Alors que Wall Street a tendance à se concentrer presque exclusivement sur les attitudes et les modèles commerciaux des investisseurs basés aux États-Unis, une forte augmentation des achats à l'étranger a été une source de force négligée pour les cours des actions américaines. Les portefeuilles d'actions américaines détenues par des investisseurs privés étrangers ont atteint un record de 7, 7 billions de dollars en juillet, soit plus du double du montant en 2012, selon les données les plus récentes compilées par le département du Trésor américain, telles que citées par le Wall Street Journal dans un rapport détaillé. résumées ci-dessous.
«Ce qui s'est passé au cours des 10 dernières années, c'est que des rendements élevés ont également été associés à la sécurité des États-Unis», observe Paul Sandhu, responsable des solutions quantiques multi-actifs pour l'Asie-Pacifique chez BNP Paribas Asset Management. «Habituellement, lorsque vous pensez à la sécurité, vous assimilez cela à de faibles rendements. Mais cela n'a pas été le cas », a-t-il ajouté. Plus précisément, l'indice S&P 500 a surperformé les actions non américaines au cours de 9 des 10 dernières années, y compris 2019.
Points clés à retenir
- Les actions américaines détenues par des investisseurs privés étrangers sont à un niveau record.La bourse américaine leur offre de meilleurs rendements et moins de risques.Les actions américaines ont largement battu les actions étrangères au cours de la dernière décennie.Les perspectives de croissance future sont également plus solides aux États-Unis.
Importance pour les investisseurs
«Vous constatez une réelle divergence entre les perspectives de croissance sur le marché boursier américain et le reste du monde», selon Hannah Anderson, stratège de marché mondial chez JPMorgan Asset Management à Hong Kong. À l'heure actuelle, malgré des valorisations élevées, les actions américaines restent attrayantes pour les investisseurs étrangers grâce à une meilleure croissance du PIB projetée que dans les autres économies développées, à un marché du travail solide et à des dépenses de consommation robustes.
Le consensus parmi les analystes prévoit une croissance de 9, 7% de l'EPS pour le S&P 500 en 2020, selon les données de FactSet Research Systems. Les chiffres comparables pour les principaux indices d'outre-mer sont de 8, 6% pour le STOXX 600 en Europe et de seulement 2, 6% pour le Nikkei 225 au Japon.
Après la crise financière de 2008, l'économie et le système bancaire américains ont connu un rebond beaucoup plus rapide que l'Europe. En effet, depuis la crise, les banques américaines sont devenues de plus en plus dominantes à l'échelle internationale, tandis que leurs rivales européennes plus petites et moins rentables sont devenues moins compétitives et contraintes de se retirer du marché américain, selon un autre rapport du Journal. Pendant ce temps, le Japon est plongé dans des décennies de stagnation économique, sans fin en vue.
De plus, les États-Unis ont dirigé le boom technologique qui modifie le paysage économique mondial, y compris les marchés financiers. De plus, les sociétés géantes de technologie basées aux États-Unis, telles que celles du soi-disant groupe FAAMG, sont à la fois les leaders technologiques du monde et parmi les sociétés les plus grandes et les plus influentes des États-Unis.
De ce fait, les investisseurs privés étrangers devraient continuer à être des acheteurs nets d'actions américaines, donnant au marché américain une impulsion supplémentaire à la hausse. De plus, le chiffre de 7, 7 billions de dollars cité ci-dessus n'inclut pas les avoirs des fonds souverains et des banques centrales. En conséquence, les avoirs internationaux totaux en actions américaines et leurs achats futurs potentiels sont probablement beaucoup plus importants.
L'immobilier est un exemple de tendance compensatoire, car les investisseurs étrangers étaient des vendeurs nets de propriétés commerciales américaines au T2 2019, selon un autre article du Journal. Il s'agissait du premier trimestre depuis 2013 au cours duquel ils étaient des vendeurs nets. Cependant, en réduisant leur exposition nette à l'immobilier commercial américain de 0, 8 milliard de dollars au cours du trimestre, ces investisseurs semblent avoir dégagé des fonds pour le redéploiement dans des actions et des obligations américaines, où les achats étrangers ont été rapides.
Regarder vers l'avant
Une autre source de demande pour les actions américaines provient des investisseurs basés aux États-Unis qui évitent les actions internationales, préoccupés par les tensions géopolitiques et le ralentissement de la croissance à l'étranger. "Les gens ne veulent tout simplement pas autant d'actions étrangères qu'auparavant", a déclaré à CNBC le conseiller financier Scott Hanson. "Je pense que beaucoup de gens se demandent quel est l'intérêt de prendre ce risque", a-t-il ajouté.
Un potentiel négatif à plus long terme pour l'économie américaine est la baisse des investissements directs étrangers. Après avoir atteint un sommet de 440 milliards de dollars en 2015, il a fortement chuté en 2016 et 2017, avant de remonter partiellement à 296 milliards de dollars en 2018, 38% en dessous du pic de 2015, selon CNN. Sans surprise, la plus forte baisse a été enregistrée dans les investissements chinois.
