Table des matières
- Comment fonctionnent les bulles d'actifs
- Exemples historiques de bulles
- La bulle boursière des années 1920
- La bulle Dot-Com des années 90
- La bulle immobilière des années 2000 /
Les bulles d'actifs sont responsables de certaines des récessions les plus dévastatrices que les États-Unis aient connues. La bulle boursière des années 1920, la bulle Internet des années 1990 et la bulle immobilière des années 2000 ont été des bulles d'actifs suivies de fortes baisses économiques. Les bulles d'actifs sont particulièrement dévastatrices pour les particuliers et les entreprises qui investissent trop tard, c'est-à-dire peu avant l'éclatement de la bulle. Ce moment malheureux érode la valeur nette et provoque la faillite des entreprises, provoquant un effet en cascade de chômage plus élevé, de productivité plus faible et de panique financière.
Points clés à retenir
- Les bulles d'actifs existent lorsque les prix du marché dans certains secteurs s'échangent beaucoup plus que les fondamentaux ne le suggèrent.La psychologie du marché et les émotions comme la cupidité et les instincts d'élevage sont censés alimenter les bulles.Lorsque des bulles éclatent, elles ont tendance à laisser des difficultés économiques dans leur sillage, y compris la récession ou même la dépression.
Comment fonctionnent les bulles d'actifs
Une bulle d'actifs se produit lorsque le prix d'un actif, tel que des actions, des obligations, de l'immobilier ou des matières premières, augmente à un rythme rapide sans que les fondamentaux sous-jacents, tels qu'une demande à la hausse également rapide, justifient la flambée des prix.
Comme une boule de neige, une bulle d'actifs se nourrit d'elle-même. Lorsqu'un prix d'actif commence à augmenter à un taux sensiblement plus élevé que le marché en général, les investisseurs et spéculateurs opportunistes interviennent et offrent encore plus de prix. Cela conduit à de nouvelles spéculations et à de nouvelles hausses de prix qui ne sont pas soutenues par les fondamentaux du marché.
Le vrai problème commence lorsque la bulle d'actifs prend tellement de vitesse que les gens ordinaires, dont beaucoup ont peu ou pas d'expérience en investissement, s'en rendent compte et décident qu'ils peuvent profiter de la hausse des prix. L'afflux de dollars d'investissement dans l'actif qui en résulte fait monter le prix à des niveaux encore plus gonflés et insoutenables.
Finalement, l'un des nombreux déclencheurs provoque l'éclatement de la bulle des actifs. Cela fait chuter les prix précipitamment et fait des ravages pour les retardataires dans le jeu, dont la plupart perdent un grand pourcentage de leurs investissements. Un déclencheur courant est l'épuisement de la demande. La baisse qui en résulte exerce une pression à la baisse sur les prix. Un autre déclencheur possible est un ralentissement dans un autre secteur de l'économie. Sans force économique, moins de personnes ont le revenu disponible pour investir dans des actifs à prix élevé. Cela déplace également la courbe de demande vers le bas et fait chuter les prix.
Exemples historiques de bulles d'actifs
Les plus grandes bulles d'actifs de l'histoire récente ont été suivies de profondes récessions. L'inverse est également vrai. Depuis le début du XXe siècle, les crises économiques les plus importantes et les plus médiatisées aux États-Unis ont été précédées de bulles d'actifs. Alors que la corrélation entre bulles d'actifs et récessions est irréfutable, les économistes débattent de la force de la relation de cause à effet. Il est cependant universellement admis que l'éclatement d'une bulle d'actifs a joué au moins un certain rôle dans chacune des récessions économiques suivantes.
La bulle boursière des années 1920 / La Grande Dépression
Les années 1920 ont commencé par une récession profonde mais courte qui a cédé la place à une période prolongée d'expansion économique. La richesse somptueuse, le genre décrit dans "The Great Gatsby" de F. Scott Fitzgerald, est devenu un pilier américain pendant les années folles. La bulle a commencé lorsque le gouvernement, en réponse à la récession, a assoupli les exigences de crédit et baissé les taux d'intérêt, dans l'espoir de stimuler les emprunts, d'augmenter la masse monétaire et de stimuler l'économie. Cela a fonctionné, mais trop bien. Les consommateurs et les entreprises ont commencé à s'endetter plus que jamais. Au milieu de la décennie, 500 millions de dollars supplémentaires étaient en circulation par rapport à cinq ans plus tôt. Les cours des actions ont grimpé en raison de l'arrivée de nouveaux capitaux dans l'économie.
L'excès des années 1920 était amusant pendant qu'il durait mais loin d'être durable. En 1929, des fissures ont commencé à apparaître dans la façade. Le problème était que la dette avait trop alimenté l'extravagance de la décennie. Les investisseurs avisés, ceux qui étaient à l'écoute de l'idée que les bons temps allaient finir, ont commencé à prendre des bénéfices. Ils ont bloqué leurs gains, anticipant une baisse du marché à venir. Peu de temps après, une vente massive a eu lieu. Les particuliers et les entreprises ont commencé à retirer leur argent à un rythme tel que les banques n'avaient pas le capital disponible pour répondre aux demandes. L'aggravation rapide de la situation a culminé avec le krach de 1929, qui a vu l'insolvabilité de plusieurs grandes banques en raison de ruptures bancaires.
Le crash a déclenché la Grande Dépression, toujours connue comme la pire crise économique de l'histoire américaine moderne. Alors que les années officielles de la Dépression s'étalaient de 1929 à 1939, l'économie n'a pas repris pied à long terme avant la fin de la Seconde Guerre mondiale en 1945.
La bulle Dot-Com des années 90 / la récession du début des années 2000
En 1990, les mots Internet, Web et en ligne n'existaient même pas dans le lexique commun. En 1999, ils dominaient l'économie. L'indice Nasdaq, qui suit principalement les actions technologiques, se situait en dessous de 500 au début des années 1990. Au tournant du siècle, il avait dépassé les 5 000.
Internet a changé la façon dont le monde vit et fait des affaires. De nombreuses entreprises robustes ont été lancées pendant la bulle Internet, telles que Google, Yahoo et Amazon. Cependant, le nombre de ces entreprises a été éclipsé par le nombre d'entreprises de survol sans vision à long terme, sans innovation et souvent sans produit. Parce que les investisseurs étaient plongés dans la manie des dot-com, ces entreprises ont toujours attiré des millions de dollars d'investissement, beaucoup réussissant même à entrer en bourse sans jamais mettre un produit sur le marché.
Une liquidation du Nasdaq en mars 2000 a marqué la fin de la bulle Internet. La récession qui a suivi a été relativement peu profonde pour l'ensemble de l'économie mais dévastatrice pour l'industrie technologique. La région de la baie de Californie, qui abrite la Silicon Valley à forte intensité technologique, a vu les taux de chômage atteindre leurs niveaux les plus élevés depuis des décennies.
La bulle immobilière des années 2000 / La grande récession
De nombreux facteurs ont fusionné pour produire la bulle immobilière des années 2000. Les plus importants étaient les taux d'intérêt bas et les normes de prêt considérablement assouplies. Alors que la fièvre domestique se propageait comme une conflagration alimentée par la sécheresse, les prêteurs, en particulier ceux de l'arène à haut risque connue sous le nom de subprime, ont commencé à se concurrencer pour savoir qui pouvait assouplir le plus les normes et attirer les acheteurs les plus risqués. L'un des produits de prêt qui incarne le mieux le niveau de folie atteint par les prêteurs à risque au milieu des années 2000 est le prêt NI-NA-NE; aucun revenu, aucun actif et aucune vérification d'emploi n'étaient requis pour l'approbation.
Pendant une grande partie des années 2000, il a été plus facile d'obtenir une hypothèque que d'obtenir l'autorisation de louer un appartement. En conséquence, la demande de biens immobiliers a bondi. Les agents immobiliers, les constructeurs, les banquiers et les courtiers en hypothèques ont gambadé dans l'excès, faisant des tas d'argent aussi facilement que les Maîtres de l'Univers des années 80 dépeints dans "Bonfire of the Vanities" de Tom Wolfe.
Comme on pouvait s'y attendre, une bulle alimentée en grande partie par la pratique de prêter des centaines de milliers de dollars à des personnes incapables de prouver qu'elles avaient des actifs ou même des emplois n'était pas viable. Dans certaines parties du pays, comme la Floride et Las Vegas, les prix des maisons ont commencé à chuter dès 2006. En 2008, le pays tout entier était en pleine crise économique. Les grandes banques, y compris les légendaires Lehman Brothers, sont devenues insolvables, à la suite de la fixation de trop d’argent dans des titres adossés aux hypothèques subprime susmentionnées. Les prix des logements ont chuté de plus de 50% dans certaines régions. En 2015, la majorité des Américains estiment que l'économie ne s'est toujours pas complètement remise de la Grande Récession.
