Qu'est-ce qu'une intervention de change?
Une intervention en devises est un outil de politique monétaire utilisé par une banque centrale. Lorsque la banque centrale joue un rôle actif et participatif en influençant le taux de transfert des fonds monétaires de la monnaie nationale. Il le fait généralement avec ses propres réserves ou est sa propre autorité pour générer la monnaie. Les banques centrales, notamment celles des pays en développement, interviennent sur le marché des changes pour se constituer des réserves ou les mettre à disposition des banques du pays. Leur objectif est souvent de stabiliser le taux de change.
Points clés à retenir
- L'intervention sur les devises fait référence aux efforts déployés par les banques centrales pour stabiliser une monnaie.Les effets de déstabilisation peuvent provenir à la fois des forces du marché ou non.La stabilisation des devises peut nécessiter des interventions à court ou à long terme.La stabilisation permet aux investisseurs d'être plus à l'aise avec les transactions utilisant la devise en question.
Comprendre l'intervention de change
Lorsqu'une banque centrale augmente la masse monétaire par ses divers moyens de le faire, elle doit veiller à minimiser les effets involontaires tels que l'inflation galopante. Le succès de l'intervention en devises étrangères dépend de la manière dont la banque centrale stérilise l'impact de ses interventions, ainsi que des politiques macroéconomiques générales définies par le gouvernement. Deux difficultés auxquelles les banques centrales sont confrontées sont de déterminer le calendrier et le montant de l'intervention, car il s'agit souvent d'un jugement plutôt que d'un fait froid et dur. Le montant des réserves, le type de problèmes économiques auxquels le pays est confronté et les conditions du marché en constante évolution exigent qu'une bonne quantité de recherche et de compréhension soit en place avant de déterminer comment prendre une ligne de conduite productive. Dans certains cas, une intervention corrective peut être nécessaire peu de temps après la première tentative.
Pourquoi intervenir?
L'intervention en devises se présente sous deux formes. Premièrement, une banque centrale ou un gouvernement peut estimer que sa monnaie s'est lentement désynchronisée avec l'économie du pays et a des effets négatifs sur elle. Par exemple, les pays qui dépendent fortement des exportations peuvent trouver que leur monnaie est trop forte pour que d'autres pays puissent se permettre les biens qu'ils produisent. Ils peuvent intervenir pour maintenir la monnaie en ligne avec les monnaies des pays qui exportent leurs marchandises.
Un exemple de ce type d'intervention a été réalisé par la Banque nationale suisse (BNS) de septembre 2011 à janvier 2015. La BNS a fixé un taux de change minimum entre le franc suisse et l'euro. Cela a empêché le franc suisse de se renforcer au-delà d'un niveau acceptable pour les autres importateurs européens de marchandises suisses. Cela a été couronné de succès pendant trois ans et demi, mais la BNS a ensuite décidé qu'elle devait laisser le franc suisse flotter librement et sans avertissement préalable, elle a publié le taux de change minimum. Cela a eu des conséquences très négatives pour certaines entreprises, mais l'économie suisse n'a généralement pas été perturbée par l'intervention.
Deuxièmement, l'intervention peut être une réaction à court terme à un certain événement. Souvent, parfois, un événement ponctuel peut faire bouger la devise d'un pays dans une direction en très peu de temps. Les banques centrales interviendront dans le seul but de fournir des liquidités et de réduire la volatilité. Après que la BNS a levé le plancher de sa monnaie par rapport à l'euro, le franc suisse a chuté de 25%. La BNS est intervenue à court terme pour empêcher le franc de continuer à chuter et freiner la volatilité.
Des risques
Les interventions en devises peuvent être risquées dans la mesure où elles peuvent saper la crédibilité d'une banque centrale si elle ne parvient pas à maintenir la stabilité. La défense de la monnaie nationale contre la spéculation a été une cause précipitante de la crise monétaire de 1994 au Mexique et a été l'un des principaux facteurs de la crise financière asiatique de 1997.
