Qu'est-ce qu'une marge d'escompte (DM)
Une marge d'actualisation (DM) est le rendement moyen attendu gagné en plus de l'indice sous-jacent ou du taux de référence du titre à taux variable. La taille de la marge d'escompte dépend du prix du titre à taux variable. Le rendement des titres à taux variable évoluant au fil du temps, la marge d'actualisation est donc une estimation basée sur la structure attendue du titre entre l'émission et l'échéance.
Comprendre la marge de remise (DM)
Il existe trois situations de base impliquant une marge d'escompte:
- Si le prix du titre à taux variable, ou du flottant, est égal au pair, la marge d'actualisation de l'investisseur serait égale à la marge de réinitialisation.En raison de la tendance des prix des obligations à converger au pair lorsque l'obligation arrive à échéance, l'investisseur peut rendement supplémentaire par rapport à la marge de réinitialisation si l’obligation à taux variable était évaluée à escompte. Le rendement supplémentaire majoré de la marge de remise à zéro est égal à la marge d'actualisation. Si l'obligation à taux variable était supérieure au pair, la marge d'actualisation serait égale au taux de référence moins les bénéfices réduits.
Calcul du DM
Une autre façon de voir la marge d'actualisation consiste à la considérer comme l'écart au-dessus de l'indice de référence qui assimile la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus au prix du marché actuel de la note à taux variable en question. La formule de la marge d'actualisation est une équation complexe qui prend en compte la valeur temps de l'argent et a généralement besoin d'une feuille de calcul financière ou d'une calculatrice pour calculer avec précision. Il y a sept variables impliquées dans la formule. Elles sont:
- P = le prix du billet à taux variable majoré des intérêts courusc (i) = le flux de trésorerie reçu à la fin de la période i (pour la dernière période n, le capital doit être inclus) I (i) = le niveau d'indice supposé au moment période iI (1) = le niveau d'index actuel d (i) = nombre de jours réels dans la période i, en supposant la convention de comptage réelle / 360 jours d (s) = nombre de jours depuis le début de la période jusqu'à la date de règlement DM = le marge d'escompte, la variable à résoudre pour
Tous les paiements de coupons sont inconnus, à l'exception du premier, et doivent être estimés afin de calculer la marge d'escompte. La formule, qui doit être résolue par itération pour trouver DM, est la suivante:
Le prix actuel, P, est égal à la somme de la fraction suivante pour toutes les périodes allant du début à l'échéance:
numérateur = c (i)
dénominateur = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produit (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
