divulguer toutes les informations pertinentes de l'entreprise qui peuvent influencer une décision d'investissement. Les éléments d'information, tels que définis par la SEC, comprennent ceux liés à la situation financière, aux résultats d'exploitation et à la rémunération de la direction d'une entreprise. Pour entrer en bourse et être cotés sur les principales bourses américaines, les entreprises doivent se conformer aux réglementations de la SEC concernant la divulgation.
Les bases de la divulgation
Bien que la réglementation des affaires ait existé auparavant, la divulgation imposée par le gouvernement fédéral a vu le jour aux États-Unis avec l'adoption de la Securities Act de 1933 et de la Securities Exchange Act de 1934. Ces deux lois étaient des réactions au krach boursier de 1929 et aux événements qui ont suivi. Grande Dépression: Le public et les politiciens ont blâmé un manque de transparence dans les opérations des entreprises pour avoir intensifié - sinon carrément provoqué - la crise financière. Depuis lors, une législation supplémentaire, telle que la loi Sarbanes-Oxley de 2002, a étendu les obligations de divulgation des sociétés ouvertes.
Les éléments d'information, tels que définis par la SEC, comprennent ceux liés à la situation financière, aux résultats d'exploitation et à la rémunération de la direction d'une entreprise. La SEC exige des informations spécifiques, car la divulgation sélective d'informations désavantage les investisseurs et les parties prenantes de l'entreprise. Par exemple, les initiés peuvent utiliser des informations importantes non publiques à des fins personnelles au détriment du grand public investisseur. Des exigences de divulgation clairement définies garantissent aux entreprises une diffusion adéquate des informations afin que tous les investisseurs soient sur un pied d'égalité.
Les entreprises ne sont pas les seules entités soumises à des réglementations strictes en matière de divulgation. Par exemple, les sociétés de courtage, les gestionnaires de placements et les analystes doivent également divulguer toute information susceptible d'influencer et d'affecter les investisseurs. Pour limiter les problèmes de conflits d'intérêts, les analystes et les gestionnaires de fonds doivent divulguer les actions qu'ils possèdent.
Documents de divulgation requis par la SEC
La SEC exige que toutes les sociétés cotées en bourse préparent et publient deux rapports annuels relatifs à la divulgation: un pour la SEC elle-même et un pour les actionnaires de la société. Ces rapports se présentent sous la forme de 10-K.
Toute entreprise cherchant à entrer en bourse doit divulguer des informations dans le cadre d'un enregistrement en deux parties composé d'un prospectus et d'un deuxième document contenant toute autre information importante telle que l'analyse des forces, des faiblesses, des opportunités et des menaces (SWOT) fournie par l'entreprise. environnement compétitif. Une analyse SWOT identifie les forces, les faiblesses, les opportunités externes et les menaces d'une organisation en utilisant le marché comme référence.
La SEC impose des obligations d'information plus strictes aux entreprises du secteur des valeurs mobilières. Par exemple, les mandataires sociaux des banques d'investissement doivent fournir des informations personnelles concernant les titres qu'ils possèdent et les titres détenus par des membres de la famille.
Exemple de divulgation dans le monde réel
Prenez un communiqué de presse publié par Target Corporation (TGT) en mars 2018, annonçant son rapport sur les résultats du quatrième trimestre et de l'année 2017. Dans ce document, la société a souligné que son rendement après impôt sur le capital investi (ROIC) pour 2017 était en hausse par rapport à l'année précédente, de 15% à 15, 9%.
Cependant, Target admet que l'utilisation du RCI ne respecte pas les principes comptables généralement reconnus (PCGR) que les entreprises doivent respecter lors de la compilation des états financiers. Pour dissiper toute confusion pour les actionnaires, Target a également ajouté une note d'information à sa publication et à son rapport sur les résultats, concernant les chiffres, indiquant les limites des mesures financières non conformes aux PCGR (comme le RCI) et fournissant un «rapprochement des états financiers non conformes aux PCGR». Mesures "section et un calendrier de ses calculs" pour fournir une transparence supplémentaire. " (Pour une lecture connexe, voir «Une entreprise privée est-elle tenue de divulguer des informations financières au public?»)
