Qu'est-ce qui est bloqué à l'échéance
Les titres entiercés jusqu'à l'échéance désignent une forme d'obligations municipales préfinancées. Dans ce cas, l'émetteur détient le produit d'une nouvelle émission d'obligations dans un compte séquestre, et les investit dans des titres à crédit élevé, pour financer les intérêts et les versements en capital à l'emprunteur initial.
Entiercement jusqu'à l'échéance décrit les émetteurs investissant et détenant de nouvelles ventes d'obligations dans un compte séquestre, puis en utilisant les ventes pour couvrir les obligations envers les propriétaires d'une obligation émise précédemment.
RÉPARTITION SOUTENUE À L'ÉCHÉANCE
Les obligations municipales préfinancées, qui comprennent les obligations entiercées jusqu'à l'échéance, sont des titres qu'un émetteur d'obligations a appelés ou rachetés au détenteur d'obligations avant leur échéance. Les émetteurs font souvent des appels pendant les périodes de baisse des taux d'intérêt; en remboursant leur dette à taux d'intérêt élevé, l'émetteur peut vendre de nouvelles obligations à des taux inférieurs. Cependant, la plupart des obligations contiennent des dispositions qui empêchent l'émetteur de faire cet appel avant une date précise, généralement quelques années après leur émission. Ainsi, si l'émetteur souhaite profiter de taux inférieurs avant cette date d'appel, il peut utiliser des obligations préfinancées.
Ici, l'émetteur vend de nouvelles obligations pour couvrir le coût de l'appel des obligations qu'il a déjà émises. À la date d’appel des obligations originales, l’émetteur utilise le produit des nouvelles ventes d’obligations pour payer ses propriétaires. Dans ce cas particulier, l'émetteur investit le produit de sa distribution des nouvelles obligations dans USTreasuries et les détient dans un compte séquestre. En sélectionnant des bons du Trésor qui viennent à échéance en même temps qu'ils appellent les obligations d'origine, l'émetteur peut rembourser le capital et l'intégralité des intérêts dus à l'échéance de l'obligation en cours aux détenteurs d'obligations d'origine.
Les avantages potentiels de l'entiercement sur les obligations à l'échéance
Les obligations entiercées jusqu'à l'échéance sont uniques en ce qu'elles possèdent le traitement fiscalement avantageux d'une obligation municipale avec la sécurité relative des titres émis par le gouvernement. Le résultat: un rendement après impôt potentiellement meilleur qu'un investisseur recevrait sur une obligation de durée et de risque similaires.
Par exemple, vous choisissez entre un Trésor à deux ans et une obligation municipale avec une échéance initiale de 10 ans entiercée jusqu'à l'échéance en deux. Il est probable que les obligations municipales appelées offriront un rendement supérieur au Trésor, mais aussi, l'intérêt qu'il produit sera exempt d'impôts d'État et fédéraux.
