Qu'est-ce qu'un échec?
En termes commerciaux courants, un échec se produit si un vendeur ne livre pas de titres ou si un acheteur ne paie pas les fonds dus à la date de règlement. Par le biais d'une bourse, cela se produit si un courtier en valeurs mobilières ne livre pas ou ne reçoit pas de titres dans un délai spécifié après une vente de titres ou un achat de titres. Lorsqu'un vendeur ne peut pas livrer les titres sous contrat, cela s'appelle un échec court. Si un acheteur n'est pas en mesure de payer les titres, cela s'appelle un long échec.
Les analystes techniques utilisent également le terme échec, mais cela est généralement lié à un échec du cours à se déplacer dans une direction anticipée après une cassure ou à la suite d'un catalyseur spécifique. Cela peut être appelé un échec, mais est plus communément appelé un échec ou une fausse cassure.
Points clés à retenir
- Un échec est lorsqu'un acheteur ne parvient pas à livrer des fonds ou qu'un vendeur ne livre pas un actif à la date de règlement.En fonction du marché, le règlement est censé avoir lieu dans les jours T + 1 à T + 3. Les transactions sont une incapacité à payer, le fait de ne pas être propriétaire de l'actif à livrer, ou des informations inadéquates, en retard ou manquantes.
Comprendre un échec
Chaque fois qu'une transaction est effectuée, les deux parties à la transaction sont contractuellement obligées de transférer soit des espèces soit des actifs avant la date de règlement. Par la suite, si la transaction n'est pas réglée, un côté de la transaction n'a pas été livré. Un défaut de livraison peut également survenir en cas de problème technique dans le processus de règlement effectué par la chambre de compensation concernée.
Actuellement, les entreprises ont un à trois jours après la date d'une transaction pour régler les transactions, selon le marché. Dans ce délai, les titres et les espèces doivent être livrés à la chambre de compensation pour règlement. Si les entreprises ne sont pas en mesure de respecter ce délai, un échec se produit. Les exigences de règlement pour les actions, les options, les contrats à terme, les contrats à terme et les titres à revenu fixe diffèrent.
Sous réserve de modifications, le processus de règlement continuant de devenir plus efficace, les actions se règlent en T + 2 jours. Cela signifie qu'ils règlent deux jours après la date de transaction (T). Les obligations d'entreprises se règlent également en T + 2 jours. Les options s'installent en T + 1 jours.
Fail est également utilisé comme terme bancaire lorsqu'une banque n'est pas en mesure de payer sa dette à d'autres banques. L'incapacité d'une banque à payer sa dette à d'autres banques peut potentiellement entraîner un effet domino, entraînant l'insolvabilité de plusieurs banques.
Pourquoi les métiers échouent-ils?
La cause d'un échec commercial pourrait être l'une des trois principales raisons.
- Inadéquation avec des instructions, des instructions tardives ou des instructions manquantes. Parfois, les acheteurs et les vendeurs ne s'entendent pas exactement sur ce qui doit être livré (spécifications). Cela se produit généralement lorsque les parties ne s'entendent pas sur le point de savoir si l'article livré répond aux spécifications convenues. Cela est plus susceptible de se produire sur le marché de gré à gré (OTC) où les spécifications ne sont pas formalisées comme sur une bourse. Le vendeur n'a pas les titres à livrer. Le vendeur doit soit détenir, soit emprunter des titres pour livrer.
Le fait de ne pas payer les achats crée un risque pour la réputation de l'acheteur qui peut avoir une incidence sur sa capacité de négocier à l'avenir. Le fait de ne pas livrer nuit également à la réputation du vendeur et peut avoir une incidence sur la façon dont et avec qui il peut échanger à l'avenir.
L'absence de livraison de titres pourrait créer une réaction en chaîne. Pendant la crise financière de 2008, les échecs de livraison ont augmenté de manière significative. Comme pour le cerf-volant de contrôle, où quelqu'un écrit un chèque mais n'a pas encore obtenu les fonds pour le couvrir, les vendeurs n'ont pas rendu les titres quand ils étaient censés le faire. Ils ont retardé le processus d'achat de titres à un prix inférieur pour livraison, car le prix a chuté rapidement et de façon spectaculaire. Les autorités de réglementation doivent encore remédier à cette pratique, car des échecs continuent de se produire.
La Securities and Exchange Commission (SEC) publie deux fois par mois un rapport "Fails-to-Deliver" contenant des informations sur les transactions qui ont échoué.
Un exemple de défaut de paiement
Des échecs de livraison peuvent survenir lorsqu'une vente à découvert n'est pas correctement sécurisée ou empruntée avant que la vente n'ait lieu. Supposons qu'un trader court-circuite la société XYZ, mais le courtier ne s'est pas assuré qu'il avait effectivement emprunté les actions.
Pour faire court, il doit également y avoir un acheteur achetant les actions. L'acheteur attend alors la livraison de ces actions. Mais si les actions n'ont pas été empruntées, il n'y a pas d'actions à remettre à l'acheteur. Le vendeur ne peut pas livrer. C'est un court échec.
D'un autre côté, un acheteur peut ne pas fournir de fonds lors de l'achat. Cela pourrait se produire s'ils ont les fonds sur leur compte au moment de la transaction, mais ils perdent ensuite beaucoup d'argent par le biais d'un certain nombre d'autres transactions avec marge. En raison des pertes, ils n'ont pas suffisamment de capital pour couvrir le coût de leurs achats.
Cela pourrait se produire car certaines violations de marge ne sont souvent pas remarquées ou signalées jusqu'à la fin de la journée de négociation. Bien que des règles de marge soient en place pour protéger les investisseurs, il est possible qu'un mouvement de prix brutal et défavorable inattendu laisse un trader avec moins de capital qu'il n'en a besoin pour régler les transactions qu'il a effectuées. Si les fonds ne sont pas disponibles pour acheter l'actif qu'ils ont acheté, ils n'ont pas payé. C'est ce qu'on appelle un long échec.
