Toutes les obligations ont un taux d'intérêt coupon, parfois abrégé en «taux coupon» ou simplement «coupon». Dans tous les cas, le terme désigne les intérêts annuels payés par l'émetteur au détenteur d'obligations.
Les taux d'intérêt des coupons sont déterminés en pourcentage de la valeur nominale de l'obligation, également appelée «valeur nominale».
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Pourquoi les taux d'intérêt nationaux sont importants
Les taux des coupons sont largement influencés par les taux d'intérêt contrôlés par le gouvernement national. Cela signifie que si le taux d'intérêt minimum est fixé à 5%, aucune nouvelle obligation ne peut être émise avec des taux d'intérêt inférieurs à ce niveau. Cependant, des obligations préexistantes avec des taux de coupon supérieurs ou inférieurs à 5% peuvent toujours être achetées et vendues sur le marché secondaire.
La plupart des obligations ont des taux d'intérêt fixes, ce qui signifie que quel que soit le taux d'intérêt national - et quelle que soit la fluctuation du marqueur - les paiements annuels des coupons restent statiques. Lorsque de nouvelles obligations sont émises avec des taux d'intérêt plus élevés, elles ont automatiquement plus de valeur pour les investisseurs, car elles paient plus d'intérêts par an, par rapport aux obligations préexistantes. Étant donné le choix entre deux obligations de 1 000 $ se vendant au même prix, où l'une paie 5% et l'autre 4%, la première est clairement l'option la plus sage.
Comment le taux d'intérêt du coupon d'une obligation affecte-t-il son prix?
Taux d'intérêt du coupon par rapport au rendement
Par exemple, une obligation avec une valeur nominale de 1000 $ et un taux de coupon de 5% va payer 50 $ d'intérêts, même si le prix de l'obligation monte à 2000 $, ou inversement tombe à 500 $. Il est donc crucial de comprendre la différence entre le taux d'intérêt du coupon d'une obligation et son rendement. Le rendement représente le taux d'intérêt effectif sur l'obligation, déterminé par la relation entre le taux du coupon et le prix actuel. Les taux des coupons sont fixes, mais pas les rendements.
Un autre exemple serait qu'une obligation de 1 000 $ de valeur nominale a un taux d'intérêt de coupon de 5%. Peu importe ce qui arrive au prix de l'obligation, le détenteur d'obligations reçoit 50 $ cette année de l'émetteur. Cependant, si le prix de l'obligation passe de 1 000 $ à 1 500 $, le rendement effectif de cette obligation passe de 5% à 3, 33%. Si le prix des obligations tombe à 750 $, le rendement effectif est de 6, 67%.
Les taux d'intérêt généraux ont un impact important sur les investissements en actions. Mais cela n'est pas moins vrai avec les obligations. Lorsque le taux d'intérêt du marché en vigueur est supérieur au taux du coupon - disons qu'il y a un taux d'intérêt de 7% et un taux de coupon obligataire d'une valeur nominale de 5% seulement - le prix de l'obligation a tendance à baisser sur le marché libre parce que les investisseurs ne Je ne veux pas acheter une obligation à sa valeur nominale et recevoir un rendement de 5%, alors qu’ils pourraient trouver d’autres investissements qui rapportent 7%.
Cette baisse de la demande fait baisser le prix des obligations vers un rendement d'équilibre de 7%, soit environ 715 $, dans le cas d'une obligation de 1 000 $ à valeur nominale. À 715 $, le rendement de l'obligation est compétitif.
Points clés à retenir
- Le taux d'intérêt du coupon d'une obligation indique l'intérêt annuel payé par les émetteurs aux détenteurs d'obligations. Les taux d'intérêt des coupons sont calculés en pourcentage de la valeur nominale de l'obligation, qui est souvent appelée sa «valeur nominale». La majorité des obligations offrent des taux d'intérêt fixes, qui restent stables, quel que soit le taux d'intérêt national ou les changements du climat économique.
Taux de coupon plus élevés
À l'inverse, une obligation dont le taux d'intérêt est supérieur au taux d'intérêt du marché a tendance à augmenter le prix. Si le taux d'intérêt général est de 3% mais que le coupon est de 5%, les investisseurs se précipitent pour acheter l'obligation, afin d'obtenir un retour sur investissement plus élevé. Cette demande accrue fait grimper le prix des obligations jusqu'à ce que l'obligation à valeur nominale de 1 000 $ se vende à 1 666 $.
En réalité, les détenteurs d'obligations sont aussi préoccupés par le rendement à l'échéance d'une obligation qu'ils le sont par le rendement actuel, car les obligations dont l'échéance est plus courte ont généralement des remises ou des primes moins élevées.
La cote de crédit accordée aux obligations influe également largement sur le prix. Il est possible que le prix de l'obligation ne reflète pas exactement la relation entre le taux du coupon et les autres taux d'intérêt.
Étant donné que chaque obligation rend sa pleine valeur nominale au détenteur d'obligations à l'échéance, les investisseurs peuvent augmenter le rendement total des obligations en les achetant à un prix inférieur à la valeur nominale, appelé escompte. Une obligation de 1 000 $ achetée pour 800 $ génère des coupons chaque année, mais génère également un bénéfice de 200 $ à l'échéance, contrairement à une obligation achetée au pair.
