Quel est l'effet de l'argent de la maison?
L'effet de l'argent de la maison explique la tendance des investisseurs et des commerçants à prendre plus de risques lorsqu'ils réinvestissent les bénéfices générés par les actions, les obligations, les contrats à terme ou les options qu'ils ne le feraient lorsqu'ils investissent leur épargne ou une partie de leur salaire. Cet effet suppose que certains investisseurs augmenteront leur risque dans un métier donné en utilisant la comptabilité mentale lorsqu'ils s'apercevront qu'ils risquent de l'argent qu'ils n'avaient pas auparavant, mais ont gagné grâce à leur interaction avec le marché.
Points clés à retenir
- L'effet de l'argent de la maison est un concept de finance comportementale que les gens risquent plus lorsqu'ils gagnent.L'effet peut être attribué à la perception que l'investisseur a de l'argent neuf qui n'était pas le leur.Il existe de nombreux exemples de cet effet, mais tous montrent un manque commun L'effet de l'argent de la maison ne doit pas être confondu avec une stratégie prédéterminée, calculée mathématiquement, d'augmenter la taille de la position lorsque des gains supérieurs aux prévisions se produisent.
Comprendre l'effet de l'argent de la maison
Richard H. Thaler et Eric J. Johnson de la Cornell University Johnson Graduate School of Management ont d'abord défini «l'effet de l'argent de la maison», empruntant le terme aux casinos. Le terme fait référence à un joueur qui prend les gains des paris précédents et les utilise en partie ou en totalité dans les paris suivants.
L'effet de l'argent de la maison suggère, par exemple, que les individus ont tendance à acheter des actions, des obligations ou d'autres classes d'actifs à plus haut risque après des transactions rentables. Par exemple, après avoir réalisé un bénéfice à court terme sur une action avec un bêta de 1, 5, il n'est pas rare qu'un investisseur négocie ensuite une action avec un bêta de 2 ou plus. En effet, la récente réussite de la négociation du premier titre présentant un risque supérieur à la moyenne réduit temporairement la tolérance au risque de l'investisseur. Ainsi, cet investisseur cherche ensuite encore plus de risques.
Les transactions exceptionnelles peuvent également avoir un effet sur l'argent de la maison. Supposons qu'un investisseur double plus que son bénéfice sur une transaction à plus long terme détenue pendant quatre mois. Au lieu de prendre ensuite un métier moins risqué ou d'encaisser des bénéfices pour préserver ses bénéfices, l'effet de l'argent de la maison suggère qu'elle peut ensuite entreprendre un autre métier risqué, sans craindre un prélèvement tant qu'une partie de son gain d'origine est préservée.
Les investisseurs à plus long terme subissent parfois un sort similaire. Supposons qu'un investisseur dans un fonds commun de placement axé sur la croissance gagne plus de 30% en un an, principalement en raison de conditions de marché très solides. Gardez à l'esprit, le gain de stock moyen a tendance à être d'environ 6% à 8% par an. Supposons maintenant que cet investisseur quitte le fonds axé sur la croissance à la fin de l'année pour investir ensuite dans un fonds de couverture agressif long-short. Cela peut être un exemple de l'effet de l'argent de la maison abaissant temporairement la tolérance au risque de l'investisseur.
Pour les investisseurs à plus long terme, l'un des deux plans d'action a tendance à être préférable à l'effet de l'argent de la maison: soit maintenir le cap et maintenir une tolérance au risque constante, soit devenir légèrement plus conservateur après de grandes aubaines.
Il convient de noter que l'effet de l'argent de la maison se répercute également sur les options d'achat d'actions de l'entreprise. Dans le boom du dot-com, certains employés ont refusé d'exercer leurs options d'achat d'actions au fil du temps, estimant qu'il valait mieux les conserver et les laisser tripler, puis tripler à nouveau. Cette stratégie a considérablement piqué les travailleurs en 2000, lorsque certains millionnaires en papier ont tout perdu.
L'effet de l'argent de la maison contre le fait de laisser les gagnants monter
Un analyste technique a tendance à faire une distinction entre l'effet de l'argent de la maison et le concept de «laisser les gagnants monter.» Au contraire, une façon dont les traders techniques gèrent le risque consiste à encaisser la moitié de la valeur d'une transaction après avoir atteint un objectif de prix initial. Ensuite, les traders techniques ont tendance à remonter leur niveau avant de donner à la seconde moitié du trade une chance d'atteindre un objectif de prix secondaire.
De nombreux commerçants techniques utilisent une certaine version de cette pratique, dans le but de continuer à profiter de la minorité des métiers qui continuent de progresser, ce qui reste fidèle à l'esprit de laisser les gagnants rouler sans être victime de l'effet de l'argent de la maison. La différence entre ces deux concepts est en fait celle du calcul. Laisser les gagnants rouler dans une stratégie de taille de position calculée mathématiquement est un excellent moyen de cumuler les gains. Certains commerçants ont, par le passé, documenté en quoi ces stratégies ont contribué à leur succès.
