Le récent plongeon du marché a réduit les évaluations de nombreux titres de premier ordre si profondément que des dizaines d'entre eux se vendent désormais en dessous de leur valeur comptable, ce qui en fait des jeux attrayants pour les investisseurs axés sur la valeur. Les achats à bas prix basés sur des ratios cours / valeur comptable, ou capitaux propres par action, comprennent des actions déprimées comme Goldman Sachs Group (GS), American International Group Inc. (AIG), Allergan PLC (AGN), Molson Coors Brewing Co. (TAP), Prudential Financial Inc. (PRU), The Kraft Heinz Co. (KHC), Western Digital Corp. (WDC), Parsley Energy Inc. (PE), Encana Corp. (ECA) et Morgan Stanley (MS), par Barron's.
10 bonnes affaires basées sur le prix / livre:
- Goldman Sachs; 0, 87 International américain; 0, 60 Allergan; 0, 65 Molson Coors; 0, 89 Financière prudentielle; 0, 73 Kraft Heinz; 0.81Western Digital; 0, 97Parsley Energy; 0, 83Encana; 0, 88 Morgan Stanley; 0, 99
Les investisseurs abandonnent la croissance pour la valeur
L'investissement de valeur, soutenu par des légendes du marché telles que Warren Buffett et son mentor Benjamin Graham, revient à la mode alors que le S&P 500 connaît sa pire année depuis 2008. Alors que presque tous les secteurs ont été durement touchés par le courant baissier du marché, des actions qui sont bon marché sur la base d'une analyse fondamentale ont moins souffert. Pendant ce temps, les actions de croissance qui ont porté le marché haussier de la décennie, y compris les géants FAANG, ont perdu la faveur d'un nombre croissant d'investisseurs à la recherche de paris plus sûrs sur un marché rocheux.
"Quand je regarde cet écran et que je vois tout ce rouge, je ne vois que des actions en vente", a déclaré Scott Minerd, président des investissements et directeur des investissements de Guggenheim Partners dans un entretien avec Bloomberg TV. "C'est un bon moment pour peut-être faire du shopping."
Les investisseurs axés sur la valeur se concentrent sur la valeur comptable, étant donné qu'un prix bas par rapport à la valeur comptable fournit un soutien à la baisse comme indicateur de la valeur de liquidation d'une entreprise. Il est important de noter que même les actions dont le prix à la valeur comptable est attractif peuvent devenir des paris aigres si elles rapportent de mauvais rendements ou si l'entreprise a de faibles perspectives. Les investisseurs devraient se méfier des sociétés qui semblent peu coûteuses sur un rapport prix / valeur comptable, mais qui opèrent dans le rouge, se concentrant plutôt sur celles qui réalisent de solides bénéfices.
La valeur comptable tangible, qui exclut le goodwill et les autres actifs incorporels, est souvent considérée comme une meilleure mesure de la valeur de liquidation prudente, tout en étant une mesure plus stricte des capitaux propres.
Goldman Sachs
Goldman Sachs s'échange en dessous de sa valeur comptable tangible, à environ 172 $ à la clôture de mercredi, contre 186 $ par Barron. En 2018, la banque de Wall Street a été victime de craintes concernant la courbe des taux et l'incertitude macroéconomique, ainsi que des vents contraires spécifiques à l'entreprise, notamment le scandale de corruption de 1MDB en Malaisie. Malgré des risques évidents tels que le surplomb réglementaire de son scandale, les taureaux considèrent la vente comme exagérée. L'action Goldman se négocie un peu moins de 7 fois les bénéfices à terme, selon Yahoo Finance.
Allergan
Les actions du géant pharmaceutique Allergan ont une valeur comptable tangible négative en raison de la valeur élevée du goodwill et des autres actifs incorporels de la société résultant souvent d'acquisitions. Un mélange de mauvaises nouvelles spécifiques à l'entreprise et de la vente générale en bourse a conduit le titre à s'échanger environ 8, 3 fois ses bénéfices prévisionnels. Alors que les actions ont plongé dans une annonce selon laquelle la société cesserait de vendre ses implants mammaires texturés et ses extenseurs de tissus en Europe en raison d'une demande de rappel obligatoire, ces produits ne représentent que 1% des ventes totales de l'entreprise, par Seeking Alpha.
Quelle est la prochaine étape pour les investisseurs?
Alors que les actions sont devenues moins chères après la série de ventes massives en 2018, de nombreux experts affirment que la plupart des actions ne sont toujours pas bon marché. Les investisseurs devraient être pointilleux à l'avenir dans la nouvelle année, en tenant compte du fait que ces actions peuvent encore baisser et en évaluant si elles ont ou non la croissance des bénéfices et des revenus pour en faire des gagnants à long terme.
En fin de compte, pour ceux qui souhaitent plonger dans les fondamentaux, axés sur la patience et un horizon d'investissement à long terme, aller à l'encontre de la foule avec une approche axée sur la valeur pourrait générer des rendements considérables. Étant donné que de nombreuses puissances de l'industrie persistent près du territoire du marché baissier, cela pourrait maintenant être une excellente occasion de bénéficier d'une remise.
