Comprendre le taux variable et le taux fixe

Table des matières

• Taux flottant vs taux fixe: un aperçu
• Tarifs fixes
• Tarifs flottants
• Considérations particulières
• Considérations particulières
• Variations sur les taux fixes

Taux flottant vs taux fixe: un aperçu

Plus de 5 000 milliards de dollars sont échangés quotidiennement sur les marchés des devises, une somme énorme à tout point de vue. Tout ce volume se négocie autour d'un taux de change, le taux auquel une devise peut être échangée contre une autre. En d'autres termes, c'est la valeur de la monnaie d'un autre pays par rapport à la vôtre. Si vous voyagez dans un autre pays, vous devez "acheter" la devise locale. Tout comme le prix de tout actif, le taux de change est le prix auquel vous pouvez acheter cette devise.

Points clés à retenir

• Un taux de change flottant est déterminé par le marché privé par le biais de l'offre et de la demande.Un taux fixe, ou indexé, est un taux que le gouvernement (banque centrale) fixe et maintient comme taux de change officiel.Les raisons de l'ancrage d'une devise sont liées à la stabilité. Surtout dans les pays en développement d'aujourd'hui, un pays peut décider d'arrimer sa monnaie pour créer une atmosphère stable pour les investissements étrangers.

Tarifs fixes

Un taux fixe ou indexé est un taux que le gouvernement (banque centrale) fixe et maintient comme taux de change officiel. Un prix fixe sera déterminé par rapport à une devise mondiale majeure (généralement le dollar américain, mais aussi d'autres devises majeures telles que l'euro, le yen ou un panier de devises). Afin de maintenir le taux de change local, la banque centrale achète et vend sa propre devise sur le marché des changes en échange de la devise à laquelle elle est rattachée.

Si, par exemple, il est déterminé que la valeur d'une seule unité de monnaie locale est égale à 3 USD, la banque centrale devra s'assurer qu'elle peut approvisionner le marché avec ces dollars. Afin de maintenir le taux, la banque centrale doit maintenir un niveau élevé de réserves de change. Il s'agit d'un montant réservé de devises détenu par la banque centrale qu'elle peut utiliser pour débloquer (ou absorber) des fonds supplémentaires sur (ou hors) du marché. Cela garantit une masse monétaire appropriée, des fluctuations appropriées du marché (inflation / déflation) et, finalement, le taux de change. La banque centrale peut également ajuster le taux de change officiel si nécessaire.

Taux de change fixe

Tarifs flottants

Contrairement au taux fixe, un taux de change flottant est déterminé par le marché privé à travers l'offre et la demande. Un taux flottant est souvent appelé «auto-correction», car toute différence dans l'offre et la demande sera automatiquement corrigée sur le marché. Regardez ce modèle simplifié: si la demande d'une monnaie est faible, sa valeur diminuera, rendant ainsi les produits importés plus chers et stimulant la demande de biens et services locaux. Ceci, à son tour, générera plus d'emplois, provoquant une correction automatique sur le marché. Un taux de change flottant est en constante évolution.

En réalité, aucune devise n'est entièrement fixe ou flottante. Dans un régime fixe, les pressions du marché peuvent également influer sur les variations du taux de change. Parfois, lorsqu'une monnaie locale reflète sa valeur réelle par rapport à sa monnaie arrimée, un «marché noir» (qui reflète davantage l'offre et la demande réelles) peut se développer. Une banque centrale sera alors souvent obligée de réévaluer ou de dévaluer le taux officiel de manière à ce que le taux soit conforme à celui non officiel, interrompant ainsi l'activité du marché noir.

Dans un régime flottant, la banque centrale peut également intervenir lorsqu'il est nécessaire d'assurer la stabilité et d'éviter l'inflation. Cependant, il est moins fréquent que la banque centrale d'un régime flottant interfère.

1:27

Taux de change flottant

Considérations particulières

Entre 1870 et 1914, il y avait un taux de change fixe mondial. Les devises étaient liées à l'or, ce qui signifie que la valeur de la monnaie locale était fixée à un taux de change fixe en onces d'or. Ceci était connu comme l'étalon-or. Cela a permis une mobilité sans restriction des capitaux ainsi qu'une stabilité mondiale des devises et des échanges. Cependant, avec le début de la Première Guerre mondiale, l'étalon-or a été abandonné.

À la fin de la Seconde Guerre mondiale, la conférence de Bretton Woods, un effort pour générer la stabilité économique mondiale et accroître le commerce mondial, a établi les règles et réglementations de base régissant les échanges internationaux. À ce titre, un système monétaire international, incarné par le Fonds monétaire international (FMI), a été mis en place pour promouvoir le commerce extérieur et maintenir la stabilité monétaire des pays et, par conséquent, celle de l'économie mondiale.

Il a été convenu que les devises seraient à nouveau fixes ou arrimées, mais cette fois au dollar américain, qui à son tour était arrimé à l'or à 35 $ l'once. Cela signifiait que la valeur d'une monnaie était directement liée à la valeur du dollar américain. Donc, si vous deviez acheter du yen japonais, la valeur du yen serait exprimée en dollars américains, dont la valeur, à son tour, était déterminée par la valeur de l'or. Si un pays devait réajuster la valeur de sa monnaie, il pourrait s'adresser au FMI pour ajuster la valeur arrimée de sa monnaie. L'indexation a été maintenue jusqu'en 1971, lorsque le dollar américain n'a plus pu maintenir la valeur du taux indexé de 35 $ l'once d'or.

Depuis lors, les principaux gouvernements ont adopté un système flottant, et toutes les tentatives de revenir à une cheville mondiale ont finalement été abandonnées en 1985. Depuis lors, aucune économie majeure n'est revenue à une cheville, et l'utilisation de l'or comme cheville a été complètement abandonné.

Différences clés

Les raisons de l'ancrage d'une monnaie sont liées à la stabilité. Surtout dans les pays en développement d'aujourd'hui, un pays peut décider d'arrimer sa monnaie pour créer une atmosphère stable pour les investissements étrangers. Avec un ancrage, l'investisseur saura toujours quelle est la valeur de son investissement et n'aura pas à se soucier des fluctuations quotidiennes.

Une monnaie arrimée peut aider à réduire les taux d'inflation et à générer une demande, qui résulte d'une plus grande confiance dans la stabilité de la monnaie.

Les régimes fixes, cependant, peuvent souvent conduire à de graves crises financières, car un rattachement est difficile à maintenir à long terme. Cela a été constaté lors des crises financières mexicaine (1995), asiatique (1997) et russe (1997), où une tentative de maintenir une valeur élevée de la monnaie locale par rapport au rattachement a entraîné une surévaluation des devises. Cela signifiait que les gouvernements ne pouvaient plus répondre aux demandes de conversion de la monnaie locale en monnaie étrangère au taux fixe.

Avec la spéculation et la panique, les investisseurs se sont précipités pour sortir leur argent et le convertir en devises étrangères avant que la monnaie locale ne soit dévaluée par rapport à la parité; les réserves de change finirent par s'épuiser. Dans le cas du Mexique, le gouvernement a été contraint de dévaluer le peso de 30%. En Thaïlande, le gouvernement a finalement dû laisser flotter la monnaie et, à la fin de 1997, le bhat thaï avait perdu 50% de sa valeur en tant que demande du marché, et l'offre a réajusté la valeur de la monnaie locale.

Les pays avec des chevilles sont souvent associés à des marchés financiers peu sophistiqués et à des institutions de régulation faibles. La cheville est là pour aider à créer de la stabilité dans un tel environnement. Il faut un système plus solide ainsi qu'un marché mature pour maintenir un flotteur. Lorsqu'un pays est contraint de dévaluer sa monnaie, il est également tenu de procéder à une certaine forme de réforme économique, comme la mise en œuvre d'une plus grande transparence, afin de renforcer ses institutions financières.

Variations sur les taux fixes

Certains gouvernements peuvent choisir d'avoir une cheville «flottante» ou «rampante», par laquelle le gouvernement réévalue périodiquement la valeur de la cheville et modifie ensuite le taux de la cheville en conséquence. Habituellement, cela entraîne une dévaluation, mais il est contrôlé pour éviter la panique du marché. Cette méthode est souvent utilisée lors de la transition d'un régime d'ancrage à un régime flottant, et elle permet au gouvernement de «sauver la face» en n'étant pas forcé de dévaluer dans une crise incontrôlable.

Bien que l'ancrage ait contribué à créer le commerce mondial et la stabilité monétaire, il n'a été utilisé qu'à une époque où toutes les grandes économies en faisaient partie. Bien qu'un régime flottant ne soit pas sans défauts, il s'est révélé être un moyen plus efficace de déterminer la valeur à long terme d'une monnaie et de créer un équilibre sur le marché international.