Définition de l'option européenne

Qu'est-ce qu'une option européenne?

Une option européenne est une version d'un contrat d'options qui limite l'exécution à sa date d'expiration. En d'autres termes, si le titre sous-jacent tel qu'une action a changé de prix, un investisseur ne pourrait pas exercer l'option tôt et prendre livraison ou vendre les actions. Au lieu de cela, l'action d'achat ou de vente n'aura lieu qu'à la date d'échéance de l'option.

Une autre version du contrat d'options est les options américaines, qui peuvent être exercées à tout moment jusqu'à et y compris la date d'expiration. Les noms de ces deux versions ne doivent pas être confondus avec l'emplacement géographique car le nom signifie uniquement le droit d'exécution.

Explication des options européennes

Les options européennes définissent le délai dans lequel les titulaires d'un contrat d'options peuvent exercer leurs droits contractuels. Les droits du titulaire de l'option comprennent l'achat de l'actif sous-jacent ou la vente de l'actif sous-jacent au prix contractuel spécifié - le prix d'exercice. Avec les options européennes, le titulaire ne peut exercer ses droits qu'au jour de l'expiration. Comme pour les autres versions des contrats d'options, les options européennes ont un coût initial: la prime.

Il est important de noter que les investisseurs n'ont généralement pas le choix d'acheter l'option américaine ou européenne. Des actions ou des fonds spécifiques peuvent uniquement être proposés dans une version ou dans l'autre, et non dans les deux. De plus, la plupart des indices utilisent des options européennes car cela réduit le montant de la comptabilité nécessaire au courtage. De nombreux courtiers utilisent le modèle Black Scholes (BSM) pour évaluer les options européennes.

Les options sur indices européens interrompent la négociation à la fermeture des bureaux jeudi avant le troisième vendredi du mois d'expiration. Cette interruption des échanges permet aux courtiers de fixer le prix des actifs individuels de l'indice sous-jacent. En raison de ce processus, le prix de règlement de l'option peut souvent surprendre. Les actions ou autres titres peuvent faire des mouvements drastiques entre la clôture du jeudi et l'ouverture du marché vendredi. De plus, la publication du prix de règlement définitif peut prendre des heures après l'ouverture du marché vendredi.

Les options européennes se négocient normalement de gré à gré (OTC), tandis que les options américaines se négocient généralement sur des bourses standardisées.

Points clés à retenir

• Une option européenne est une version d'un contrat d'options qui limite l'exercice des droits au seul jour de l'expiration.Bien que les options américaines puissent être exercées tôt, elles ont un prix puisque leurs primes sont souvent plus élevées que les options européennes.Les investisseurs peuvent vendre une option européenne se rétracter sur le marché avant l'échéance et recevoir la différence nette entre les primes acquises et payées initialement.

Appels et appels européens

Une option d'achat européenne donne au propriétaire la liberté d'acquérir le titre sous-jacent à l'échéance. Un acheteur d'options d'achat est optimiste sur l'actif sous-jacent et s'attend à ce que le prix du marché se négocie plus haut que le prix d'exercice de l'option d'achat avant ou avant la date d'expiration. Le prix d'exercice de l'option est le prix auquel le contrat est converti en actions de l'actif sous-jacent. Pour qu'un investisseur profite d'une option d'achat, le prix de l'action, à l'échéance, doit être suffisamment élevé au-dessus du prix d'exercice pour couvrir le coût de la prime d'option.

Une option de vente européenne permet au détenteur de vendre le titre sous-jacent à l'échéance. Un acheteur d'options de vente est baissier sur l'actif sous-jacent et s'attend à ce que le prix du marché se négocie plus bas que le prix d'exercice de l'option avant ou avant l'expiration du contrat. Pour qu'un investisseur profite d'une option de vente, le prix de l'action, à l'échéance, doit se négocier suffisamment en dessous du prix d'exercice pour couvrir le coût de la prime d'option.

Fermeture anticipée d'une option européenne

En règle générale, l'exercice d'une option signifie initialiser les droits de l'option de sorte qu'une transaction soit exécutée au prix d'exercice. Cependant, de nombreux investisseurs n'aiment pas attendre l'expiration d'une option européenne. Au lieu de cela, les investisseurs peuvent revendre le contrat d'option au marché avant son expiration.

Les prix des options changent en fonction du mouvement et de la volatilité de l'actif sous-jacent et du délai jusqu'à l'échéance. Au fur et à mesure que le cours des actions monte et descend, la valeur - signifiée par la prime - de l'option augmente et diminue. Les investisseurs peuvent dénouer leur position d'option plus tôt si la prime d'option actuelle est supérieure à la prime qu'ils ont initialement payée. L'investisseur recevrait la différence nette entre les deux primes.

La fermeture de la position d'option, avant l'expiration, signifie que le trader réalise tout gain ou perte sur le contrat lui-même. Une option d'achat existante pourrait être vendue plus tôt si le titre a considérablement augmenté tandis qu'une option de vente pourrait être vendue si le cours de l'action baissait.

La clôture anticipée de l'option européenne dépend des conditions du marché en vigueur, de la valeur de la prime - sa valeur intrinsèque - et de la valeur temps de l'option. Le temps restant avant l'expiration d'un contrat est la valeur temporelle. La valeur intrinsèque est un prix présumé basé sur le fait que le contrat soit en, hors ou à la monnaie. Il s'agit de la différence entre le prix d'exercice indiqué et le prix de marché de l'actif sous-jacent. Si une option est proche de son expiration, il est peu probable qu'un investisseur obtienne beaucoup de retour pour vendre l'option tôt, car il reste peu de temps pour que l'option fasse de l'argent. Dans ce cas, la valeur de l'option repose sur sa valeur intrinsèque.

Comparer les options européennes aux options américaines

Bien que les options européennes ne puissent être exercées qu'à la date d'expiration, les options américaines peuvent être exercées à tout moment entre les dates d'achat et d'expiration. Les options américaines permettent aux investisseurs de réaliser un profit dès que le cours de l'action évolue en leur faveur et suffisamment pour plus que compenser la prime payée.

Les investisseurs utiliseront des options américaines avec des actions versant des dividendes. Ils peuvent ainsi exercer l'option avant une date ex-dividende. L'ex-date est le jour où les investisseurs doivent posséder des actions d'une entreprise pour recevoir le paiement du dividende. Un dividende est un paiement en espèces ou en actions aux actionnaires inscrits à la date d'ex-date. La flexibilité des options américaines permet aux investisseurs de détenir à temps les actions d'une entreprise pour toucher un dividende.

Différences premium

La flexibilité d'utiliser une option américaine a un prix - une prime à la prime. L'augmentation du coût de l'option signifie que les investisseurs ont besoin que l'actif sous-jacent s'éloigne suffisamment du prix d'exercice pour faire du commerce une rentabilité. De plus, si une option américaine est détenue jusqu'à l'échéance, l'investisseur aurait mieux fait d'acheter une option européenne à moindre prix et de payer la prime la plus faible.

Avantages

• Coût des primes moins élevé

• Permet le trading d'options sur indices

• Peut être revendu avant la date d'expiration

Les inconvénients

• Les prix de règlement sont retardés

• Ne peut pas être réglé au plus tôt pour l'actif sous-jacent

Exemple réel d'une option européenne

Un investisseur achète une option d'achat de juillet sur Citigroup Inc. (C) avec un prix d'exercice de 50 $. La prime est de 5 $ par contrat - 100 actions - pour un coût total de 500 $ (5 $ x 100 = 500 $). À l'expiration, Citi se négocie à 75 $. Dans ce cas, le propriétaire de l'option d'achat a le droit d'acheter les actions à 50 $ —exercer son option — pour un bénéfice de 25 $ par action. En tenant compte de la prime initiale de 5 $, le bénéfice net est de 20 $ par action ou 2 000 $ (25 - 5 $ = 20 $ x 100 = 2000 $).

Prenons un deuxième scénario dans lequel le cours de l'action de Citigroup est tombé à 30 $ au moment de l'expiration de l'option d'achat. Étant donné que l'action se négocie en dessous de la grève de 50 $, l'option n'est pas exercée et expire sans valeur. L'investisseur perd la prime de 500 $ payée au départ.

L'investisseur peut attendre l'expiration pour déterminer si le commerce est rentable, ou il peut essayer de revendre l'option d'achat sur le marché. Que la prime reçue pour la vente de l'option d'achat soit suffisante pour couvrir les 5 $ payés initialement dépend de nombreuses conditions, notamment les conditions économiques, les bénéfices de la société, le temps restant jusqu'à l'échéance et la volatilité du cours de l'action au moment de la vente. Il n'y a aucune garantie que la prime reçue de la vente de l'option d'achat avant l'échéance suffira à compenser la prime de 5 $ payée initialement.