Qu'est-ce que le risque de change?
Le risque de change, ou risque de change (forex), est un risque inévitable d'investissement étranger, mais il peut être considérablement atténué par des techniques de couverture. Pour éliminer le risque de change, un investisseur devrait éviter d'investir complètement dans des actifs à l'étranger. Cependant, le risque de change peut être atténué avec des contrats de change à terme ou à terme.
- Le risque de change est provoqué par les fluctuations de la devise locale de l'investisseur par rapport à la devise d'investissement étranger.Ces risques peuvent être atténués par l'utilisation d'un fonds négocié en bourse couvert ou par l'investisseur individuel à l'aide de divers instruments d'investissement, tels que des devises à terme ou des contrats à terme ou des options. Le risque de change n'est pas complètement évitable, mais il peut être atténué.
Fonctionnement du risque de taux de change
Pour l'investisseur américain, la couverture du risque de change est particulièrement importante lorsque le dollar américain s'apprécie, car le risque peut éroder les rendements des investissements à l'étranger. Pour les investisseurs étrangers, l'inverse est vrai, en particulier lorsque les investissements américains sont performants. En effet, la dépréciation de la monnaie locale par rapport au dollar américain peut donner une impulsion supplémentaire aux rendements. Dans de telles situations, étant donné que le mouvement du taux de change joue en faveur de l'investisseur, la ligne de conduite appropriée est de ne pas être couverte.
La règle d'or, en ce qui concerne les investissements étrangers, consiste à laisser le risque de change non couvert lorsque la monnaie locale se déprécie par rapport à la devise d'investissement étranger, mais à couvrir ce risque lorsque la monnaie locale s'apprécie par rapport à la devise d'investissement étranger.
Voici deux façons d'atténuer le risque de change:
- Investir dans des actifs couverts: la solution la plus simple consiste à investir dans des actifs couverts à l'étranger, tels que des fonds négociés en bourse couverts (ETF). Les ETF sont disponibles pour une large gamme d'actifs sous-jacents négociés sur la plupart des principaux marchés. De nombreux fournisseurs de FNB proposent des versions couvertes et non couvertes de leurs fonds qui suivent les indices de référence ou indices d'investissement populaires. Bien que le fonds couvert ait généralement un ratio de frais légèrement plus élevé que son homologue non couvert en raison du coût de la couverture, les grands FNB peuvent couvrir le risque de change à une fraction du coût de couverture encouru par un investisseur individuel. Par exemple, pour l'indice MSCI EAFE - la principale référence pour les investisseurs américains pour mesurer la performance des actions internationales - le ratio de frais pour le iShares MSCI EAFE ETF (EFA) est de 0, 31%. Le ratio de frais du FNB iShares Currency Hedged MSCI EAFE ETF (HEFA) est de 0, 69. Couverture du risque de change vous - même: les investisseurs sont très probablement exposés au forex si leur portefeuille contient des actions ou des obligations en devises étrangères ou des certificats de dépôt américains (ADR). Une idée fausse commune est que leur risque de change est couvert, mais ce n'est pas le cas.
Considérations particulières
Vous pouvez couvrir le risque de change en utilisant un ou plusieurs des instruments suivants:
- Contrats de change à terme: Les contrats de change à terme peuvent être utilisés efficacement pour couvrir le risque de change. Par exemple, supposons qu'un investisseur américain ait une obligation libellée en euro arrivant à échéance dans un an et s'inquiète du risque de baisse de l'euro par rapport au dollar américain pendant cette période. L'investisseur peut conclure un contrat à terme pour vendre des euros (d'un montant égal à la valeur à l'échéance de l'obligation) et acheter des dollars américains au taux à terme d'un an. Bien que l'avantage des contrats à terme soit qu'ils puissent être personnalisés en fonction de montants et d'échéances spécifiques, un inconvénient majeur est qu'ils ne sont pas facilement accessibles aux investisseurs individuels. Une autre façon de couvrir le risque de change consiste à construire un contrat à terme synthétique utilisant la couverture du marché monétaire. Contrats à terme sur devises: Les contrats à terme sur devises sont utilisés pour couvrir le risque de change car ils se négocient en bourse et ne nécessitent qu'une petite quantité de marge initiale. Les inconvénients sont qu'ils ne peuvent pas être personnalisés et ne sont disponibles que pour des dates fixes. ETF sur devises: La disponibilité d'ETF ayant une devise spécifique comme actif sous-jacent signifie que les ETF sur devises peuvent être utilisés pour couvrir le risque de change. Ce n'est probablement pas le moyen le plus efficace de couvrir le risque de change pour des montants plus importants. Cependant, pour les investisseurs individuels, leur capacité à être utilisée pour de petits montants et le fait qu'ils sont éligibles à la marge et peuvent être négociés à long ou à court terme les amène à fournir des avantages majeurs. Options de change: les options de change offrent une autre alternative possible au risque de change de couverture. Les options sur devises donnent à un investisseur ou un trader le droit d'acheter ou de vendre une devise spécifique d'un montant spécifié au plus tard à la date d'expiration au prix d'exercice. Par exemple, les options sur devises négociées sur le Nasdaq sont disponibles en coupures de 10 000 EUR, 10 000 GBP, 10 000 CAD ou 1 000 000 JPY, ce qui les rend bien adaptées à l'investisseur individuel.
Le risque de change ne peut pas être totalement évité lors d'un investissement à l'étranger, mais il peut être considérablement atténué grâce à l'utilisation de techniques de couverture. La solution la plus simple consiste à investir dans des investissements couverts tels que les ETF couverts.
Le gestionnaire de fonds d'un FNB couvert peut couvrir le risque de change à un coût relativement inférieur. Cependant, un investisseur qui détient des actions ou des obligations en devises, ou même des certificats de dépôt américains (ADR), devrait envisager de couvrir le risque de change en utilisant l'une des nombreuses options disponibles telles que les contrats de change à terme, les contrats à terme, les ETF ou les options.
