Avouons-le, l'objectif le plus important d'une entreprise est de gagner de l'argent et de le conserver, ce qui dépend de la liquidité et de l'efficacité. Étant donné que ces caractéristiques déterminent la capacité d'une entreprise à verser un dividende aux investisseurs, la rentabilité se reflète dans le cours de l'action.
C'est pourquoi les investisseurs doivent savoir comment analyser les différentes facettes de la rentabilité, notamment l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses ressources et les revenus qu'elle génère grâce à ses opérations. Savoir calculer et analyser une marge bénéficiaire d'entreprise est un excellent moyen de mieux comprendre dans quelle mesure une entreprise génère et retient de l'argent.
Points clés à retenir
- Les investisseurs qui savent calculer et analyser la marge bénéficiaire d'une entreprise ont un aperçu de l'efficacité actuelle d'une entreprise à générer des bénéfices et de son potentiel à générer des bénéfices futurs.Les trois principaux ratios de marge bénéficiaire que les investisseurs doivent analyser lors de l'évaluation d'une entreprise sont les marges bénéficiaires brutes d'exploitation les marges bénéficiaires et les marges bénéficiaires nettes.Les entreprises à fortes marges bénéficiaires ont souvent un avantage concurrentiel sur les autres entreprises de leur secteur.La compréhension des ratios de marge d'une entreprise peut être un point de départ pour une analyse plus approfondie afin de décider si une entreprise serait une bonne option d'investissement.
Analyse des marges de profit des entreprises à l'aide des ratios de marge de profit
Il est tentant de s'appuyer uniquement sur le bénéfice net pour évaluer la rentabilité, mais cela ne donne pas toujours une image claire d'une entreprise. L'utiliser comme seule mesure de rentabilité peut être une mauvaise idée.
En revanche, les ratios de marge bénéficiaire peuvent donner aux investisseurs un aperçu plus approfondi de l'efficacité de la gestion. Mais au lieu de mesurer combien une entreprise gagne grâce aux actifs, aux capitaux propres ou au capital investi, ces ratios mesurent combien une entreprise tire de son revenu total ou de ses ventes totales.
Les marges sont des gains exprimés en ratio ou en pourcentage des ventes. Un pourcentage permet aux investisseurs de comparer la rentabilité de différentes entreprises, contrairement au bénéfice net, qui est présenté sous forme de nombre absolu.
Exemple de rapport bénéfice / marge
Supposons que la société A ait un revenu net annuel de 749 millions de dollars sur des ventes d'environ 11, 5 milliards de dollars l'an dernier. Son principal concurrent, la société B, a gagné environ 990 millions de dollars pour l'année sur des ventes d'environ 19, 9 milliards de dollars. La comparaison du bénéfice net de la société B de 990 millions de dollars avec les 749 millions de dollars de la société A montre que la société B a gagné plus que la société A, mais cela ne vous en dit pas beaucoup sur la rentabilité.
Cependant, si vous regardez la marge bénéficiaire nette ou les revenus générés par chaque dollar de ventes, vous verrez que la société A a produit 6, 5 cents sur chaque dollar de ventes, tandis que la société B a rapporté moins de 5 cents.
Il existe trois principaux ratios de marge bénéficiaire: les marges bénéficiaires brutes, les marges bénéficiaires d'exploitation et les marges bénéficiaires nettes.
Marge brute
La marge bénéficiaire brute nous indique le bénéfice qu'une entreprise réalise sur son coût de vente ou le coût des marchandises vendues (COGS). En d'autres termes, il indique l'efficacité avec laquelle la direction utilise la main-d'œuvre et les fournitures dans le processus de production. Voici la formule:
Marge bénéficiaire brute = (Ventes - Coût des marchandises vendues) / Ventes
Supposons qu'une entreprise réalise un million de dollars de ventes et que le coût de sa main-d'œuvre et de ses matériaux s'élève à 600 000 $. Son taux de marge brute serait de 40% (1 million $ - 600 000 $ / 1 million $).
Les entreprises dont les marges brutes sont élevées auront de l'argent à dépenser pour d'autres opérations commerciales, telles que la recherche et le développement ou le marketing. Lors de l'analyse des marges bénéficiaires des entreprises, recherchez les tendances à la baisse du taux de marge brute au fil du temps. Il s'agit d'un signe révélateur que la société pourrait avoir des problèmes futurs avec ses résultats.
Par exemple, les entreprises sont fréquemment confrontées à une augmentation rapide des coûts de main-d'œuvre et de matériaux. À moins que l'entreprise ne puisse répercuter ces coûts sur les clients sous la forme de prix plus élevés, ces coûts pourraient réduire les marges bénéficiaires brutes de l'entreprise.
Il est important de se rappeler que les marges bénéficiaires brutes peuvent varier considérablement d'une entreprise à l'autre et d'une industrie à l'autre. L'industrie du transport aérien a une marge brute d'environ 5%, tandis que l'industrie du logiciel a une marge brute d'environ 90%.
Marge bénéficiaire d'exploitation
En comparant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) aux ventes, les marges bénéficiaires d'exploitation montrent à quel point la direction d'une entreprise a réussi à générer des revenus de l'exploitation de l'entreprise. Voici le calcul:
Marge bénéficiaire d'exploitation = EBIT / Ventes
Si le BAII s'élevait à 200 000 $ et les ventes à 1 million $, la marge bénéficiaire d'exploitation serait de 20%.
Ce ratio est une mesure approximative du levier d'exploitation qu'une entreprise peut obtenir dans la partie opérationnelle de son activité. Il indique la quantité d'EBIT générée par dollar de chiffre d'affaires. Des bénéfices d'exploitation élevés peuvent signifier que l'entreprise a un contrôle efficace des coûts ou que les ventes augmentent plus rapidement que les coûts d'exploitation.
Le fait de connaître le bénéfice d'exploitation permet également à un investisseur de faire des comparaisons de marge bénéficiaire entre des sociétés qui n'émettent pas de divulgation distincte de leur coût des marchandises vendues.
Le bénéfice d'exploitation mesure le montant des liquidités de l'entreprise, et certains le considèrent comme une mesure plus fiable de la rentabilité car il est plus difficile de manipuler avec des astuces comptables que le bénéfice net.
Naturellement, comme la marge bénéficiaire d'exploitation tient compte des frais d'administration et de vente ainsi que des matériaux et de la main-d'œuvre, elle devrait être beaucoup plus petite que la marge brute.
La marge bénéficiaire nette
Les marges bénéficiaires nettes sont celles générées par toutes les phases d'une entreprise, taxes comprises. En d'autres termes, ce ratio compare le résultat net aux ventes. Il se rapproche le plus possible de résumer en un seul chiffre l'efficacité avec laquelle les managers dirigent une entreprise:
Marges bénéficiaires nettes = bénéfices nets après impôts / ventes
Si une entreprise génère un bénéfice après impôts de 100 000 $ sur un million de dollars de ventes, sa marge nette s'élève à 10%.
Pour être comparable d'une entreprise à une autre et d'une année à l'autre, le bénéfice net après impôt doit être indiqué avant la déduction des intérêts minoritaires et l'ajout des revenus des capitaux propres. Toutes les entreprises n'ont pas ces articles. De plus, les revenus de placements, qui dépendent entièrement des caprices de la direction, peuvent changer considérablement d'une année à l'autre.
Tout comme les marges bénéficiaires brutes et d'exploitation, les marges nettes varient d'une industrie à l'autre. En comparant les marges brutes et nettes d'une entreprise, nous pouvons avoir une bonne idée de ses coûts non liés à la production et non directs tels que les frais d'administration, financiers et marketing.
Exemples de marge bénéficiaire nette
L'industrie du transport aérien international a une marge brute de seulement 5%. Sa marge nette est juste un peu plus faible, à environ 4%. En revanche, les compagnies aériennes à bas prix ont des marges brutes et nettes beaucoup plus élevées. Ces différences donnent un aperçu de leurs structures de coûts distinctes. Par rapport à ses plus grands cousins, l'industrie du transport aérien à rabais dépense proportionnellement plus pour les finances, l'administration et le marketing, et proportionnellement moins pour le carburant et les salaires des équipages de conduite.
Dans le secteur des logiciels, les marges brutes sont très élevées tandis que les marges bénéficiaires nettes sont considérablement inférieures. Cela montre que les dépenses de marketing et d'administration dans cette industrie sont très élevées, tandis que les coûts de vente et les coûts d'exploitation sont relativement faibles.
Lorsqu'une entreprise a une marge bénéficiaire élevée, cela signifie généralement qu'elle a également un ou plusieurs avantages sur ses concurrents. Les entreprises ayant des marges bénéficiaires nettes élevées disposent d'un coussin plus important pour se protéger pendant les périodes difficiles. Les entreprises dont les marges bénéficiaires reflètent un avantage concurrentiel peuvent améliorer leur part de marché pendant les périodes difficiles, les laissant encore mieux positionnées lorsque les choses s'améliorent.
The Bottom Line
L'analyse des marges est un excellent outil pour comprendre la rentabilité des entreprises. Il nous indique comment une gestion efficace peut dégager des bénéfices des ventes et combien d'espace une entreprise doit résister à une récession, repousser la concurrence et commettre des erreurs. Mais, comme tous les ratios, les ratios de marge n'offrent jamais une information parfaite. Ils ne dépendent que de la rapidité et de l'exactitude des données financières qui leur sont fournies. Une analyse correcte dépend également d'une considération de l'industrie de l'entreprise et de sa position dans le cycle économique.
Les ratios de marge mettent en évidence les entreprises qui méritent un examen plus approfondi. Savoir qu'une entreprise a une marge brute de 25% ou une marge bénéficiaire nette de 5% nous en dit très peu. Comme pour tout ratio utilisé seul, les marges nous en disent long, mais pas toute l'histoire, sur les perspectives d'une entreprise.
