Mouvements du marché
Les actions ont clôturé presque inchangées aujourd'hui dans tous les principaux indices. Les indices à grande capitalisation, y compris le S&P 500 (SPX), le Nasdaq 100 (NDX) et le Dow Jones Industrial Average (DJX), ont tous clôturé juste légèrement en dessous inchangés, tandis que l'indice Russell 2000 (RUT) et l'indice Russell Microcap (RUMIC) ont été légèrement supérieur inchangé.
La léthargie du marché n'est pas très surprenante compte tenu de la publication prochaine par le gouvernement fédéral des déclarations de la Fed (FOMC). Il convient de rappeler que cette déclaration, copiée, collée et modifiée après chaque réunion, est le principal outil utilisé par le FOMC pour communiquer avec les investisseurs sur ses perspectives de politique monétaire. La déclaration contient le résultat des votes des membres du comité sur les taux d'intérêt et autres mesures politiques. Il fournit également des commentaires sur les conditions économiques qui ont influencé leurs votes. C'est probablement ce commentaire pour lequel le marché semble retenir collectivement son souffle.
Le graphique ci-dessous montre la comparaison des prix à terme des taux des Fed Funds au cours des deux derniers mois. Dans les deux cas où le FOMC a fait une déclaration, les réactions du marché ont été très différentes. Après la déclaration de fin septembre, les marchés ont presque immédiatement commencé à fixer les prix lors de la prochaine baisse des taux (les prix ayant dérivé plus haut au cours du mois suivant). Depuis la réunion de fin octobre, cependant, le prix s'est tenu concrètement là où il avait commencé, reflétant la ferme intention de ne pas modifier les taux des Fed Funds.
Cet équilibre des attentes a atteint un équilibre des prix sur le marché menant à la déclaration de demain. Dans de telles circonstances, il est naturel de rechercher des signaux que le marché pourrait donner sur la position des investisseurs sur les prix après une annonce qu'ils anticipent déjà pleinement.
Analyser un signal baissier sur les indices du marché
Le graphique ci-dessous montre un signal curieux qui apparaît lors de l'analyse d'une combinaison de l'action des prix et des statistiques de volume. Le graphique présente le S&P 500 State Tracking ETF (SPY) de State Street avec une étude technique connue sous le nom de Money Flow Index (MFI). Cet indice calcule les mouvements supérieurs (ou inférieurs) à la moyenne et les pondère en fonction du volume échangé pour la journée. Le calcul montre une divergence étonnamment baissière sur le graphique ci-dessous.
L'indicateur montre que le volume des ventes est plus important lorsqu'il est appliqué à des mouvements à la baisse qu'à la hausse au cours des deux dernières semaines. Alors que le prix du S&P 500 pousse contre de nouveaux sommets, cette indication rompt en fait de nouveaux creux. Des analyses similaires sur le Nasdaq 100 et le Dow Jones Industrial Average semblent encore pires. Cette indication à court terme souligne que les marchés sont plus susceptibles d'aller plus bas que plus haut.
Des actions à micro-capitalisation faisant preuve de résilience
Si les marchés se préparaient à une baisse des prix, des investisseurs avertis se prépareraient à se protéger d'une telle baisse. Historiquement, les investisseurs ont généralement rencontré de tels moments en se détachant des investissements présentant un risque plus élevé. D'après le tableau ci-dessous, ce n'est pas la situation dans laquelle nous nous trouvons en ce moment.
Le graphique ci-dessous montre le même indicateur MFI appliqué au FNB de suivi de l'indice Russell Microcap d'iShares (IWC). Cet indice, qui suit bon nombre des actions les plus risquées du marché, montre que les investisseurs recherchent des opportunités plutôt que de s'en échapper. Cela ne pourrait guère faire plus pour consolider l'idée que les investisseurs trouvent le marché en toute sécurité en équilibre en ce moment et ne savent pas trop où aller ensuite. De nombreux analystes se pencheront sur la déclaration du FOMC demain pour formuler une opinion sur l'orientation du marché.
The Bottom Line
Les actions se sont tenues près de leur clôture précédente, les marchés ayant conservé des valeurs données dans les heures précédant la publication de la déclaration du FOMC demain. Alors que certaines indications baissières apparaissent sur le S&P 500 et d'autres indices à grande capitalisation, les indices à petite capitalisation montrent des signes d'enthousiasme des investisseurs.
