Dans la terminologie financière / d'investissement, le bêta est une mesure de la volatilité ou du risque. Exprimé sous forme de nombre, il montre comment la variance d'un actif - que ce soit d'un titre individuel ou d'un portefeuille entier - est liée à la covariance de cet actif et du marché boursier (ou de toute référence utilisée) dans son ensemble. Ou en formule:
Comment calculez-vous la bêta dans Excel?
Qu'est-ce que la bêta?
Décomposons davantage cette définition. Lorsque vous êtes exposé à un marché, que ce soit 1% de vos fonds ou 100%, vous êtes exposé à un risque systématique. Le risque systématique est indivisible, mesurable, inhérent et inévitable. La notion de risque est exprimée comme un écart type de rendement. En ce qui concerne les rendements passés - qu'ils soient à la hausse ou à la baisse, peu importe - nous voulons déterminer la quantité de variance en eux. En trouvant cette variance historique, nous pouvons estimer la variance future. En d'autres termes, nous prenons les rendements connus d'un actif sur une certaine période et utilisons ces rendements pour trouver la variance sur cette période. Il s'agit du dénominateur dans le calcul du bêta.
Ensuite, nous devons comparer cette variance à quelque chose. Le quelque chose est généralement «le marché». Bien que "le marché" signifie vraiment "l'ensemble du marché" (comme dans tous les actifs à risque de l'univers), lorsque la plupart des gens se réfèrent au "marché", ils se réfèrent généralement au marché boursier américain et, plus précisément, au S&P 500. Quoi qu'il en soit, en comparant la variance de notre actif à celle du «marché», nous pouvons voir son niveau de risque inhérent par rapport au risque inhérent au marché global: cette mesure est appelée covariance. Il s'agit du numérateur dans le calcul de la bêta.
L'interprétation des bêtas est une composante essentielle de nombreuses projections financières et stratégies d'investissement.
Calcul de la bêta dans Excel
Le calcul de la version bêta peut sembler redondant, car il s'agit d'une mesure largement utilisée et accessible au public. Mais il y a une raison pour le faire manuellement: le fait que différentes sources utilisent différentes périodes dans le calcul des rendements. Alors que la version bêta implique toujours la mesure de la variance et de la covariance sur une période, il n'y a pas de durée universelle convenue pour cette période. Par conséquent, un fournisseur financier peut utiliser cinq ans de données mensuelles (60 périodes sur cinq ans), tandis qu'un autre peut utiliser un an de données hebdomadaires (52 périodes sur un an) pour trouver un numéro bêta. Les différences qui en résultent en version bêta peuvent ne pas être énormes, mais la cohérence peut être cruciale pour faire des comparaisons.
Pour calculer la version bêta dans Excel:
- Téléchargez les prix de sécurité historiques pour l'actif dont vous souhaitez mesurer la version bêta.Téléchargez les prix de sécurité historiques pour le repère de comparaison.Calculez le pourcentage de changement de période en période pour l'actif et le repère. Si vous utilisez des données quotidiennes, c'est chaque jour; données hebdomadaires, chaque semaine, etc. Trouver la variance de l'actif en utilisant = VAR.S (toutes les variations en pourcentage de l'actif). Trouver la covariance de l'actif par rapport à l'indice de référence en utilisant = COVARIANCE.S (toutes les variations en pourcentage de l'actif), toutes les variations en pourcentage de l'indice de référence).
Problèmes avec la version bêta
Si quelque chose a un bêta de 1, on suppose souvent que l'actif augmentera ou baissera exactement autant que le marché. C'est définitivement une bastardisation du concept. Si quelque chose a un bêta de 1, cela signifie vraiment que, compte tenu d'un changement de l'indice de référence, sa sensibilité des rendements est égale à celle de l'indice de référence.
Que faire s'il n'y a pas de changements quotidiens, hebdomadaires ou mensuels à évaluer? Par exemple, une rare collection de cartes de baseball a toujours une version bêta, mais elle ne peut pas être calculée en utilisant la méthode ci-dessus si le dernier collectionneur l'a vendue il y a 10 ans, et vous la faites évaluer à la valeur d'aujourd'hui. En utilisant seulement deux points de données (prix d'achat il y a 10 ans et valeur aujourd'hui), vous sous-estimeriez considérablement la véritable variance de ces rendements.
La solution consiste à calculer une version bêta d'un projet en utilisant la méthode Pure-Play. Cette méthode prend la version bêta d'un comparable coté en bourse, la soulage, puis la relève pour l'adapter à la structure du capital du projet.
