Qu'est-ce qu'une obligation rétractable
Une obligation rétractable est une obligation qui comporte une option pour le porteur de forcer l'émetteur à rembourser l'obligation avant l'échéance à la valeur nominale. Il combine une obligation avec une option de vente, permettant au détenteur le droit d'encaisser le capital de l'obligation prématurément.
Un investisseur peut choisir de raccourcir l'échéance d'une obligation en raison de conditions de marché défavorables ou s'il a besoin du capital plus tôt que prévu. Une liaison rétractable est parfois également appelée liaison put, liaison putable ou liaison puttable.
RUPTURE DU LIEN Rétractable
La fonction de vente d'une obligation rétractable fixe une limite de base sur le prix de l'obligation, quelle que soit l'augmentation des taux d'intérêt avant sa date d'échéance. Initialement, la règle générale était que les obligations rétractables étaient émises à 0, 2% de rendement en moins qu'une obligation ordinaire du même émetteur. Plus récemment, avec la croissance des marchés d'options et de swaps, ces obligations sont évaluées à l'aide de techniques de tarification d'options.
Pour déterminer le prix d'une obligation rétractable, la valeur de la dette sous-jacente doit d'abord être déterminée en utilisant l'approche des flux de trésorerie actualisés (DCF). La fonction de vente est ensuite mesurée comme l'avantage de détenir ou d'exercer l'option intégrée à l'aide de la modélisation de la tarification des options. Cette méthode de tarification est la base de la valeur de la dette à différentes dates d'évaluation des options jusqu'au terme de l'obligation. Par conséquent, l'avantage d'une obligation rétractable est égal à ses flux de trésorerie plus la valeur de la fonction de vente.
En revanche, pour les investisseurs souhaitant prolonger l'échéance initiale jusqu'à une date d'échéance plus longue, les obligations extensibles fonctionnent de la même manière que les obligations rétractables. Les investisseurs utilisent des obligations rétractables et extensibles pour modifier les conditions de leurs portefeuilles afin de profiter des variations des taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les obligations extensibles et rétractables agissent comme des obligations à plus court terme; lorsque les taux d'intérêt baissent, ils agissent comme des obligations à plus longue échéance.
Exemple de liaison rétractable
Supposons qu'une entreprise émette des obligations à 20 ans rétractables sur le marché. Cette position rétractable signifie que l'investisseur qui achète l'obligation auprès de l'émetteur a le droit de recevoir la valeur nominale ou la valeur nominale de l'obligation à tout moment avant sa date d'échéance. Si l'investisseur exerce le droit de se rétracter, il perdra les paiements de coupon restants sur l'obligation.
Un investisseur peut exercer l'option de rétractation en raison de conditions économiques défavorables telles qu'une hausse des taux d'intérêt. Une augmentation des taux d'intérêt se traduirait par une baisse des prix des obligations. Par conséquent, les investisseurs pourraient envisager de passer à des obligations à rendement plus élevé.
