Qu'est-ce que la courbe de rendement plat?
La courbe de rendement plate est une courbe de rendement dans laquelle il y a peu de différence entre les taux à court terme et à long terme pour des obligations de même qualité de crédit. Ce type d'aplatissement de la courbe des taux est souvent observé lors des transitions entre les courbes normales et inversées. La différence entre une courbe de rendement plate et une courbe de rendement normale est qu'une courbe de rendement normale est en pente ascendante.
Courbe de rendement
Comprendre la courbe de rendement plat
Lorsque les obligations à court et à long terme offrent des rendements équivalents, la détention de l'instrument à plus long terme présente généralement peu d'avantages; l'investisseur n'obtient aucune rémunération excédentaire pour les risques liés à la détention de titres à plus long terme. Si la courbe des taux s'aplatit, cela indique que l'écart de rendement entre les obligations à long terme et à court terme diminue. Par exemple, une courbe de rendement plate sur les obligations du Trésor américain est celle dans laquelle le rendement d'une obligation à deux ans est de 5% et le rendement d'une obligation à 30 ans est de 5, 1%.
Une courbe des taux aplatie peut résulter d'une baisse des taux d'intérêt à long terme supérieure aux taux d'intérêt à court terme ou d'une augmentation des taux à court terme supérieure aux taux à long terme. Une courbe des taux plate indique généralement que les investisseurs et les commerçants sont préoccupés par les perspectives macroéconomiques. L'une des raisons pour lesquelles la courbe des taux pourrait s'aplanir est que les acteurs du marché s'attendent à ce que l'inflation diminue ou que la Réserve fédérale augmente le taux des fonds fédéraux à court terme.
Par exemple, si la Réserve fédérale augmente son objectif à court terme sur une période spécifiée, les taux d'intérêt à long terme peuvent rester stables ou augmenter. Cependant, les taux d'intérêt à court terme augmenteraient. Par conséquent, la pente de la courbe des taux s'aplanirait à mesure que les taux à court terme augmenteraient plus que les taux à long terme.
Points clés à retenir
- Une courbe des taux aplatie se produit lorsque les obligations à court terme et à long terme ne voient aucun changement perceptible dans les taux. Cela rend les obligations à long terme moins attrayantes pour les investisseurs.Une telle courbe peut être considérée comme un marqueur psychologique, qui pourrait signifier que les investisseurs perdent confiance dans le potentiel de croissance d'un marché à long terme.Un moyen de lutter contre une courbe des taux aplatie est d'utiliser ce qui est appelée stratégie Barbell, équilibrant un portefeuille entre des obligations à long terme et à court terme. Cette stratégie fonctionne mieux lorsque les obligations sont «échelonnées» ou échelonnées à certains intervalles.
Considération spéciale: la stratégie Barbell
La stratégie d'haltères pourrait profiter aux investisseurs dans un environnement d'aplatissement de la courbe des taux ou si la Réserve fédérale cherche à augmenter le taux des fonds fédéraux. Cependant, la stratégie d'haltères peut sous-performer lorsque la courbe des taux se raidit. La stratégie des haltères est une stratégie d'investissement qui pourrait être utilisée dans les investissements et les transactions à revenu fixe. Dans une stratégie d'haltères, la moitié d'un portefeuille est composée d'obligations à long terme, tandis que le reste est composé d'obligations à court terme.
Par exemple, supposons que l'écart de rendement soit de 8% et qu'un investisseur pense que la courbe des taux s'aplatira. L'investisseur pourrait affecter la moitié du portefeuille de titres à revenu fixe aux bons du Trésor américain à 10 ans et l'autre moitié aux bons du Trésor américain à deux ans. Par conséquent, l'investisseur dispose d'une certaine flexibilité et pourrait réagir aux changements sur les marchés obligataires. Cependant, le portefeuille peut connaître une baisse importante en cas de hausse fulgurante des taux longs, due à la durée des obligations long terme.
