Table des matières
- Croissance économique
- Inflation
- Taux d'intérêt
- The Bottom Line
Les facteurs économiques qui influencent les rendements des obligations de sociétés sont les taux d'intérêt, l'inflation, la courbe des taux et la croissance économique. Les rendements des obligations de sociétés sont également influencés par les propres paramètres d'une entreprise tels que la cote de crédit et le secteur industriel. Tous ces facteurs affectent les rendements des obligations de sociétés et exercent une influence les uns sur les autres.
La tarification des rendements des obligations de sociétés est un processus dynamique à plusieurs variables dans lequel il existe toujours des pressions concurrentes.
Points clés à retenir
- Les rendements des obligations de sociétés indiquent le risque relatif de la société émettrice mais sont également influencés par des facteurs macroéconomiques.La croissance économique et la faible inflation sont positives pour les sociétés, et ont donc un effet à la baisse sur les rendements obligataires.Lorsque les économies se développent, cependant, les taux d'intérêt cibles peuvent augmenter à mesure que l'inflation augmente, ce qui exerce une pression positive sur les rendements.
Croissance économique
La croissance économique, généralement mesurée par une hausse du PIB, est haussière pour les entreprises car elle conduit à une augmentation des revenus et des bénéfices des entreprises, ce qui leur facilite l'emprunt d'argent et le service de la dette, ce qui réduit le risque de défaut de paiement et, à son tour, rendements inférieurs.
Cependant, de longues périodes de croissance économique entraînent un risque d'inflation et une pression à la hausse sur les salaires. La croissance économique entraîne une concurrence accrue pour la main-d'œuvre et une diminution des capacités excédentaires.
Inflation
Les salaires plus élevés dus à l'inflation commencent à ronger les marges bénéficiaires, les rendant plus vulnérables au glissement de la croissance économique. L'inflation fait également augmenter le prix des choses dans l'économie en général et, à mesure que les choses deviennent plus chères, la capacité de les payer augmente, et donc le risque de crédit augmente - une pression positive sur les rendements.
Taux d'intérêt
Le risque d'inflation conduit également les banques centrales à relever leurs taux d'intérêt cibles. Lorsque le taux de rendement sans risque augmente, les rendements des obligations de sociétés doivent également augmenter pour compenser. Les rendements plus élevés s'ajoutent à l'augmentation des coûts, créant encore plus de vulnérabilité aux difficultés économiques.
Ainsi, les rendements peuvent monter en flèche à mesure que les coûts augmentent si l'économie glisse dans une récession et que les revenus chutent; les investisseurs commencent à évaluer les risques de défaut. Lorsque les craintes de croissance commencent à éclipser les risques inflationnistes, la banque centrale baisse les taux d'intérêt, entraînant une pression à la baisse sur les rendements des obligations de sociétés. La baisse du taux de rendement sans risque rend tous les instruments générateurs de rendement plus attractifs.
The Bottom Line
Les scénarios les plus haussiers pour les obligations de sociétés sont la croissance économique en raison d'une augmentation de la productivité, ce qui ne déclenche pas l'inflation. En revanche, le scénario le plus baissier est une économie faible avec des risques inflationnistes qui conduisent à des taux d'intérêt élevés.
