La science et les affaires de la biotechnologie sont complexes et incertaines, et essayer de comprendre les perspectives de réussite des entreprises de biotechnologie n'est pas une tâche facile. Étant donné que de nombreuses entreprises sont en phase de développement, elles confondent souvent l'analyse financière traditionnelle: avec peu ou pas de flux de trésorerie, de bénéfices ou même de revenus, il peut être extrêmement difficile de chiffrer une entreprise - même si ce n'est pas entièrement impossible.
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Ainsi, lors du dimensionnement de la santé stratégique et financière d'une entreprise de biotechnologie, l'analyse s'appuie souvent fortement sur une analyse qualitative plutôt que sur des méthodes d'évaluation quantitatives et financières. Voici quelques éléments non numériques à considérer lors de l'analyse des entreprises de biotechnologie. (Pour en savoir plus sur le secteur lui-même, consultez Les hauts et les bas de la biotechnologie .)
Produits et pipeline
Naturellement, le portefeuille de produits et le pipeline de recherche d'une entreprise de biotechnologie sont la pierre angulaire de son succès. Cela signifie que vous devez examiner de près les produits clés de l'entreprise et les caractéristiques de sa biotechnologie. Idéalement, l'entreprise devrait développer une plate-forme technologique offrant des possibilités de traitement multiples plutôt que uniques. Il est important de noter que l'entreprise devrait travailler sur un grand nombre de produits qui ciblent les maladies et les affections avec de grandes populations de patients.
Gardez un œil sur les entreprises de biotechnologie qui développent des produits pour les grands domaines de traitement - tels que le cancer, les maladies cardiovasculaires et les troubles du système nerveux central - où le retour sur investissement potentiel est le plus élevé. Restez à l'écart des entreprises qui développent des traitements «me-too» pour les zones pathologiques déjà bien desservies par les technologies existantes sur le marché.
Dans le même temps, découvrez où se situent les produits de l'entreprise dans le pipeline de développement. Plus le stade de développement clinique du produit est tardif, plus les chances d'approbation réglementaire, de lancement sur le marché et de succès commercial sont grandes. (Pour en savoir plus sur le lien entre la recherche et les bénéfices, lisez Dépenses de R&D et rentabilité: quel est le lien? )
Les brevets
La technologie et les produits d'une entreprise de biotechnologie pourraient avoir un grand potentiel, mais l'entreprise possède-t-elle des brevets pour protéger sa technologie? En accordant à l'entreprise des droits exclusifs sur sa technologie, la protection par brevet augmente la valeur de cette technologie et de l'entreprise elle-même. L'entreprise peut poursuivre la recherche et le développement (R&D) et le développement commercial avec moins de crainte que ses concurrents «volent» ou enfreignent leur technologie. Plus important encore, les brevets peuvent attirer des partenaires commerciaux qui paient des redevances avec le poids financier pour financer la R&D, les essais cliniques, le développement de produits et la commercialisation.
R&D
L'entreprise a-t-elle un historique de recherche et développement productifs? Les entreprises de biotechnologie matures dépensent environ un cinquième du total des revenus en R&D, tandis que les entreprises de biotechnologie en phase de démarrage dépensent généralement bien plus de cent pour cent des revenus en R&D. Sans surprise, le résultat des dépenses de R&D peut varier énormément, en particulier pour les entreprises en démarrage.
Un facteur clé de succès est la capacité de développer des médicaments rentables qui représentent des thérapies révolutionnaires. La R&D qui donne des résultats similaires à ceux déjà sur le marché est moins susceptible de se traduire par des produits performants. Recherchez des entreprises dont les programmes de R&D sont axés sur des maladies qui ne sont pas actuellement bien traitées.
La gestion
Le talent et l'expérience de la gestion sont essentiels au succès à long terme. Idéalement, la société de biotechnologie devrait être dirigée par des cadres qui ont déjà développé et commercialisé des traitements. C'est une bonne idée de rechercher des équipes de gestion ayant un historique de réalisation des objectifs déclarés publiquement et des étapes de développement. En attendant, méfiez-vous des entreprises qui ratent régulièrement leurs objectifs. Les cadres doivent avoir une excellente compréhension du processus de développement clinique et commercial, apprécier les coûts impliqués et avoir un dossier de mise des ressources de l'entreprise dans des projets qui offrent des retours sur investissement élevés.
Partenariats
De nos jours, les entreprises de biotechnologie peuvent rarement réussir seules. Étant donné les coûts élevés du développement de médicaments, une entreprise de biotechnologie sera empêchée d'atteindre son plein potentiel à moins qu'elle ne trouve des partenaires pour aider à financer les essais cliniques et la commercialisation . Il est donc important de savoir si l'entreprise a obtenu des collaborations prometteuses et des partenariats de licence. Recherchez des partenaires qui font preuve d'un engagement durable - rappelez-vous, le processus de développement de produits peut être très long et coûteux . Gardez également un œil sur les termes de l'accord, car ils offrent une indication fiable de la valeur que le marché donne à la technologie . Un bon accord de partenariat de licence comprendra non seulement un taux de redevance généreux sur les ventes futures, mais également des paiements initiaux sains, ainsi que des paiements d'étape pour atteindre les objectifs de développement. (La direction peut jouer un rôle énorme dans une entreprise, pour plus d'informations, lire Évaluer la gestion d'une entreprise .)
Ressources financières
Enfin, il est important de savoir si l'entreprise est bien financée. Après tout, le financement est le carburant de l'industrie biotechnologique. Sans financement, une entreprise de biotechnologie sera contrainte de réduire ses activités de R&D et ses activités cliniques et commerciales, réduisant ainsi ses chances de maximiser le retour sur investissement. Il est rassurant de voir suffisamment de liquidités au bilan pour couvrir les dépenses pendant au moins un an ou deux. Une position de trésorerie solide signifie que l'entreprise peut conclure des partenariats favorables sans avoir à accepter le premier accord proposé. Bien sûr, l'espoir est que la société de biotechnologie n'aura pas à compter sur des financements externes et des réserves de liquidités pour continuer la R&D et le développement commercial et pourra éventuellement fonctionner de manière rentable avec des revenus à marge élevée.
The Bottom Line
Il est presque impossible pour l'investisseur moyen de saisir la science qui sous-tend les sociétés de biotechnologie et leurs projets de développement. Étant donné que les entreprises de biotechnologie ont généralement peu de dossiers financiers, l'analyse quantitative représente également un grand défi pour les investisseurs. Cela dit, l'examen des principaux facteurs qualitatifs de la valeur biotechnologique - à savoir, un portefeuille de produits prometteur, des brevets, une gestion talentueuse, des partenariats durables et l'accès aux fonds - offre une bonne première étape pour évaluer le potentiel d'une entreprise. (Pour en savoir plus sur la biotechnologie, consultez A Primer On The Biotech Sector .)
