Peut-être moins clair est de savoir si une modification de ce taux d'intérêt, connu sous le nom de taux des fonds fédéraux, vous affecte sur le plan personnel. Si vous avez une carte de crédit, un prêt hypothécaire à taux variable ou un prêt étudiant privé, c'est probablement le cas. De nombreux produits financiers à taux variable sont liés à l'un des deux taux de référence - prime ou LIBOR. Et bien que la Fed ne contrôle pas directement ces taux, ils ont tendance à évoluer dans la même direction que le taux des fonds fédéraux.
Un aperçu du taux des fonds
Pour comprendre comment la prise de décision par la Fed - et plus précisément, c'est le Federal Open Market Committee - affecte les prêts à la consommation et aux entreprises, il est important de comprendre comment fonctionne le taux des fonds fédéraux.
Selon la réglementation américaine, les établissements de crédit doivent détenir un pourcentage de leurs dépôts auprès de la Réserve fédérale tous les soirs. Exiger un niveau minimal de réserves contribue à stabiliser le secteur financier en empêchant une ruée sur les banques en période de détresse économique. Que se passe-t-il lorsqu'une banque américaine manque de liquidités à un moment donné? Il doit l'emprunter à d'autres prêteurs. Le taux des fonds est simplement le taux qu'une banque facture à une autre institution pour ces prêts à court terme non garantis.
Alors, comment la Fed influence-t-elle ce taux exactement? Il dispose de deux mécanismes principaux pour atteindre le taux cible souhaité: acheter et vendre des titres publics sur le marché libre et modifier le pourcentage de réserve requis.
Lorsque la Fed achète ou vend des titres publics sur le marché libre, elle ajoute ou réduit le montant de trésorerie en circulation. De cette façon, la Fed est en mesure de dicter le prix de l'emprunt entre les banques commerciales. Disons que le comité convient que l'économie a besoin d'un coup de pouce et décide de réduire son taux cible d'un quart de point de pourcentage. Pour ce faire, il achète un montant spécifique de titres publics sur le marché libre, injectant du liquide dans le système financier. Selon les lois de l'offre et de la demande, cet afflux de liquidités signifie que les banques privées ne peuvent pas se facturer autant de prêts. Par conséquent, le taux des prêts au jour le jour parmi les banques commerciales baisse. Si la Fed veut augmenter le taux, elle pourrait faire le contraire en entrant sur le marché libre et en vendant des titres publics. Cela réduit la quantité de liquidités dans le système financier et incite les banques à se facturer mutuellement un taux plus élevé.
La modification du pourcentage de réserve requis a un effet similaire mais est rarement utilisée. La réduction du pourcentage de réserve requis augmente les réserves excédentaires et les liquidités du système. L'inverse est vrai lors de l'augmentation du pourcentage de réserve requis. La raison pour laquelle ce n'est pas une approche très courante de la Fed est qu'elle est considérée comme l'outil le plus puissant pour influencer la croissance économique. Compte tenu de l'ampleur du système financier américain, ses mouvements se font sentir dans le monde entier et un changement minimal du pourcentage de réserve requis pourrait avoir un impact plus important que souhaité.
Relation avec Prime
Bien que la plupart des prêts bancaires à taux variable ne soient pas directement liés au taux des fonds fédéraux, ils vont généralement dans le même sens. En effet, le taux préférentiel et le taux LIBOR, deux taux de référence importants auxquels ces prêts sont souvent liés, ont une relation étroite avec les fonds fédéraux.
Dans le cas du taux préférentiel, le lien est particulièrement étroit. Le taux préférentiel est généralement considéré comme le taux qu'une banque commerciale offre à ses clients les moins risqués. Le Wall Street Journal demande à 10 grandes banques américaines ce qu'elles facturent à leurs entreprises clientes les plus solvables. Il publie la moyenne quotidiennement, bien qu'il ne modifie le taux que lorsque 70% des répondants ajustent leur taux.
Alors que chaque banque fixe son propre taux préférentiel, la moyenne oscille constamment à trois points de pourcentage au-dessus du taux des fonds. Par conséquent, les deux figures se déplacent en verrouillage virtuel l'une avec l'autre.
Si vous êtes un particulier avec un crédit moyen, votre carte de crédit peut facturer un taux préférentiel plus, disons, six points de pourcentage. Si le taux des fonds est à 1, 5%, cela signifie que le taux préférentiel est probablement à 4, 5%. Notre client hypothétique paie donc 10, 5% sur sa ligne de crédit renouvelable. Si le Federal Open Market Committee abaisse le taux, il / elle bénéficiera de coûts d'emprunt inférieurs presque immédiatement.
La connexion LIBOR
Alors que la plupart des petites et moyennes banques empruntent des fonds fédéraux pour répondre à leurs besoins en réserves - ou prêtent leur excédent de trésorerie - la banque centrale n'est pas le seul endroit où aller pour des prêts à court terme à des prix compétitifs. Ils peuvent également échanger des eurodollars, qui sont des dépôts libellés en dollars américains dans des banques étrangères. En raison de la taille de leurs transactions, de nombreuses grandes banques sont prêtes à aller à l'étranger si cela signifie un taux légèrement meilleur.
Le LIBOR, peut-être le taux de référence le plus influent au monde, est le montant que les banques se facturent mutuellement pour les eurodollars sur le marché interbancaire de Londres. Le groupe IntercontinentalExchange (ICE) demande à plusieurs grandes banques combien cela leur coûterait d'emprunter chaque jour auprès d'une autre institution de crédit. La moyenne filtrée des réponses représente le LIBOR. Les eurodollars sont disponibles en différentes durées, il existe donc en fait plusieurs taux de référence - LIBOR à un mois, LIBOR à trois mois, etc.
Les eurodollars remplaçant les fonds fédéraux, le LIBOR a tendance à suivre de près le taux d'intérêt directeur de la Fed. Cependant, contrairement au taux préférentiel, il y a eu des divergences importantes entre les deux lors de la crise financière de 2007-2009.
Le graphique suivant montre le taux des fonds, le taux préférentiel et le LIBOR à un mois sur une période de 10 ans. Le bouleversement financier de 2008 a entraîné une divergence inhabituelle entre le LIBOR et le taux des fonds.
(Données de la Federal Reserve Bank of St. Louis)
Cela tient en partie au caractère international du LIBOR. De nombreuses banques étrangères dans le monde détiennent également des eurodollars. Alors que la crise se déroulait, beaucoup hésitaient à prêter ou craignaient que d'autres banques ne soient pas en mesure de rembourser leurs obligations. Pendant ce temps, la Réserve fédérale était occupée à acheter des titres dans le but de faire baisser le taux des fonds pour les prêteurs nationaux. Le résultat a été une séparation importante entre les deux taux avant qu'ils ne convergent à nouveau.
The Bottom Line
Deux des taux de référence les plus importants, le taux préférentiel et le LIBOR, ont tous deux tendance à suivre de près le taux des fonds fédéraux au fil du temps. Cependant, pendant les périodes de turbulence économique, le LIBOR semble plus susceptible de s'écarter davantage du taux directeur de la banque centrale. Pour ceux qui ont un prêt lié au LIBOR, les conséquences peuvent être importantes.
