Qu'est-ce qu'une marchandise exclue?
Un produit exclu est un produit qui, selon la Commodity Exchange Act (CEA), ne relève pas des règlements de la CEA. Pour être considéré comme une marchandise exclue, l'actif en question ne doit pas avoir de valeur monétaire intrinsèque et ne doit pas être négocié en bourse comme une bourse.
Les dérivés sont considérés comme des produits exclus car leur valeur dépend des fluctuations des autres actifs. Par exemple, les contrats à terme dépendent des fluctuations des prix des produits physiques comme le pétrole ou les céréales, tandis que les swaps de taux d'intérêt dépendent des variations des taux d'intérêt.
Points clés à retenir
- Un produit exclu est un produit qui est exempté de la réglementation du CEA.Les exemples de produits exclus comprennent les contrats à terme et autres dérivés.Les produits exclus sont présumés être moins vulnérables à la manipulation des prix et à d'autres influences indues, par rapport à des produits comme le blé ou le pétrole.
Comprendre les produits exclus
Le CEA est une loi fédérale, introduite pour la première fois en 1936, qui a créé la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis. Comme son nom l'indique, son objectif est d'établir des règles et réglementations pour le commerce des matières premières aux États-Unis.
L'un des principaux objectifs de ce régime réglementaire est d'empêcher la manipulation indue des prix des produits de base par les acteurs du marché. Pour cette raison, la loi établit une distinction entre trois catégories de produits, chacune bénéficiant de différents niveaux de surveillance réglementaire.
La première de ces catégories sont les «produits agricoles» ou simplement les «produits de base». Ce sont des biens comme le pétrole, le blé ou le bétail, contre lesquels des contrats à terme sont écrits. Ces produits bénéficient de tout le poids de la surveillance réglementaire de la CFTC.
La deuxième catégorie comprend les produits exonérés, qui sont définis comme tout produit qui n'est pas autrement identifié dans l'ACE. Des exemples de produits exonérés comprennent l'énergie et les métaux, comme le cuivre et l'acier. Ces produits n'entrent pas dans le champ d'application du CEA, bien qu'il existe des lois et des réglementations distinctes qui interdisent carrément la lourdeur ou la manipulation.
Enfin, le CEA définit les «matières premières exclues» comme des actifs financiers qui n'ont aucune valeur intrinsèque ou monétaire en dehors des actifs sous-jacents auxquels ils se réfèrent. Comme indiqué ci-dessus, les contrats à terme et autres dérivés sont des exemples de produits exclus. Ces actifs sont exemptés de la réglementation spécifiée dans le CEA, en partie en raison de la présomption qu'ils sont moins vulnérables à la manipulation que les actifs physiques et finis, tels que le pétrole et les céréales.
Exemple réel d'une marchandise exclue
L'année 2000 a vu la révision de la réglementation nationale sur les contrats à terme sur marchandises, avec l'adoption de la Loi sur la modernisation des contrats à terme sur marchandises (CFMA). Selon la CFMA, les produits exclus peuvent inclure l'un des types d'instruments suivants:
- Un taux d'intérêt, un taux de change, une devise, un titre, un indice de sécurité, un risque ou une mesure de crédit, un instrument d'emprunt ou de capitaux propres, un indice ou une mesure de l'inflation, ou un autre indice ou mesure macroéconomique.Tout autre taux, différentiel, indice ou mesure du risque économique, le rendement ou la valeur qui est 1.) ne repose pas en grande partie sur la valeur d'un groupe restreint de produits non décrits ci-dessus ou 2.) se fonde uniquement sur un ou plusieurs produits qui n'ont pas de marché au comptant. sur des prix, des taux, des valeurs ou des niveaux qui ne sont sous le contrôle d'aucune partie au contrat, à l'accord ou à la transaction concerné (e), un événement, l'étendue d'un événement ou une éventualité (autre qu'un changement de prix, de taux, de valeur) ou niveau d'un produit non décrit ci-dessus) qui est 1.) indépendant de la volonté des parties au contrat, accord ou transaction concerné et 2.) associé à une conséquence financière, commerciale ou économique.
