Les stocks de cannabis sont écrasés, créant des problèmes de financement pour les sociétés qui les émettent. L'indice nord-américain de la marijuana, qui suit les principaux stocks de cannabis comme Canopy Growth Corp. (CGC), Aurora Cannabis Inc. (ACB), Cronos Group Inc. (CRON) et Tilray Inc. (TLRY), a chuté de 57% par rapport au l'année passée. Rassembler des liquidités par l'émission de nouvelles actions à des valorisations aussi basses n'est pas attrayant, mais les producteurs de pots ont des alternatives limitées, selon le Wall Street Journal.
Points clés à retenir
- Les stocks de cannabis ont perdu plus de la moitié de leur valeur au cours de la dernière année. Le financement par actions perd son attrait à des évaluations aussi basses. Les banques sont réticentes à prêter, car le pot est toujours illégal au niveau fédéral dans l'USCash. La crise survient alors que les ventes de pots au Canada devraient ralentir.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La plupart des sociétés cotées en bourse lèvent des liquidités grâce à un mélange de financement par actions et de financement par emprunt, et le financement par emprunt est souvent l'option la moins chère. Mais les producteurs de pots sont confrontés à un problème de financement par emprunt spécifique à leur industrie. Les grandes banques ne veulent pas leur prêter parce que le cannabis est toujours fédéralement illégal aux États-Unis. Faire face à des maux de tête légaux potentiels est un risque que les banques ne veulent tout simplement pas prendre.
Un autre risque que les banques hésitent à prendre est l'octroi de prêts à des entreprises dont la capacité à dégager des bénéfices constants est toujours en question. Dans une industrie naissante comme le cannabis, la plupart des entreprises entrent dans cette catégorie. Cependant, Green Thumb Industries est une entreprise de cannabis qui a eu la chance de lever 105 millions de dollars grâce à une émission d'obligations en mai. La société a réussi à convaincre les créanciers de sa voie vers la rentabilité, mais l'offre d'un coupon de 12% sur l'obligation a également aidé. Depuis lors, le coût de la dette a augmenté.
La capacité limitée à exploiter les marchés de la dette signifie que la plupart des producteurs de pots finissent par émettre de nouvelles actions afin de lever des fonds. Mais c'est une option qui ne semble plus attrayante après l'effacement des évaluations du marché au cours de la dernière année. Après avoir culminé à plus de 17 milliards de dollars fin avril de cette année, la capitalisation boursière de Canopy Growth a chuté de 60% pour atteindre un peu moins de 7 milliards de dollars.
Le montant des capitaux levés dans l'industrie du cannabis diminue parallèlement à la baisse des valeurs marchandes. Le montant amassé au cours de la semaine qui s'est terminée le 25 octobre est tombé à seulement 27 millions de dollars, contre 708 millions de dollars il y a un an. «Le récent repli des stocks de cannabis s'est propagé aux marchés du capital-investissement et de la dette», a déclaré Tony Cappell, cofondateur de la société de financement du cannabis Green Ivy Capital, au Journal.
Cette crise de trésorerie survient à un moment vulnérable pour les entreprises de marijuana alors que la croissance de la demande de pots au Canada, où le médicament est entièrement légalisé, commence à ralentir. Les analystes de Stifel ont réduit leurs attentes de ventes pour les producteurs canadiens de 10% à 20% pour le dernier trimestre qui s'est terminé en septembre et s'attendent à ce que les ventes de l'année prochaine soient plus faibles que prévu, selon Barron's. Cela devrait exercer une pression encore plus à la baisse sur les stocks de cannabis.
Regarder vers l'avant
Cependant, les analystes suggèrent que les investisseurs se concentrent sur les sociétés disposant d'importantes réserves de liquidités dans cet environnement actuellement à court de liquidités, notamment Canopy Growth et Cronos Group. Alors que d'autres entreprises auront du mal à lever des fonds, les entreprises assises sur des tas de liquidités seront toujours en mesure d'investir dans une industrie qui a le potentiel de se transformer en une «opportunité mondiale de 200 milliards de dollars».
